2020年中國消費(fèi)金融行業(yè)發(fā)展趨勢：總體呈逐年增長態(tài)勢，對(duì)標(biāo)美國增長空間仍然廣闊[圖]

    一、消費(fèi)金融行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀分析

    1、消費(fèi)金融產(chǎn)業(yè)鏈及分類

    消費(fèi)金融是指為居民個(gè)人或家庭提供以生活消費(fèi)為目的的小額、短期借貸融資服務(wù)。消費(fèi)金融的參與方包括終端消費(fèi)者、資金端企業(yè)、消費(fèi)場景入口及征信、第三方服務(wù)企業(yè)等。消費(fèi)金融服務(wù)企業(yè)處于產(chǎn)業(yè)鏈條的核心，它所提供的消費(fèi)信貸產(chǎn)品具有單筆授信額度小、審批速度快、無需抵押擔(dān)保、服務(wù)方式靈活、貸款期限短等特點(diǎn)。

消費(fèi)金融產(chǎn)業(yè)鏈以消費(fèi)金融公司為核心

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消費(fèi)金融市場產(chǎn)品分類

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    2、我國消費(fèi)金融消費(fèi)群體收入及用途分析

    智研咨詢發(fā)布的《2020-2026年中國消費(fèi)金融行業(yè)市場經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)及競爭策略建議分析報(bào)告》顯示：從消費(fèi)群體看，我國消費(fèi)金融用戶整體具備年齡偏小、收入偏少、學(xué)歷偏低等特點(diǎn)。根據(jù)易觀2018年的調(diào)研數(shù)據(jù)，消費(fèi)金融用戶主要集中于18-40歲，且男性居多；用戶平均月收入較低，月收入3000-8000元的用戶占比達(dá)62.5%。近半用戶借款用于資金周轉(zhuǎn)，用于日常消費(fèi)、購物、旅游、裝修等場景的消費(fèi)貸款占比分別為14.5%、8.5%、5.0%、4.0%。

消費(fèi)金融用戶月收入

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消費(fèi)金融用戶借款用途

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    二、消費(fèi)金融行業(yè)競爭情況分析

    1、銀行/產(chǎn)業(yè)/電商系三足鼎立，行業(yè)競爭日趨激烈

    消費(fèi)金融公司可分為持牌系與非持牌系兩大類。兩類消金公司的目標(biāo)客戶群體、產(chǎn)品類型（消費(fèi)貸與現(xiàn)金貸）相似，但持牌系相比非持牌系在資金來源與獲客渠道上更具優(yōu)勢，且非持牌系只能通過與持牌系合作放貸或利用銀行額度放貸。

持牌系與非持牌系的主要區(qū)別

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消費(fèi)金融市場持牌系與非持牌系代表企業(yè)情況

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    對(duì)比小貸公司，擁有更高的合法杠桿率和更廣的資金來源是持牌消金公司的核心競爭優(yōu)勢。相比持牌系消金公司，小貸公司受限于2.5-5倍杠桿率，其規(guī)模擴(kuò)大必須依靠注冊資本金的持續(xù)投入。此外，消費(fèi)金融公司由銀保監(jiān)局直接監(jiān)管，在同一監(jiān)管體系下與銀行、信托等合作相對(duì)容易，資金來源更廣。2019年監(jiān)管進(jìn)一步收緊，P2P公司將在未來幾年中被完全取締而退出競爭。

持牌消費(fèi)金融公司、小貸公司、p2p網(wǎng)貸平臺(tái)業(yè)務(wù)對(duì)比

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    持牌消金公司呈現(xiàn)銀行系、產(chǎn)業(yè)系、電商系三足鼎立的格局。銀行系由銀行主導(dǎo)或參與設(shè)立，資金規(guī)模大且成本低，風(fēng)控經(jīng)驗(yàn)豐富，但在客戶體驗(yàn)和場景拓展方面缺乏競爭力；產(chǎn)業(yè)系由零售企業(yè)主導(dǎo)設(shè)立，在線下場景具備規(guī)模優(yōu)勢，獲客成本較低，通常選擇銀行或其他金融機(jī)構(gòu)合作，實(shí)現(xiàn)優(yōu)勢互補(bǔ)；電商系以螞蟻金服、京東金融等為代表，依托自身龐大的平臺(tái)業(yè)務(wù)所建立起的大數(shù)據(jù)體系，通過風(fēng)控、技術(shù)的升級(jí)，實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)由賒購向消費(fèi)信貸（線上/線下）延伸。

