經過2019年上半年主動去庫存后，近期華北、華中地區(qū)多家紙廠相繼發(fā)出原紙漲價函，將價格上調50-100元/噸。
在旺季需求預期下，近期與紙漿行業(yè)相關的A股方面也有不錯的表現，其中韶能股份、中順潔柔8月以來累計分別上漲17.92%、7.37%，跑贏大盤表現。
分析人士表示，原料價格上漲使得紙企成本壓力加大、旺季需求預期刺激下游企業(yè)采購心態(tài)好轉等因素是近期紙廠漲價的驅動。短期來看，此舉可能會有一定的帶動示范效應，至少能夠使紙價獲得企穩(wěn)。但從中長期來看，在部分紙企仍存新項目投產計劃以及廢紙價格存在下行預期的背景下，紙價恐難出現趨勢性上漲行情。
多家紙廠發(fā)布調價函
近期，多家紙廠持續(xù)發(fā)布調價函。
8月13日，吉林省白山市琦祥紙業(yè)有限公發(fā)布漲價函稱，將高強瓦楞紙90克、100克、110克、120克等品種在原有價格基礎上上調100元/噸，打響了紙廠漲價第一槍。
時隔三日的8月16日，河南新鄉(xiāng)市亨利環(huán)?？萍加邢薰景l(fā)布調價函稱，8月17日起將165克原紙價格上調50元/噸。18日河北柏鄉(xiāng)縣華興紙業(yè)包裝有限公司也發(fā)布漲價函表示，自8月18日起將原紙價格上調50元/噸(包含原訂單與預付款)。從上述三公司調價函內容來看，均將此次調價原因歸結為原料價格上漲，生產成本增加。其中白山市琦祥紙業(yè)有限公發(fā)布漲價函更是表示：生產成本居高不下，公司近幾個月一直在虧損經營，實在不堪重負。
“2019年上半年，造紙業(yè)在價格持續(xù)下調的情況下，紙廠毛利不斷縮水。”華信期貨分析師表示，紙業(yè)在經歷2016年-2017年短暫的景氣周期后，再次步入長時間的下行周期。在整整半年有余的市場頹勢期，產能增加、環(huán)保投入、市場競爭、原料成本承壓多方面結合下，已有不少造紙廠“熬不住”了。
近期紙廠漲價也可能與旺季需求預期相關。“一般情況下，下半年是文化紙及生活用紙的旺季，9月教輔材料招標及節(jié)假日增加一定程度上也會帶動成品紙需求回升。”方正中期期貨分析師湯冰華表示，為刺激旺季前下游備貨，部分紙企計劃月底上調雙膠紙價格100元/噸，以烘托市場氛圍。
分析師認為，除了原料價格增加使得紙企成本壓力加大、旺季需求預期因素外，由于部分紙企前期實單成交價位偏低，在成本增加及出貨好轉的帶動下，趁機上調對外報價也是近期紙價上調的原因之一。
近期A股市場上與紙漿相關的個股也有不俗表現。截至8月20日收盤，與紙漿相關的A股個股方面，韶能股份股價收報5.83元，漲4.11%，本月以來累計漲幅高達17.92%；中順潔柔股價報14.43元，8月以來累計上漲7.37%。
終端需求恢復是關鍵
此輪紙廠漲價是否具有普遍性？
華信期貨分析師認為，9月為文化紙傳統(tǒng)旺季，隨著2020年春季教材招標印刷工作的陸續(xù)開展，印廠方面將在出版社訂單的加持下，增加文化用紙采購量，或對雙膠紙市場形成利好。目前，規(guī)模紙廠庫存壓力不大，隨著需求的增加，不排除八月底九月初有文化紙廠抬高紙價的情況出現。
“此次紙廠漲價可能會有一定的帶動示范效應，短期至少能夠使紙價獲得企穩(wěn)。”美爾雅期貨紙漿分析師陳鑫表示。
至于原紙漲價會產生怎樣的影響？金佩佩表示，對于下游產業(yè)而言，原紙漲價的主要影響是會增加企業(yè)采購成本，壓縮相關產品利潤空間。但若下游產業(yè)跟隨上調報價，將會導致訂單量減少。而在這種情況下，下游企業(yè)一般會采取三種應對措施：一是時刻關注原紙價格波動，在漲價時進行適當備庫存；二是選擇中立第三方機構；其三，波動頻繁期可簽訂長約合同，避免價格變化帶來的損失。
就目前來看，此次紙廠漲價地區(qū)較有限，尚未形成一定的規(guī)模。
金佩佩表示，本輪紙廠漲價無論是從紙廠數量還是紙廠規(guī)模都屬于偏小水平，因此對于整體市場帶動作用有限。另外，從市場供需格局來看，整體壓力仍較大，特別是紙企庫存水平處于高位，多數任務為出貨降庫，因此，此時漲價仍存一定難度。
“目前多數紙廠對漲價的態(tài)度相對謹慎，主要是下游經銷商接貨意愿并未回升，整體維持觀望態(tài)度。而結合上半年紙廠提價的情況下，最終落實情況一般，因此后期漲價能否蔓延甚至落實，仍需看終端需求的恢復情況。”湯冰華表示。
難現2018年大漲行情
說起2018年生活中漲價明顯的產品——廢紙“當仁不讓”，也帶動下游造紙產業(yè)水漲船高。此次紙價會否再演2018年的大漲行情呢？
回顧2018年紙價大漲行情，湯冰華稱，紙價上漲源自大量中小紙企關停，造紙行業(yè)供需格局達到弱平衡，隨著價格不斷上漲，紙廠盈利改善，行業(yè)產能再度擴張。不過，此后因內需及出口需求的走弱以及在國內制造業(yè)疲軟的情況下，成品紙需求逐漸回落，導致供需矛盾再度回升。
從目前情況來看，陳鑫表示，下游的補庫預期是建立在宏觀情緒修復之上。目前環(huán)保對紙企產能影響相對較小，紙價能否大漲主要還是要看國內宏觀經濟能否觸底回穩(wěn)。下半年紙價可能有反彈機會，但反彈幅度仍需關注國內流動性的改善程度和紙漿庫存的去化情況。
金佩佩認為，下半年瓦楞紙及箱板紙市場價格大漲局面或難再現。后期市場恐難有明顯好轉，部分紙企仍存新項目投產計劃，預計新投產項目將有400萬-500萬噸，將導致市場競爭加劇。另外，原料廢紙價格存在下行空間，在成本端利空影響下，瓦楞紙及箱板紙市場表現仍顯疲軟。盡管四季度是傳統(tǒng)需求旺季，屆時價格或有小幅提漲空間，但受行業(yè)產能過剩拖累，整體大漲動力不足。
從大的運行周期來看，湯冰華指出，紙價很難出現趨勢性上漲行情，因此更多是需求季節(jié)性改善下的反彈行情，下半年漲價能否落實及最終提漲空間多大仍需看下游的需求情況。
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