上市10年首次虧損, 凈虧10億多,連馮小剛交了近7000萬“業(yè)績賠款”，2019 年中國電影行業(yè)發(fā)展何去何從？[圖]

    去年飽受輿論風(fēng)波的華誼兄弟終于卡著“截稿時(shí)間”交出了2018年的業(yè)績答卷。

    4月26日夜間，華誼兄弟發(fā)布了2018年年報(bào)，在2018年華誼兄弟實(shí)現(xiàn)營收38.91億，同比下降1.40%，凈利潤虧損近11億，同比下降231.97%。這也是華誼兄弟自2009年上市以來，凈利潤首次出現(xiàn)虧損。

    這樣的業(yè)績頹勢也延續(xù)到了2019年。根據(jù)同日發(fā)布的2019年一季報(bào)，公司第一季度凈利潤虧損近9400萬。公司稱主要是因?yàn)殡娪皹I(yè)務(wù)缺席春節(jié)檔，上映影片不達(dá)預(yù)期以及劇集收入較上年同期下降等導(dǎo)致。

    華誼兄弟早年曾推崇“明星驅(qū)動IP”，在前幾年高溢價(jià)收購了一批明星持股的公司，其中最明顯的一個(gè)例子就是以10.5億元的價(jià)格收購了馮小剛的東陽美拉70%股權(quán)，那時(shí)東陽美拉僅成立2個(gè)月，凈資產(chǎn)為-5500元。

    高溢價(jià)并購為華誼兄弟埋下了業(yè)績隱患。2018年華誼兄弟計(jì)提了超過9億元的商譽(yù)減值，馮小剛的東陽美拉、張國立的浙江常升都在減值范圍內(nèi)。其中由于東陽美拉仍在業(yè)績對賭期內(nèi)，馮小剛還需要向華誼兄弟繳納近7000萬元的“業(yè)績賠款”。

    2018年凈虧約11億 華誼兄弟上市十年交最差業(yè)績

    4月26日夜間，華誼兄弟發(fā)布2018年報(bào)。公司實(shí)現(xiàn)營收38.91億，同比下降1.40%。同時(shí)凈利潤虧損近11億，同比下降231.97%，扣非凈利潤更是同比下降幅度達(dá)1001.40%。

    這可以說是華誼兄弟上市后交出的最差的一份年報(bào)。“2018年，華誼兄弟遭遇上市以來最大的一次沖擊”，今年年初，華誼兄弟董事長王中軍（王忠軍）在機(jī)構(gòu)調(diào)研會上表示。“華誼兄弟業(yè)務(wù)開展中存在兩大問題，一是項(xiàng)目選擇的精準(zhǔn)度不達(dá)預(yù)期，開發(fā)項(xiàng)目能力發(fā)揮失常，導(dǎo)致2018年儲備匱乏；二是已有項(xiàng)目的市場定位和市場風(fēng)險(xiǎn)研判不足，導(dǎo)致執(zhí)行力度不到位。拍起戲來大手大腳、幾個(gè)億成本的戲兩句話就拍了、一部戲好的時(shí)候每個(gè)人都說有功勞，但一到不好的時(shí)候，錯(cuò)誤在誰就根本找不到了。”

    報(bào)告期內(nèi)，“影視娛樂”是企業(yè)營業(yè)收入的主要來源，實(shí)現(xiàn)主營收入36.57億元，較上年同期相比上升8.39%。電影方面，業(yè)績貢獻(xiàn)來自于2018年跨期上映的《芳華》《前任3：再見前任》，兩部共計(jì)入19億票房，占其影視板塊全年主營收入近52%。但2018年上映的《云南蟲谷》《狄仁杰之四大天王》票房都難以堪稱成功。

    此外，華誼兄弟的“品牌授權(quán)及服務(wù)”營業(yè)收入為1.5億，營收占比為3.9%，較上年同期下降42.15%。“互聯(lián)網(wǎng)娛樂”營業(yè)收入為5260.6萬，營收占比為1.4%。

    對于業(yè)績下滑的原因，華誼兄弟方面表示，2018年影視行業(yè)經(jīng)歷一系列的規(guī)范調(diào)整和優(yōu)化，公司主營業(yè)務(wù)較上年同比略有下降，影視娛樂板塊報(bào)告期上映的部分影片票房未達(dá)預(yù)期，品牌授權(quán)和實(shí)景娛樂板塊受市場環(huán)境的影響，各項(xiàng)目推進(jìn)進(jìn)度存在時(shí)間性差異，導(dǎo)致收款進(jìn)度在各年之間有所差異。