三大類持牌消費(fèi)金融公司對(duì)比

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    國內(nèi)消金市場巨頭林立，持續(xù)發(fā)揮規(guī)模優(yōu)勢；中小型消費(fèi)金融公司加速發(fā)展，加劇行業(yè)競爭程度。國內(nèi)消金巨頭規(guī)模穩(wěn)步提升，同時(shí)以高撥備率從容應(yīng)對(duì)強(qiáng)監(jiān)管下的新型競爭格局；中小消金公司增勢迅猛，海爾、錦程、哈銀、杭銀凈利潤同比增長分別達(dá)110.3%、118.9%、221.3%、341.0%，強(qiáng)勢介入分享消金市場蓬勃發(fā)展紅利。

2019H1主要消費(fèi)金融公司凈利/營收比

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消費(fèi)金融公司營收對(duì)比（2018、2019H1）

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消費(fèi)金融公司凈利潤對(duì)比（2018、2019H1）

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    2、行業(yè)監(jiān)管收緊，利好持牌消費(fèi)金融公司

    銀保監(jiān)會(huì)批復(fù)持牌消費(fèi)金融牌照的速度明顯減緩。監(jiān)管趨嚴(yán)和金融去杠桿，消費(fèi)金融行業(yè)面臨出清和洗牌。持牌系消費(fèi)金融企業(yè)發(fā)展勢頭良好，非持牌系疲態(tài)漸顯。

每年新增獲牌機(jī)構(gòu)

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中國人民銀行監(jiān)管文件

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    持牌系消費(fèi)金融企業(yè)體量大、發(fā)展勢頭強(qiáng)勁。招聯(lián)、馬上、中銀、湖北等持牌系消費(fèi)金融公司實(shí)現(xiàn)了營收體量的迅速擴(kuò)張，實(shí)現(xiàn)了量與質(zhì)的同步提升；非持牌系消費(fèi)金融公司在夾縫中艱難發(fā)展，但也取得了一定的成績。

    其中，趣店的營收規(guī)模與利潤水平在行業(yè)中仍占據(jù)較大席位，在大環(huán)境的壓力下，宜人金科凈利潤同比延續(xù)2018年的負(fù)增長。

持牌與非持牌企業(yè)2019年?duì)I收凈利對(duì)比（億元）

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持牌與非持牌企業(yè)2019H1資產(chǎn)情況（億元）

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    三、中國消費(fèi)金融行業(yè)發(fā)展前景

    1、新生消費(fèi)群、技術(shù)、政策驅(qū)動(dòng)行業(yè)高速增長

    近年來我國消費(fèi)金融市場迎來了快速增長。據(jù)中國人民銀行數(shù)據(jù)，我國短期信貸消費(fèi)余額從2015年的4.1萬億上升至2019年的9.92萬億，年復(fù)合增速達(dá)24.72%；整體信貸消費(fèi)余額從2015年的18.95萬億升至2019年的43.97萬億，年復(fù)合增速達(dá)23.42%。

人民幣信貸消費(fèi)貸款余額（短期）

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人民幣信貸消費(fèi)貸款余額（整體）

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    新生代群體消費(fèi)能力與需求不匹配，催生消費(fèi)信貸快速發(fā)展。隨著80/90后消費(fèi)群體逐步占據(jù)主導(dǎo)地位，在消費(fèi)升級(jí)的大背景下，這一群體消費(fèi)需求旺盛，而財(cái)富積累較為薄弱。數(shù)據(jù)顯示，我國相關(guān)年齡人群向金融機(jī)構(gòu)借款的比例遠(yuǎn)小于美國。數(shù)據(jù)顯示，我國18-40歲人群絕大多數(shù)擁有較強(qiáng)烈的超前消費(fèi)意愿，這為消費(fèi)信貸的快速發(fā)展提供了廣闊的需求市場。

中國18-40歲人群超前消費(fèi)意愿比例

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中美相關(guān)年齡人群向金融機(jī)構(gòu)借款率對(duì)比（2017）

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    技術(shù)進(jìn)步是消費(fèi)金融的核心支撐?；ヂ?lián)網(wǎng)、云計(jì)算、大數(shù)據(jù)和人工智能等先進(jìn)技術(shù)的發(fā)展及應(yīng)用得以解決消費(fèi)信貸中核心風(fēng)控的痛點(diǎn)，降低行業(yè)壁壘，并創(chuàng)造便捷、普適的消費(fèi)支付體驗(yàn)，是消費(fèi)金融發(fā)展的核心支撐。

    政策利好消費(fèi)金融規(guī)范化、普惠化發(fā)展。2009年至今，國家以實(shí)現(xiàn)普惠金融為戰(zhàn)略目標(biāo)，以消費(fèi)金融為主體，陸續(xù)出臺(tái)相關(guān)政策接觸消費(fèi)金融的地域和參與主體限制，將消費(fèi)金融試點(diǎn)推廣至全國，并支持符合條件的民間資本、互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)等參與，倡導(dǎo)數(shù)字化技術(shù)應(yīng)用降低金融服務(wù)門檻，不斷為消費(fèi)金融發(fā)展注入催化劑。2017年起現(xiàn)金貸監(jiān)管趨嚴(yán)，有利于行業(yè)規(guī)范化發(fā)展。

