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2020年中國工業(yè)機(jī)器人行業(yè)上中下游市場需求及行業(yè)發(fā)展前景分析預(yù)測[圖]

    一、需求周期與趨勢:數(shù)據(jù)持續(xù)改善,行業(yè)拐點(diǎn)或?qū)砼R

    工業(yè)機(jī)器人是集機(jī)械、電子、控制、計算機(jī)、傳感器、人工智能等多學(xué)科先進(jìn)技術(shù)于一體的自動化裝備,代表著未來智能裝備的發(fā)展方向。我國是工業(yè)機(jī)器人應(yīng)用第一大國,行業(yè)迅猛發(fā)展,產(chǎn)量持續(xù)增長。

    從企業(yè)來看,abb、發(fā)那科(fanuc)、庫卡(kuka)和安川電機(jī)(YASKAWA)這四家企業(yè)仍是工業(yè)機(jī)器人的四大家族,成為全球主要的工業(yè)機(jī)器人供貨商,占據(jù)全球約50%的市場份額,其中發(fā)那科(FANUC)的銷售占比最高,占比達(dá)到百分之17.3。

工業(yè)機(jī)器人廠商市場份額

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    智研咨詢發(fā)布的《2020-2026年中國工業(yè)機(jī)器人系統(tǒng)集成行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀調(diào)查及投資價值咨詢報告》顯示:2015年中國工業(yè)機(jī)器人產(chǎn)量僅32996臺。2017年突破13萬臺,提前三年實(shí)現(xiàn)了10萬臺產(chǎn)量的目標(biāo)。2018年中國工業(yè)機(jī)器人產(chǎn)量為147682臺,同比增長4.6%,預(yù)計2019年工業(yè)機(jī)器人產(chǎn)量將近20萬臺。

2015-2019年工業(yè)機(jī)器人產(chǎn)量

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    1、主要下游為汽車、3C,終端增速/資本開支是領(lǐng)先/同步指標(biāo)

    工業(yè)機(jī)器人主要下游為汽車、3C。2018年按下游應(yīng)用劃分,汽車占比35.3%,其中汽車整車13.2%,汽車零部件17.1%,汽車電子5%,3C電子占比約為23.3%(不含家電)。

2018中國工業(yè)機(jī)器人出貨量不同行業(yè)占比

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    工業(yè)機(jī)器人上游是原材料、能源,下游是制造業(yè)各細(xì)分行業(yè)。工業(yè)機(jī)器人技術(shù)含量高、附加值極高,其產(chǎn)業(yè)發(fā)展受上游原材料價格波動小,受下游固定資產(chǎn)投資波動大。機(jī)器人需求的波動,通過終端產(chǎn)品景氣度-下游行業(yè)資本開支-機(jī)器人需求的傳導(dǎo)產(chǎn)生波動。汽車、手機(jī)等產(chǎn)品銷售通過影響資本開支影響工業(yè)機(jī)器人市場需求。從經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)看,汽車銷量增速領(lǐng)先機(jī)器人銷量增速1年,上年汽車銷量增速和當(dāng)年機(jī)器人銷量增速很好的相關(guān)性;3C行業(yè)通常在3-5月份投資設(shè)備,6-8月份組織生產(chǎn),9-11月份銷售,領(lǐng)先機(jī)器人需求半年左右,一般是從下半年手機(jī)銷量看第二年上半年機(jī)器人需求。

上年乘用車銷量增速和機(jī)器人當(dāng)年銷增速匹配

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上年手機(jī)銷量增速和機(jī)器人當(dāng)年增速大致匹配

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    建立產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)跟蹤該體系:包括上游中國交流伺服增速、中游(中國、日本)工業(yè)機(jī)器人、和機(jī)床產(chǎn)量、產(chǎn)值、訂單指標(biāo)、下游制造業(yè)(汽車、3C)產(chǎn)能利用率和固定資產(chǎn)投資增速、終端產(chǎn)品銷量增速以及宏觀總量PMI。領(lǐng)先指標(biāo)包括中國交流伺服增速、日本工業(yè)機(jī)器人訂單額增速、制造業(yè)(汽車、3C電子、機(jī)械加工)產(chǎn)能利用率、終端產(chǎn)品(汽車、新能源車、手機(jī))銷量增速。
機(jī)器人產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)跟蹤體系