    值得注意的是，華誼兄弟同日發(fā)布了2019年一季報(bào)。根據(jù)公告，公司第一季度歸屬于上市公司股東的凈利潤為虧損近9400萬。華誼兄弟2019年一季度出現(xiàn)較大虧損，主要是因?yàn)閳?bào)告期內(nèi)公司因優(yōu)化電影業(yè)務(wù)缺席春節(jié)檔，上映影片不達(dá)預(yù)期以及劇集收入較上年同期下降。

    接下去華誼兄弟將會陸續(xù)上映多部影片，如管虎導(dǎo)演的戰(zhàn)爭巨制《八佰》已宣布定檔7月5日上映，田羽生導(dǎo)演的新作《偉大的愿望》定檔8月9日上映。另外，周星馳導(dǎo)演新作《美人魚2》及根據(jù)手游改編的電影《侍神令》（原名《陰陽師》）已殺青進(jìn)入后期制作階段，陸川導(dǎo)演的《749局》也已開機(jī)拍攝。王中軍（王忠軍）在機(jī)構(gòu)調(diào)研會上提出，2019年會正式回到華誼兄弟綠燈委員會，擁有一票否決權(quán)，參與公司所有的電影項(xiàng)目，從孵化開發(fā)到宣發(fā)落地，全面強(qiáng)化對電影業(yè)務(wù)的管控。

    華誼兄弟上市10年首虧 馮小剛交了近7000萬“業(yè)績賠款”

    2015年，華誼兄弟曾以10.5億元的價(jià)格收購了馮小剛和陸國強(qiáng)合計(jì)持有的東陽美拉70%股權(quán)，那時(shí)東陽美拉僅成立2個(gè)月，由馮小剛持股99%。由于東陽美拉的凈資產(chǎn)僅為-5500元，華誼兄弟對東陽美拉的收購也形成了超過10億元的高額商譽(yù)。

    值得注意的是，《手機(jī)2》也正是東陽美拉的項(xiàng)目之一。2018年6月，崔永元在微博上曝光影視行業(yè)內(nèi)的陰陽合同潛規(guī)則，引起輿論的軒然大波，而爆料的導(dǎo)火索正是出于對馮小剛導(dǎo)演、范冰冰主演的《手機(jī)2》的不滿。

    根據(jù)華誼兄弟2018年年報(bào)，東陽美拉在2018年的營收為1.4億元，凈利潤僅為6500萬元。根據(jù)東陽美拉當(dāng)時(shí)做出的業(yè)績承諾，2018年的凈利潤應(yīng)不低于1.3億元，因此東陽美拉要根據(jù)協(xié)議對華誼兄弟進(jìn)行補(bǔ)償。

    至于如何賠償，華誼兄弟曾在公告中提出東陽美拉原大股東馮小剛要么以現(xiàn)金方式補(bǔ)足東陽美拉沒有完成的業(yè)績差額，或者采取目標(biāo)公司認(rèn)可的其他方式。年報(bào)顯示，馮小剛已經(jīng)在今年4月繳納了近7000萬元的業(yè)績補(bǔ)償款，7000萬的欠款也讓馮小剛在2018年年末位列華誼的第三大欠款方華誼兄弟曾是高溢價(jià)收購明星持股公司的“先驅(qū)”，早在2013年便斥資2.52億元取得了張國立控股公司——浙江常升70%股權(quán)，2015年更是豪擲7.56億元獲得李晨、馮紹峰、Angelababy等明星股東持股公司東陽浩瀚70%股權(quán)。

    “娛樂產(chǎn)業(yè)已全面進(jìn)入明星驅(qū)動IP的時(shí)代。”華誼兄弟董事長王中軍（王忠軍）曾在2016年公開表示，他還對此解釋說，“我們看中浩瀚不僅僅是因?yàn)楹棋奂俗顝?qiáng)的明星股東，更是因?yàn)楹棋€擁有將明星吸引力在多個(gè)出口變現(xiàn)的運(yùn)作經(jīng)驗(yàn)。”