支撐消費(fèi)金融發(fā)展的核心技術(shù)

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政策促進(jìn)消費(fèi)金融規(guī)范化、普惠化發(fā)展

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    2、我國消費(fèi)貸款規(guī)模(扣除房貸)總體呈逐年增長態(tài)勢

    2020年，消費(fèi)金融行業(yè)強(qiáng)監(jiān)管態(tài)勢依然不變，整體增速將不斷放緩，銀行、頭部消費(fèi)金融公司、電商消費(fèi)金融平臺(tái)的領(lǐng)先地位依然突出，尾部玩家將被自然淘汰，行業(yè)集中度進(jìn)一步提升。

    2019年我國住戶部門短期消費(fèi)貸款余額達(dá)9.90萬億元，同比上漲13%。2019年1月-12月，短期消費(fèi)貸款余額增速不斷放緩，從年初的23%下滑至年末的13%。整體來看，消費(fèi)金融市場的擴(kuò)張腳步放慢。

2019年中國住戶部分短期消費(fèi)貸款余額及同比增長情況

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    2012-2018年我國消費(fèi)貸款規(guī)模(扣除房貸)總體呈逐年增長態(tài)勢，保持較高增速。2018年我國消費(fèi)貸款規(guī)模(扣除房貸)為12.05萬億元，同比增長25.13%。截至2019年第三季度我國消費(fèi)貸款規(guī)模(扣除房貸)為13.34萬億元，初步估計(jì)2019年我國消費(fèi)貸款規(guī)模(扣除房貸)近14萬億元。

2012-2019年中國消費(fèi)貸款規(guī)模(扣除房貸) 及同比增長情況(單位：萬億元，%)

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    2012-2018年我國消費(fèi)貸款占消費(fèi)支出比重總體呈逐年增長態(tài)勢。2018年我國消費(fèi)貸款占消費(fèi)支出比重為34.6%。初步估計(jì)2019年我國消費(fèi)貸款占消費(fèi)支出比重為26%。

2012-2019年中國消費(fèi)貸款占消費(fèi)支出比重情況(單位：%)

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    注：1)截至2020年4月初我國暫未公布2019年消費(fèi)支出數(shù)據(jù);2)2019年消費(fèi)支出數(shù)據(jù)是根據(jù)《2019年中國統(tǒng)計(jì)年鑒》發(fā)布的2018年消費(fèi)支出比重占國民生產(chǎn)總值的54.3%估算得出。

    我國信用卡發(fā)卡量總體呈波動(dòng)增長態(tài)勢，2019年信用卡發(fā)卡量為7.46億張。

    2013-2019年期間我國信用卡發(fā)卡量總體呈波動(dòng)增長態(tài)勢，年均復(fù)合增速為11.37%。2019年我國信用卡發(fā)卡量為7.46億張，同比增長8.75%。

2013-2019年中國信用卡發(fā)卡量及同比增長情況(單位：億張，%)

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    我國央行征信中心收錄自然人數(shù)及信貸人數(shù)總體呈波動(dòng)增長態(tài)勢，2019年央行中心收錄的自然人數(shù)為10.2億。

    2013-2019年期間我國央行征信中心收錄自然人數(shù)及信貸人數(shù)總體呈波動(dòng)增長態(tài)勢。2018年我國央行中心收錄的自然人數(shù)為9.9億人，有信貸記錄人數(shù)為5.3億人。2019年央行中心收錄的自然人數(shù)為10.2億人。

2013-2019年中國收錄自然人數(shù)及信貸人數(shù)情況(單位：億人)

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    2、對(duì)標(biāo)美國增長空間仍然廣闊

    對(duì)比美國成熟的消費(fèi)金融市場，國內(nèi)信貸消費(fèi)余額占GDP的比重依然較小，但近些年的增速明顯。我國信貸消費(fèi)市場正處于較低總量下的高速增長階段。數(shù)據(jù)顯示，截至2018年末，全國短期消費(fèi)貸款余額占GDP的比例為9.8%，而美國為19.5%，提升空間仍然廣闊。預(yù)測2023年我國短期消費(fèi)貸款余額將達(dá)到2.96萬億歐元，2018-2023年復(fù)合增速達(dá)18.68%。

美短期信貸消費(fèi)余額及占GDP比重

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中國銷售點(diǎn)貸款、現(xiàn)金貸款以及循環(huán)貸款的未償還余額（十億歐元）