環(huán)節(jié)大類核心指標(biāo)

上游
核心零部件
中國交流伺服增速(領(lǐng)先)
中游
中國
中國工業(yè)機(jī)器人產(chǎn)量增速(同步)中國金屬成形機(jī)床產(chǎn)量增速(同步)中國金屬切削機(jī)床產(chǎn)量增速(同步)中國金屬加工機(jī)床進(jìn)口增速(同步)
日本
日本工業(yè)機(jī)器人對中出口增速(同步)日本工業(yè)機(jī)器人產(chǎn)值增速(同步)日本工業(yè)機(jī)器人訂單額增速(領(lǐng)先)
下游
產(chǎn)能利用率
制造業(yè)(領(lǐng)先)汽車制造業(yè)(領(lǐng)先)3C電子制造業(yè)(領(lǐng)先)電氣機(jī)械(領(lǐng)先)
固定資產(chǎn)投資
制造業(yè)增速(同步)汽車制造業(yè)增速(同步)3C電子制造業(yè)增速(同步)電氣機(jī)械增速(同步)
終端產(chǎn)銷
汽車產(chǎn)銷量增速(先行)新能源車產(chǎn)銷量增速(先行)
智能手機(jī)產(chǎn)銷量增速(先行)
宏觀總量
PMI
PMI(同步)PMI:生產(chǎn)(同步)PMI:新訂單(同步)

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    中短期,工業(yè)機(jī)器人產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)出現(xiàn)改善跡象,行業(yè)拐點(diǎn)可能即將來臨,但疫情的影響將推遲行業(yè)復(fù)蘇進(jìn)程。2018年下半年以來,機(jī)器人自動化進(jìn)入下行周期。產(chǎn)業(yè)鏈上下游的數(shù)據(jù)以及一線產(chǎn)業(yè)調(diào)研發(fā)現(xiàn),機(jī)器人自動化行業(yè)正持續(xù)發(fā)生系統(tǒng)性邊際改善,顯示行業(yè)拐點(diǎn)或?qū)砼R。疫情影響將在短期影響制造業(yè)復(fù)工和投資,延遲行業(yè)拐點(diǎn)的到來。

    2、上游:交流伺服增速連續(xù)2季度回正到10.4%

    交流伺服是下游各制造業(yè)的核心零部件。2019Q3-Q4華為系3C加工設(shè)備和半導(dǎo)體等下游行業(yè)需求開始回暖,預(yù)期2019Q4-2020Q1蘋果系3C設(shè)備需求也將回暖,

    2019Q4中國交流伺服市場同比增長10.4%,連續(xù)2個季度增速回正。

    其中半導(dǎo)體、工業(yè)機(jī)器人、3C電子、動力電池需求增速大幅回暖。電子及半導(dǎo)體行業(yè)需求增長率28%、工業(yè)機(jī)器人行業(yè)需求增長率為18%、3C行業(yè)需求增長率為17.5%、動力電池行業(yè)需求增長率為14.6%。

    2019Q4我國交流伺服市場增速持續(xù)回暖

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    2019Q4半導(dǎo)體/工業(yè)機(jī)器人/3C伺服增速大幅提高

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    3、中游:2019年12月工業(yè)機(jī)器人產(chǎn)量連續(xù)3個月回正到15.3%

    中國工業(yè)機(jī)器人產(chǎn)量增速連續(xù)3個月回正,2019年12月增速大幅提高到15.3%。2019年10月,中國工業(yè)機(jī)器人同比增長1.7%,2019年單月同比首次回正。2019年12月同比增長15.3%,持3個月增速為正且大幅提高。2019年全年累計產(chǎn)量186943,同比下滑-6.1%。

    2019/12中國工業(yè)機(jī)器人產(chǎn)量增速提高到15.3%

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    2019.1-12中國工業(yè)機(jī)器人累計產(chǎn)量降低6.1%

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    2019Q3-Q4日本工業(yè)機(jī)器人訂單額回暖。日本工業(yè)機(jī)器人銷量占比全球50%,中國是其最大市場。日本出口到中國工業(yè)機(jī)器人,從訂單到交付大致需3-6個月,因此日本工業(yè)機(jī)器人訂單數(shù)據(jù)是中國機(jī)器人市場1-2季度的領(lǐng)先指標(biāo)。2019Q4日本工業(yè)機(jī)器人訂單額降速收窄至-0.3%,產(chǎn)值降速-10%,略有放大。

