2019年美國(guó)頁巖油行業(yè)產(chǎn)量預(yù)測(cè)及發(fā)展現(xiàn)狀分析：低油價(jià)下，美國(guó)高成本區(qū)塊頁巖油產(chǎn)量將有所下滑[圖]

    近幾年，得益于頁巖油氣開采技術(shù)的顯著進(jìn)步，美國(guó)頁巖氣產(chǎn)量大幅增長(zhǎng)，2007-2018年復(fù)合增速高達(dá)25.2%，2018年頁巖氣產(chǎn)量占全美天然氣產(chǎn)量比例達(dá)約63%。在所有頁巖油氣產(chǎn)區(qū)中，Marcellus區(qū)塊的頁巖氣產(chǎn)量獨(dú)占鰲頭，且產(chǎn)量仍保持大幅增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，2019年12月已經(jīng)占到了全美頁巖氣產(chǎn)量的31.5%。此外，Permian、Utica及Haynesville區(qū)塊的頁巖氣產(chǎn)量增長(zhǎng)勢(shì)頭也極為明顯。預(yù)計(jì)未來30年美國(guó)頁巖氣產(chǎn)量將保持穩(wěn)步增長(zhǎng)，將從2018年22.05萬億立英尺增長(zhǎng)至2050年42.62萬億立方英尺。

未來30年美國(guó)頁巖氣產(chǎn)量將持續(xù)保持穩(wěn)步增長(zhǎng)

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    美國(guó)頁巖油主產(chǎn)區(qū)和頁巖氣主產(chǎn)區(qū)重合度不高，油價(jià)低位背景下頁巖油產(chǎn)量下滑主要影響油田伴生氣產(chǎn)量。目前，美國(guó)前三大頁巖油主產(chǎn)區(qū)頁巖油產(chǎn)量占全美頁巖油產(chǎn)量80%以上，分別是Permian（48%）、Bakken（18%）、EagleFord（16%）。而美國(guó)頁巖氣主產(chǎn)區(qū)與頁巖油產(chǎn)區(qū)雖有重合，但是分布較為不同。美國(guó)第一大頁巖氣主產(chǎn)區(qū)位于Appalachia盆地的Marcellus和Utica頁巖區(qū)塊，占比達(dá)43%以上；第二大頁巖氣產(chǎn)區(qū)是Permian盆地，其也是美國(guó)頁巖油主產(chǎn)區(qū)；第三大頁巖氣產(chǎn)區(qū)是Haynesvile，頁巖氣產(chǎn)量占全美頁巖氣產(chǎn)量13%左右，其中頁巖氣第一大主產(chǎn)區(qū)和第三大主產(chǎn)區(qū)中頁巖油產(chǎn)量極為有限。因此，可以看到Permian、EagleFord和Niobrara是頁巖油和頁巖氣產(chǎn)區(qū)較為重合的區(qū)塊。

美國(guó)頁巖油主產(chǎn)區(qū)Permian盆地占全美頁巖油產(chǎn)量48%左右

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Permian頁巖氣和頁巖油產(chǎn)量對(duì)比

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Bakken頁巖氣和頁巖油產(chǎn)量對(duì)比

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EagleFord頁巖氣和頁巖油產(chǎn)量對(duì)比

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Niobrara頁巖氣和頁巖油產(chǎn)量對(duì)比

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不同情境下頁巖油減產(chǎn)后產(chǎn)量

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    低油價(jià)下，美國(guó)高成本區(qū)塊頁巖油產(chǎn)量將有所下滑。美國(guó)常規(guī)原油成本較低，而不同頁巖油產(chǎn)區(qū)的BEP（盈虧平衡價(jià)油價(jià)）差異較大。隨著油價(jià)持續(xù)處于低位，未來最有可能退出的產(chǎn)能主要集中在開采成本在50美元/桶之上的部分，并且這也需要低油價(jià)政策維持較長(zhǎng)時(shí)間方可置換，否則產(chǎn)區(qū)依然可以通過新井置換舊井的方式勉強(qiáng)掙扎。然而一旦油價(jià)反彈，這部分產(chǎn)區(qū)的鉆井又可以重新啟動(dòng)，產(chǎn)量又進(jìn)入新一輪的爬坡期，產(chǎn)量反彈勢(shì)不可擋，對(duì)應(yīng)的油田伴生氣、NGL和乙烷產(chǎn)量也會(huì)隨之顯著增長(zhǎng)。

美國(guó)頁巖油主產(chǎn)區(qū)BEP變化情況

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美國(guó)頁巖油氣開采鉆機(jī)總數(shù)

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美國(guó)各頁巖油產(chǎn)區(qū)活躍鉆機(jī)數(shù)（臺(tái)）

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    上一輪油價(jià)大幅下滑階段，Brent油價(jià)超跌至30美元/桶以下，主要是受沙特增產(chǎn)等影響，相比而言，本輪油價(jià)下滑除了疫情蔓延導(dǎo)致需求大幅下行的影響外，也是由于OPEC+談判破裂導(dǎo)致減產(chǎn)協(xié)議不再執(zhí)行，且沙特繼續(xù)增產(chǎn)以占據(jù)更多市場(chǎng)份額。因此，在需求疲軟疊加供給放量雙重打擊下，近期WTI期貨原油價(jià)格已經(jīng)跌破20美元/桶水平。歷史上，低油價(jià)對(duì)于美國(guó)頁巖油生產(chǎn)商確實(shí)影響巨大，對(duì)于具有不同BEP水平的板塊影響各不相同。上一輪油價(jià)下跌中，頁巖油加權(quán)BEP較高的Bakken區(qū)塊、Eagle區(qū)塊和Niobrara區(qū)塊頁巖油產(chǎn)量均有所下滑，對(duì)應(yīng)Bakken及EagleFord頁巖氣產(chǎn)量有所下跌，而Niobrara區(qū)塊頁巖氣產(chǎn)量也未有下滑。而對(duì)于BEP較低的Permian盆地來說，頁巖油及頁巖氣產(chǎn)量?jī)H是增速放緩，低油價(jià)背景下產(chǎn)量仍保持穩(wěn)步增長(zhǎng)。

上一輪油價(jià)大跌和本輪油價(jià)下滑對(duì)比

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    智研咨詢發(fā)布的《2020-2026年中國(guó)頁巖油行業(yè)市場(chǎng)行情監(jiān)測(cè)及發(fā)展前景展望報(bào)告》數(shù)據(jù)顯示：自2019年初以來，美國(guó)七大頁巖油主產(chǎn)區(qū)的綜合完井率連續(xù)增長(zhǎng)，9月綜合完井率高達(dá)1.17，為近三年來最高值。其中，Permian盆地完井率回升至109%，較2019年1月大幅提高了36個(gè)百分點(diǎn)；EagleFord完井率回升至114%，較2019年1月大幅提高了28個(gè)百分點(diǎn)；Bakken盆地完井率回升至120%，較2019年1月大幅提高了32個(gè)百分點(diǎn)。

美國(guó)48州頁巖油庫(kù)存井

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美國(guó)48州頁巖油井完井率

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