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    3、2020年中國消費(fèi)金融行業(yè)發(fā)展前景及趨勢分析

    互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融從無到有，使消費(fèi)信貸滲透率大幅提升，擴(kuò)大了金融服務(wù)的受眾。商業(yè)銀行加速零售業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型， 大力發(fā)展短期個(gè)人貸款及信用卡業(yè)務(wù)。在居民杠桿提升的趨勢下，個(gè)人消費(fèi)信貸資產(chǎn)質(zhì)量受到關(guān)注。2017年以來的金融強(qiáng)監(jiān)管整頓至今，消費(fèi)金融行業(yè)已經(jīng)從早期的瘋狂擴(kuò)張到現(xiàn)在發(fā)展回歸理性。

    截至2018年12月，我國金融機(jī)構(gòu)個(gè)人消費(fèi)貸款余額由2013年的12.97萬億元增長至37.79萬億元，同比增長19.90%，年均復(fù)合增長率為23.84%。至2020年，我國消費(fèi)金融市場規(guī)模將進(jìn)一步放大至45萬億元，蘊(yùn)含著巨大增長潛力。

    2018年我國消費(fèi)信貸市場（不含房貸）規(guī)模達(dá)到13萬億左右，同比增長37.4%。2018年我國消費(fèi)金融市場（不含房貸）規(guī)模為8.45萬億元，市場滲透率為22.36%，預(yù)計(jì)到2020年我國消費(fèi)金融市場規(guī)模將達(dá)到12萬億元，屆時(shí)滲透率將達(dá)25.05%。從滲透率判斷，我國消費(fèi)金融仍處于發(fā)展初期，仍有較大的增長空間。

2013-2018年消費(fèi)信貸市場規(guī)模（單位：萬億元，%）

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2016-2020年中國消費(fèi)金融市場規(guī)模及滲透率（單位：萬億元，%）

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    春節(jié)假期前，新型冠狀病毒已有蔓延之勢。為避免疫情蔓延，春節(jié)期間全國人民都“宅”在家中，極大的減少外出消費(fèi)的機(jī)會(huì)，包括餐飲、商超、旅游等行業(yè)都因此備受沖擊。

    同時(shí)，疫情也使得部分中小企業(yè)出現(xiàn)虧損危機(jī)，行業(yè)從業(yè)人員面臨工資下降和失業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)，整體來看在短期內(nèi)國民消費(fèi)預(yù)期會(huì)有所下降。而這一情況或?qū)⒃谝咔榻Y(jié)束后有較為明顯的延續(xù)。

    作為國民消費(fèi)重要支撐的持牌消費(fèi)金融公司也將受到大幅度影響。尤其是一部分專注線下場景的持牌消費(fèi)金融公司的業(yè)績業(yè)績將承受較大壓力。

    隨著疫情形勢的發(fā)展，企業(yè)員工復(fù)工時(shí)間在以往基礎(chǔ)上延長，企業(yè)需要支付雙倍員工工資，加之業(yè)務(wù)影響，營收下降，以及辦公場所租金這一硬性支出，不少中小企業(yè)將會(huì)出現(xiàn)現(xiàn)金流不支的困境。

    如今，春節(jié)消費(fèi)增長難以為繼，部分企業(yè)原有投入無法收回，比如餐飲企業(yè)的原材料采購、商超的房租及員工工資、旅游業(yè)的客流量大幅下跌，企業(yè)的利潤負(fù)增長，資金鏈面臨破裂問題。

    企業(yè)的困境傳導(dǎo)到員工，對(duì)工資及工作產(chǎn)生負(fù)面影響，使得員工的消費(fèi)預(yù)期偏向悲觀，消費(fèi)意愿下降，商品分期、現(xiàn)金借貸行為也會(huì)減少。

    為減緩借貸需求上升與信貸質(zhì)量下降之間的沖突，風(fēng)控能力弱的消費(fèi)金融公司或?qū)A向于放棄收入相對(duì)較低或波動(dòng)較大的消費(fèi)者群體，向風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力更強(qiáng)，定價(jià)更低的用戶遷徙。

    風(fēng)控能力較強(qiáng)的消費(fèi)金融公司，將得益于信貸方面的突出能力，更了解不同收入、不同風(fēng)險(xiǎn)偏好、不同償債能力的消費(fèi)者信用情況，維持客戶群體廣泛的優(yōu)勢，
2020年中國消費(fèi)金融行業(yè)將得到大力發(fā)展，居民消費(fèi)也越來越多地依賴消費(fèi)金融的支持，并帶來新的風(fēng)險(xiǎn)和挑戰(zhàn)。

《中國消費(fèi)金融行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理報(bào)告》時(shí)提出四大亮點(diǎn)：

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