    2019Q3-Q4日本對中國工業(yè)機(jī)器人出口額降速呈收窄態(tài)勢。2019Q4日本對亞洲(含中國)、中國、北美、歐洲工業(yè)機(jī)器人出口額增速分別為-1.93%、-11.63%、-25.80%、-37.23%(Q3同比為-4.04%、-2.18%、-16.43%、-34.99%)。2019Q3日本對中國工業(yè)機(jī)器人出口降速的大幅收窄20Pct,連續(xù)2個季度收窄,2019Q4出口降速略有放大,但仍遠(yuǎn)低于Q1-Q2的超25%下滑。

    2019Q3-Q4日本工業(yè)機(jī)器人對中出口降速收窄

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    日本訂單VS中國銷量,2014年后趨勢一致

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    2019Q4日本工業(yè)機(jī)器人產(chǎn)值降速-10%

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    2019Q4日本工業(yè)機(jī)器人訂單額降速收窄至-0.3%

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    2019年12月中國金屬成形機(jī)床產(chǎn)量同比回正,進(jìn)口機(jī)床增速下滑。2019年12月,中國金屬成形機(jī)床產(chǎn)量增速回正到4.8%(11月增速為0%),金屬切削機(jī)床產(chǎn)量下滑14.3%(11月下滑13.2%)。另外,2019年12月中國進(jìn)口金屬加工機(jī)床下滑30.8%,降速有所放大。機(jī)床和機(jī)器人是自動化的配套設(shè)備,12月機(jī)床產(chǎn)量改善,反映3C等制造業(yè)的投資復(fù)蘇預(yù)期。

    2019/12中國金屬成形機(jī)床產(chǎn)量增速回正到4.8%

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    2019/12進(jìn)口金屬加工機(jī)床下滑30.8%

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    4、下游:3C固定資產(chǎn)投資持續(xù)高增長,是最景氣下游

    制造業(yè)整體環(huán)境呈改善趨勢。2020年1月PMI、PMI生產(chǎn)、PMI新訂單分別為50.0、51.3、51.4,整體制造業(yè)環(huán)境有所改善。

    2019年10月以來,PMI指數(shù)呈回升趨勢

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    汽車、3C等主要下游產(chǎn)能利用率企穩(wěn)回升。2019Q4,制造業(yè)、汽車制造業(yè)、3C電子制造業(yè)、電氣機(jī)械制造業(yè)產(chǎn)能利用率分別為78%、78.5%、82.6%、79%,均出現(xiàn)企穩(wěn)回升,3C電子制造業(yè)尤為突出,產(chǎn)能利用率連續(xù)3個季度回暖。

    3C電子固定資產(chǎn)投資額持續(xù)高增速,2019年1-12月累計增長16.8%。2019年1-12月制造業(yè)固定資產(chǎn)投資額累計同比3.1%,增速穩(wěn)中略升。其中汽車制造業(yè)固定資產(chǎn)投資額1-12月累計同比下滑1.5%;電子制造業(yè)固定資產(chǎn)投資額1-12月累計同比16.8%,2019年以來累計增速持續(xù)提高;電氣機(jī)械制造業(yè)固定資產(chǎn)投資額1-12月累計同比下滑7.5%。

    2019Q4核心制造業(yè)產(chǎn)能利用率企穩(wěn)回升

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    2019年1-12月電子固定投資累計同比16.8%

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    汽車產(chǎn)銷:2019年12月汽車銷量降速收窄,產(chǎn)量降速回正。2019年12月中國汽車銷量265.8萬(同比下滑0.12%),1-12月累計銷量2576.9萬(同比下滑8.2%)。12月產(chǎn)量268.3萬(同比增長8.09%),1-12月累計產(chǎn)量2572.1萬(同比下滑7.5%)。

    2020年1月新能源車產(chǎn)銷降速均放大。受疫情影響,新能源車2020年1月銷量4.4萬(同比下滑54%),1月產(chǎn)量4萬(同比下滑55.9%),下滑較大。