    不過現(xiàn)在看來，無論是流量明星或是IP，都無法等同于好的內(nèi)容生產(chǎn)力，也無法為公司帶來持久的競爭力，而高溢價(jià)并購也為華誼兄弟埋下了業(yè)績的定時(shí)炸彈——巨額商譽(yù)。2018年華誼兄弟在營收微降的基礎(chǔ)上，利潤大幅下滑的主要原因之一就是高額的商譽(yù)減值。2018年華誼兄弟商譽(yù)減值損失為9.73億，其中張國立的浙江常升和馮小剛的東陽美拉都進(jìn)行了減值。同時(shí)截至2018年末，華誼兄弟賬上仍有超過20億元的商譽(yù)。

    2019 年 1 月 1 日國家電影局公布2018 年全國電影票房以 609.76 億元收官，同比 增長 9.06%。電影票房是決定電影產(chǎn)業(yè)發(fā)展高度的核心指標(biāo)，近年來我國電影票房市場 持續(xù)增長，從 2010 年 101 億增長，到 2018 達(dá)到 609.8 億元，8 年 CAGR25.2%。但自 2016 年以來，票房增速有所減緩，維持在 10-15%左右，2019 年預(yù)計(jì)將下滑至 6%左右。中國的電影市場規(guī)模已位居世界第二，僅次于美國達(dá)到 811 億元， 且預(yù)期將以 5.27%

2012-2018 年中國票房、增速及預(yù)測

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

    2014-2018年，三、四線城市在全國電影市場中的份額一直在穩(wěn)步提升，與之相應(yīng)的，一、二線城市的市場份額一直處于下降趨勢中。在平均票價(jià)低于一、二線城市的情況下，三、四線城市能取得這樣的成績更顯得難能可貴?？梢姡覈娪跋M(fèi)區(qū)域在下沉。

2014-2018年中國電影票房收入按區(qū)域占比趨勢

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    2018年，國內(nèi)觀影人次增速放緩，從18.1%下滑至了5.9%，2018年全國電影觀影人次為17.16億人。不過，過去一年中國電影觀眾的觀影頻次正在提升，且相較于歐美日韓等國家，中國的觀影頻次未來還有很大增長空間。2018年國內(nèi)觀影年齡層更加廣泛，更多30歲以上觀眾走進(jìn)了電影院，看電影從年輕人時(shí)尚消費(fèi)行為，變成全民娛樂消費(fèi)行為。

2013-2018年中國電影觀影人次（單位：億人）

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

    12 月 11 日國家電影局《意見》 的出臺，明確提出“到 2020 年，全國加入城市電影院線的電影院銀幕總 數(shù)達(dá)到8萬塊以上”的目標(biāo)，考慮到2018年底國內(nèi)銀幕數(shù)量達(dá)60646塊，因此假設(shè) 2019 和 2020 年各凈增銀幕數(shù) 10000 塊，并且 2019 年各線城 市銀幕增量按照 2018 年各線新增票房占總體新增票房進(jìn)行配比，預(yù)計(jì) 2019 年各線城市銀幕數(shù)分別達(dá)到 7813、24275、15094、15088 和 8476 塊；對于單銀幕產(chǎn)出，一方面銀幕數(shù)以政策目標(biāo)速度增長會導(dǎo)致影院市 場競爭加劇，對各影院觀影效率形成負(fù)向沖擊，另一方面 2019 年有望實(shí) 現(xiàn)優(yōu)質(zhì)院線的設(shè)立以及老院線的并購重組，擴(kuò)大院線整體經(jīng)營管理優(yōu)勢， 因此統(tǒng)籌兩者變動，我們認(rèn)為中性條件下 2019 年各線城市單銀幕產(chǎn)出 降幅將較 2018 年降幅縮窄 50%，預(yù)估一至五線城市單銀幕產(chǎn)出將分別 達(dá)到 146.5/99.0/79.7/66.1/54.1 萬/張。因此，通過分線城市銀幕數(shù)量和單 銀幕產(chǎn)出的估算，預(yù)計(jì) 2019 年可實(shí)現(xiàn)票房 620.5 億（不含服務(wù)費(fèi)），同 比增長 9.7%，按 2018 年服務(wù)費(fèi)占大盤比重計(jì)算含服務(wù)費(fèi)的票房為 666 億元。