汽車行業(yè)：乘用車零售逐漸穩(wěn)定 新能源汽車產業(yè)發(fā)展規(guī)劃公示

    整體：上周（20191202-20191208），滬深300 漲跌幅為1.93%，創(chuàng)業(yè)板漲跌幅為3.87%，汽車行業(yè)漲跌幅為2.35%，在中信一級29 個行業(yè)排名第12 位。

    細分行業(yè)： 卡車以5.78 %的周漲跌幅排行最前，乘用車行業(yè)以-1.02 %的周漲跌幅排行最后。

    概念板塊： 智能汽車、特斯拉分別以6.10 %、5.04 %的周漲跌幅排行最前，乙醇汽油、電動物流車指數行業(yè)分別以0.14 %、0.17 %的周漲跌幅排行最后。

    個股：汽車行業(yè)（中信）上周（20191202-20191208）140 只個股整體實現正收益。其中，萬通智控以61.04 %的漲跌幅排行首位，浙江仙通以-8.20 %的漲跌幅排行最后。

    估值：截至2019 年12 月6 日，汽車行業(yè)（中信一級）的PE（TTM）為26.68，新能源汽車的PE（TTM）為24.31。

    行業(yè)動態(tài)

    1）寶馬擴建德國工廠，生產iNext 電動跨界車；2）工信部就《新能源汽車產業(yè)發(fā)展規(guī)劃（2021-2035 年）》（征求意見稿）公開征求意見；

    3）廣東好車與日本SBT 強強聯合，打造中國二手車出口新渠道；4）山東企業(yè)144.5 億控股奇瑞汽車；

    5）通用汽車與LG 化學成立電池合資公司；

    6）工信部發(fā)布道路機動車輛生產企業(yè)及產品（第326 批）。）

    投資建議

    長期來看：盡管目前國內汽車行業(yè)產銷增速逐漸放緩，行業(yè)競爭加劇，國內車企面臨較大的壓力，我們仍然認為國內汽車行業(yè)仍有較大的市場空間，國內車企仍有較高的成長性。原因有以下四點：1、中國有全球最大的汽車市場，汽車消費潛力仍然很大；2、國內車企技術水平快速提升，國產汽車市場份額持續(xù)上升；3、新能源汽車車企起步早、發(fā)展快，國內新能源車企有望借力發(fā)展成為全球領先的汽車制造商。4、細分鄰域優(yōu)勢零部件廠商通過多年努力已經可以生產較高質量的產品，有著巨大的發(fā)展?jié)摿Α?/p>

    估值：目前行業(yè)估值水平略高于近五年平均水平，龍頭估值明顯低于行業(yè)，其基本處于歷史中位或中低位，仍有修復空間。

    綜上，基于行業(yè)成長性和較低的估值水平，我們認為，汽車板塊仍具有長期投資價值，并建議關注以下三條主線：

    1、技術積累雄厚、業(yè)績穩(wěn)步增長、車型布局較廣、抗風險能力較強的整車龍頭，建議關注：上汽集團；

    2、技術優(yōu)勢領先，議價能力較強的產品升級空間較大的零部件行業(yè)龍頭供應商，建議關注：星宇股份、華域汽車、濰柴動力；3、聚焦新能源汽車產業(yè)鏈，技術領先、中高端產能充分的供應商有望依托行業(yè)快速擴大規(guī)模，建議自上而下尋找優(yōu)質標的，建議關注：先導智能。

    短期來看：

    行業(yè)：根據乘聯會周度數據，預計11 月乘用車銷量逐步穩(wěn)定。其中德系、日系車保值率高，銷量更為穩(wěn)定，自主品牌銷售情況隨著銷售逐漸回暖也將逐漸好轉，新能源汽車由于去年同期較高的基數，預計同比將下降。

    市場：受行業(yè)銷量低迷影響，短期汽車整車板塊仍將弱于大勢，年內建議回避自主品牌車企，零部件板塊業(yè)績較好，可適當關注合資龍頭和汽車零部件以及新能源汽車零部件等相關標的。

    風險提示

    汽車行業(yè)政策大幅調整；汽車銷量不及預期；市場風險。