    手機(jī)產(chǎn)銷:2019年12月智能手機(jī)產(chǎn)量同比回正0.3%,銷量下滑13.7%。2019年12月中國智能手機(jī)出貨量2893萬,同比下滑13.7%;1-12月累計出貨量37200萬,同比下滑4.7%。12月智能手機(jī)產(chǎn)量11855萬,同比增長0.3%;1-12月累計產(chǎn)量122719萬,同比下滑8.1%,降速放大。

    2019/12中國汽車銷量降速收窄,產(chǎn)量同比回正

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    2020/01中國新能源車產(chǎn)銷繼續(xù)大幅下滑

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    2019/12國內(nèi)智能手機(jī)銷量下滑13.7%

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    2019/12國內(nèi)智能手機(jī)產(chǎn)量同比回正到0.3%

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    二、看好具備核心技術(shù)/集成優(yōu)勢的國產(chǎn)龍頭

    1、投資建議:看好市場份額不斷提升的本體龍頭、3C自動化龍頭

    2020年市場復(fù)蘇,最看好系統(tǒng)集成環(huán)節(jié)。1、市場規(guī)模大。2、毛利率高。系統(tǒng)集成毛利率30-40%,甚至更高。3、國際競爭力強(qiáng)。本土系統(tǒng)集成商占領(lǐng)大部分低端市場;領(lǐng)先中端市場;逐步滲透高端市場。4、財務(wù)數(shù)據(jù)顯示系統(tǒng)集成商業(yè)績表現(xiàn)最好,尤其是在汽車電子、3C領(lǐng)域。

    國產(chǎn)系統(tǒng)集成商競爭力強(qiáng)

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    2019國產(chǎn)新能源、3C機(jī)器人集成商變現(xiàn)更佳

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    看好掌握運(yùn)控核心技術(shù)的本體龍頭、汽車和3C下游的集成龍頭。推薦子行業(yè)排序:系統(tǒng)集成、本體、核心零部件。推薦掌握運(yùn)控技術(shù)的本體龍頭埃斯頓。受益標(biāo)的:3C電子自動化快克股份、科瑞技術(shù)、拓斯達(dá),汽車電子自動化克來機(jī)電,AGV龍頭和半導(dǎo)體自動化機(jī)器人,石化自動化博實(shí)股份。

    中國機(jī)器人產(chǎn)業(yè)鏈公司整體估值高于國外同行,部分公司估值水平接近外資公司

子行業(yè)
代碼
公司
市值(億元)
股價
18EPS
19EPS(E)
20EPS(E)
21EPS(E)
18PE
19PE
20PE
21PE
PB
零部件
002747.SZ
*埃斯頓
100
11.91
0.12
0.12
0.16
0.19
99
99
74
63
6.29
688003.SH
天準(zhǔn)科技
59
30.45
0.66
0.5
1.19
1.77
46
61
26
17
3.6
002896.SZ
中大力德
20
24.43
0.91
0.67
1.16
1.59
27
36
21
15
3.09
本體
002747.SZ
埃斯頓
100
11.91
0.12
0.12
0.18
0.25
99
99
65
48
6.29
300024.SZ
機(jī)器人
252
16.13
0.29
0.22
0.4
0.51
56
73
41
32
3.86
系統(tǒng)集成
603960.SH
克來機(jī)電
58
32.72
0.48
0.63
0.89
1.18
68
52
37
28
10.54
603203.SH
快克股份
45
28.28
1.01
1.1
1.35
1.61
28
26
21
18
4.78
002957.SZ
科瑞技術(shù)
122
29.7
0.8
0.66
0.93
1.16
37
45
32
26
5.24
300607.SZ
拓斯達(dá)
87
59.09
1.32
1.32
1.93
2.5
45
45
31
24
5.19
688022.SH
瀚川智能
55
50.89
0.87
0.8
1.24
1.76
58
64
41
29
6.28
002698.SZ
*博實(shí)股份
102
10
0.27
0.31
0.4
0.49
37
32
25
20
4.48
本體(海外巨頭)
6954.T
發(fā)那科
2681
20655
795.34
475.05
612.17
695.01
26
43
34
30
2.52
6506.T
安川電機(jī)
660
3890
155.86
114.03
147.12
169.81
27
37
28
25
3.6
ABBN.SW
ABB
516
24.32
1.33
0.99
1.25
1.39
17
19
15
13
2.94
自動化(海外巨頭)
6645.T
歐姆龍
883
6730
260.78
267.61
256.61
289.9
25
24
25
23
1.93
6861.T
基恩士
5937
38370
1864.91
1850
2090
2390
21
21
19
16
4.12
SIE.F
西門子
-
87.54
6.86
6.79
7.52
8.57
13
13
12
10
1.52

