上市公司兩種賺錢(qián)方式，華誼式，新能源式。對(duì)應(yīng)著兩類(lèi)糟糕的上市公司，一是大規(guī)模高風(fēng)險(xiǎn)并購(gòu)，二是純靠補(bǔ)貼生存，一斷血，就活不下去。
小崔事件在股市產(chǎn)生蝴蝶效應(yīng)，6月4日，影視板塊市值一天蒸發(fā)114億，實(shí)質(zhì)上，和貨幣去杠桿、和嚴(yán)厲的大環(huán)境休戚相關(guān)。
偶爾在機(jī)上看華語(yǔ)片，爛的一BI，懶得尊重人的基本智商和情商，女主角負(fù)責(zé)千嬌百媚，男主角負(fù)責(zé)邪魅一笑，談一場(chǎng)上窮碧落下黃泉的戀愛(ài)，轟轟烈烈一宣傳，齊活。看完之后，讓人想收精神補(bǔ)償費(fèi)和智商侮辱稅。
看似低智商的產(chǎn)業(yè)鏈卻能大行其道，設(shè)計(jì)的人智商一定不低，背后必有專(zhuān)業(yè)人士操刀。2015、2016年，華誼兄弟的盈利主要靠的是投資，他們是行家。
華誼兄弟挺牛，電影的工廠(chǎng)化操作，他們是一流的。他們收購(gòu)的手段挺牛，就是這一點(diǎn)，引發(fā)廣泛爭(zhēng)議。有篇文章叫做《沒(méi)有崔永元 華誼兄弟也逃不過(guò)這一劫》，國(guó)家會(huì)計(jì)學(xué)院副院長(zhǎng)薛云奎教授的文章，說(shuō)的就是——華誼兄弟，你商譽(yù)怎么這么高啊，來(lái)，跟我們說(shuō)說(shuō)，到底咋回事。
文章分析很詳盡，我就直接引用了。華誼運(yùn)作路子之一是收購(gòu)，看商譽(yù)就能看出來(lái)。葉檀財(cái)經(jīng)每周三分析上市公司，已經(jīng)形成條件反射，對(duì)于商譽(yù)大幅上升、大規(guī)模計(jì)提的公司，我們非常警惕。
華誼兄弟的商譽(yù)看起來(lái)沒(méi)多少，只有30.5億元，占總資產(chǎn)的15.12%，凈資產(chǎn)的28.87%，是凈利潤(rùn)的3倍左右。上市前0商譽(yù)，到2016年度末商譽(yù)資產(chǎn)高達(dá)35.7億，占總資產(chǎn)的17.98%。
接下來(lái)是薛教授的分析。2017年年報(bào)顯示，給公司帶來(lái)最多商譽(yù)的兩家公司分別是：東陽(yáng)美拉、東陽(yáng)浩瀚。
兩家公司已經(jīng)被扒了個(gè)底掉，2015年10月22日，華誼兄弟公告，擬以人民幣7.56億元收購(gòu)浙江東陽(yáng)浩瀚影視娛樂(lè)有限公司70%的股權(quán)。東陽(yáng)浩瀚成立一天、注冊(cè)資本1000萬(wàn)，空殼公司。溢價(jià)差額7.49億，成為華誼兄弟資產(chǎn)負(fù)債表上的商譽(yù)資產(chǎn)。
馮小剛持有99%股權(quán)的東陽(yáng)美拉成立兩個(gè)月，被華誼兄弟收購(gòu)了70%的股權(quán)，收購(gòu)價(jià)10.5億元，當(dāng)時(shí)東陽(yáng)美拉凈資產(chǎn)只有-0.55萬(wàn)元，真是，美啦。
馮小剛得報(bào)恩，華誼上市后，他手上的股份就套現(xiàn)了兩億多。估計(jì)挺后悔，當(dāng)時(shí)的價(jià)格太低，踏空了。
再說(shuō)，華誼兄弟與東陽(yáng)美拉約定了五年總計(jì)6.75億元的業(yè)對(duì)賭協(xié)議，若未能完成目標(biāo)，馮小剛將以現(xiàn)金補(bǔ)足差額。那筆錢(qián)燙手，相當(dāng)于五年一次性“賣(mài)身”收入。馮小剛要死要活拍電影、造新聞，就是為了“還債”。
再說(shuō)，現(xiàn)在貨幣去杠桿，對(duì)高風(fēng)險(xiǎn)的影視行業(yè)不利。這次拍《手機(jī)2》，無(wú)外乎造新聞，要票房，這是一些娛樂(lè)公司的基因，拉個(gè)墊背的炒作一把，沒(méi)想到，這次炒糊了。
從5月23號(hào)開(kāi)始，華誼兄弟股價(jià)下跌，繼續(xù)跌下去，問(wèn)題就大了。股價(jià)大跌，影響的是股份質(zhì)押的價(jià)格。去年7月東方財(cái)富chioce 的數(shù)據(jù)，王中軍和王中磊當(dāng)時(shí)多筆質(zhì)押的預(yù)警線(xiàn)和平倉(cāng)線(xiàn)集中在7-10元這個(gè)區(qū)間，如果股價(jià)長(zhǎng)期徘徊在7塊錢(qián)以下，就懸了。
還有一類(lèi)上市公司，靠補(bǔ)貼活著，一旦補(bǔ)貼沒(méi)了，立馬現(xiàn)出原形。
以前是新能源車(chē)，現(xiàn)在是光伏行業(yè)。531史上最嚴(yán)光伏新政出臺(tái)，6月4號(hào)，A股光伏板塊整體市值蒸發(fā)147億元，港股市場(chǎng)光伏概念股最大跌幅超20%。早在去年12月22日，國(guó)家發(fā)改委已下調(diào)過(guò)光伏電站標(biāo)桿上網(wǎng)價(jià)。
光伏企業(yè)日子難過(guò)，根據(jù)財(cái)政部的統(tǒng)計(jì)，截至2017年底，包括光伏和風(fēng)電在內(nèi)可再生能源補(bǔ)貼缺口達(dá)到1000億元。平安證券電力設(shè)備行業(yè)分析師皮秀分析，2015年3月以來(lái)并網(wǎng)的光伏項(xiàng)目均未獲得補(bǔ)貼發(fā)放。
市場(chǎng)主要在國(guó)內(nèi)、靠打價(jià)格戰(zhàn)、靠補(bǔ)貼的中小光伏企業(yè)就此完蛋。這是光伏行業(yè)的供給側(cè)改革，等到中小企業(yè)的產(chǎn)能消滅了，其他光伏企業(yè)的日子也就好過(guò)了。這一點(diǎn)，可以參照煤炭企業(yè)。
現(xiàn)在手上持有光伏概念股的投資者們，尤其是融資的投資者，半條小命沒(méi)了。這是去杠桿的后果之一。
去杠桿的時(shí)候，恐慌的時(shí)候，市場(chǎng)生活在放大鏡下，有點(diǎn)腥風(fēng)血雨。不過(guò)，我相信去杠桿、供給側(cè)改革不會(huì)因此改變，本來(lái)，現(xiàn)在就是找買(mǎi)單者的時(shí)候。這些買(mǎi)單的人自身大都有弱點(diǎn)，或者，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)不佳，或者，超過(guò)能力的激進(jìn)貪婪，或者，在社會(huì)的道德眼光中，屬于過(guò)街老鼠。
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