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    2、估值:對比外資巨頭估值變化,機(jī)器人板塊估值在合理區(qū)間

    2017年以來機(jī)器人板塊估值下調(diào)近50%,當(dāng)前機(jī)器人板塊估值PE(TTM)48X,其中零部件、本體、系統(tǒng)集成環(huán)節(jié)PE(TTM)分別為58X、65X、48X。

    機(jī)器人板塊估值變化

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    機(jī)器人板塊公司估值排序

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    不同商業(yè)模式特征,對應(yīng)估值高低不同。機(jī)器人企業(yè)商業(yè)模式核心特征包括業(yè)務(wù)切入方式、技術(shù)來源、市場空間、成長驅(qū)動力、行業(yè)地位、研發(fā)投入、議價能力等,匹配企業(yè)實(shí)際情況調(diào)整估值。

    三、工業(yè)機(jī)器人行業(yè)發(fā)展前景

    資本市場投資降溫,因行業(yè)及宏觀大環(huán)境影響,2018年國產(chǎn)工業(yè)機(jī)器人企業(yè)融資不易。相較于2017年,2018年工業(yè)機(jī)器人投融資規(guī)模有所減小,主要系大額的兼并購案例較少,資本市場逐漸趨于理性,傾向于尋找細(xì)分領(lǐng)域的隱形冠軍。在此背景下,機(jī)器人產(chǎn)業(yè)園投融資有所回落。但受政策扶持,利好機(jī)器人產(chǎn)業(yè)園金融補(bǔ)助措施頻發(fā),為機(jī)器人產(chǎn)業(yè)園的發(fā)展帶來動力。

    市場發(fā)展空間巨大,近年來,工業(yè)機(jī)器人應(yīng)用領(lǐng)域已經(jīng)率先從汽車、電子、視頻包裝等傳統(tǒng)領(lǐng)域,逐漸向新能源、環(huán)保設(shè)備、高端裝備、倉儲物流等新興領(lǐng)域加快轉(zhuǎn)變;同時各地的機(jī)器人企業(yè)解決方案,也在從跟傳統(tǒng)汽車及3C制造向新場景和新行業(yè)延伸,加速“機(jī)器換人”進(jìn)程,2019年這一趨勢將迎來放大。工業(yè)機(jī)器人市場前景廣闊,機(jī)器人產(chǎn)業(yè)園迎來發(fā)展機(jī)遇,未來規(guī)模將持續(xù)擴(kuò)大、數(shù)量上升。

    產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不斷變化,隨著工業(yè)4.0觀念普及和人工智能領(lǐng)域快速發(fā)展,機(jī)器人正在滲透越來越多應(yīng)用領(lǐng)域。目前,機(jī)器人市場中以工業(yè)機(jī)器人為主,隨著智能+的進(jìn)一步推廣,特種機(jī)器人將得到更廣泛的普及,家庭用機(jī)器人、醫(yī)用機(jī)器人、警用機(jī)器人等的市場占比逐步升高。未來,機(jī)器人產(chǎn)業(yè)園在產(chǎn)業(yè)占比上也將有變化,服務(wù)型機(jī)器人比例將不斷增高,但相當(dāng)一段時間內(nèi)仍將以工業(yè)機(jī)器人為主。 

本文采編:CY315
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2025-2031年中國工業(yè)機(jī)器人伺服器行業(yè)市場競爭格局及投資趨勢研判報告
2025-2031年中國工業(yè)機(jī)器人伺服器行業(yè)市場競爭格局及投資趨勢研判報告

《2025-2031年中國工業(yè)機(jī)器人伺服器行業(yè)市場競爭格局及投資趨勢研判報告》共十二章,包含2020-2024年工業(yè)機(jī)器人伺服器行業(yè)各區(qū)域市場概況,工業(yè)機(jī)器人伺服器行業(yè)主要優(yōu)勢企業(yè)分析,2025-2031年中國工業(yè)機(jī)器人伺服器行業(yè)發(fā)展前景預(yù)測等內(nèi)容。

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