2018年中國(guó)定制家具行業(yè)發(fā)展情況分析【圖】

    一、定制家具時(shí)代，推動(dòng)行業(yè)景氣上行

    板式家具機(jī)械是指加工人造板、木質(zhì)板材及其它板制品生產(chǎn)的專用機(jī)械，下游主要為板式家具制造業(yè)，包括索菲亞、歐派、全友家私等品牌商。板式家具生產(chǎn)過(guò)程包括裁板、鉆孔、封邊、鏤銑、聯(lián)接、涂飾、組裝、表面處理等步驟，其中開(kāi)料、封邊、鉆孔是最常見(jiàn)的工序，與之相對(duì)應(yīng)，裁板鋸、推臺(tái)鋸、封邊機(jī)、多排鉆成為當(dāng)前我國(guó)板式家具生產(chǎn)線上應(yīng)用比重最大的四種產(chǎn)品類別。

    對(duì)于家具制造業(yè)來(lái)說(shuō)，按制作方式可分為定制家具和成品家具。這兩大方式有著截然不同的特點(diǎn)：（1）成品家具流水線生產(chǎn)方式成熟，其最大的優(yōu)點(diǎn)在于提貨速度快，隨著大型機(jī)床的介入，產(chǎn)出能力大幅提高，降低了單品成本；但選購(gòu)面較狹窄，消費(fèi)者只能被動(dòng)選擇商家產(chǎn)品，無(wú)法根據(jù)個(gè)人生活習(xí)慣來(lái)設(shè)計(jì)規(guī)劃。在當(dāng)下追求高效、簡(jiǎn)潔的風(fēng)格之下，成品家具空間利用率較低的缺點(diǎn)被放大。

    （2）定制家具滿足人們個(gè)性化的需求，通過(guò)柔性化工藝提高設(shè)計(jì)自由度，空間利用率大大提高，滿足消費(fèi)者對(duì)尺寸和形狀、材質(zhì)的任何要求，使之更為搭配、統(tǒng)一。電子開(kāi)料鋸、自動(dòng)封邊機(jī)的運(yùn)用，也提高了產(chǎn)品精度。隨著我國(guó)城鎮(zhèn)化率和居民收入的不斷提高，順理成章地帶來(lái)了消費(fèi)升級(jí)。人們對(duì)于家居美觀、協(xié)調(diào)和環(huán)保等方面的要求提升，這種消費(fèi)觀念變化導(dǎo)致個(gè)性化定制，推動(dòng)家具行業(yè)由標(biāo)準(zhǔn)化向定制化發(fā)展。
定制家具與成品家具特點(diǎn)對(duì)比

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    相關(guān)報(bào)告：智研咨詢網(wǎng)發(fā)布的《2017-2023年中國(guó)定制家具市場(chǎng)分析預(yù)測(cè)及發(fā)展趨勢(shì)研究報(bào)告》

    定制家具行業(yè)蓬勃發(fā)展。目前國(guó)內(nèi)家具市場(chǎng)日趨成熟，專業(yè)市場(chǎng)不斷細(xì)分以滿足人們不斷提高的個(gè)性化需求，定制家具行業(yè)正處于高速發(fā)展期，星星之火已經(jīng)呈現(xiàn)燎原之勢(shì)。龍頭企業(yè)由于設(shè)計(jì)能力突出、擁有大規(guī)模定制能力、營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)完善等優(yōu)勢(shì)，充分分享了定制家具行業(yè)的發(fā)展紅利。統(tǒng)計(jì)了歐派家居、索菲亞、尚品宅配等7家主要定制家具生產(chǎn)商的經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)，總體來(lái)看定制家具近幾年?duì)I收增速保持在25%以上，2017年前三季度同比增長(zhǎng)37%，保持了在大體量下的快速增長(zhǎng)；而浙江永強(qiáng)、曲美家具等6家成品家具制造商的營(yíng)收增速要顯著低于定制家具。另外，定制企業(yè)主要在接單后生產(chǎn)，庫(kù)存成本較低；而成品家具企業(yè)為保證快速供貨需備成品庫(kù)存，庫(kù)存占總收入約30%~50%，對(duì)于資金的占用較高。

定制家具代表企業(yè)營(yíng)業(yè)收入（億元）

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成品家具代表企業(yè)營(yíng)業(yè)收入（億元）

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    定制家具盈利狀況良好，市場(chǎng)滲透率提升空間大，設(shè)備企業(yè)有望分享紅利。進(jìn)一步統(tǒng)計(jì)了上述代表性企業(yè)的凈利潤(rùn)和毛利率水平， 2016年7家定制家具企業(yè)凈利潤(rùn)達(dá)到24億元，實(shí)現(xiàn)對(duì)成品家具企業(yè)的反超；2017前三季度7家定制家具企業(yè)凈利潤(rùn)達(dá)到22億元，同比增長(zhǎng)42%，旺盛的消費(fèi)需求有利于生產(chǎn)廠家將利潤(rùn)轉(zhuǎn)化為設(shè)備廠家的訂單。同時(shí)，定制家具的產(chǎn)品定位相對(duì)高端，毛利率中位數(shù)維持在37%左右，盈利水平良好，相比之下成品家具的毛利率中位數(shù)則為34%。

    雖然經(jīng)歷了一段快速發(fā)展期，但當(dāng)前我國(guó)定制家具滲透率仍然僅為20%-30%左右，與發(fā)達(dá)國(guó)家60%-70%的滲透率差距較大。隨著消費(fèi)理念的成熟，家具的定制范圍將由目前的櫥柜、衣柜逐步擴(kuò)大到全屋定制，未來(lái)滲透率增長(zhǎng)空間較大。相關(guān)企業(yè)通過(guò)擴(kuò)充產(chǎn)能、搶占市場(chǎng)率，以定制化代替標(biāo)準(zhǔn)化，也刺激了設(shè)備行業(yè)的快速發(fā)展。另外，定制家具和成品家具在純粹的生產(chǎn)環(huán)節(jié)差距并非巨大，成品家具企業(yè)在提高自身設(shè)計(jì)能力后，也具備轉(zhuǎn)型定制化的條件，通過(guò)產(chǎn)品的升級(jí)改造，拉動(dòng)行業(yè)的增量空間。

定制與成品家具累計(jì)凈利潤(rùn)（億元）及增速

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定制與成品家具毛利率中位數(shù)

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定制與成品家具市場(chǎng)滲透率

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定制家具企業(yè)資本支出（億元）

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    金進(jìn)行產(chǎn)能建設(shè)及信息化建設(shè)。將時(shí)間線放寬到2015年及之后披露的建設(shè)項(xiàng)目，生產(chǎn)建設(shè)總投資額達(dá)到78.73億元，其中設(shè)備及安裝投資額達(dá)到3.66億元，設(shè)備投資占項(xiàng)目總投資的45.29%?？紤]通常情況下2~4年的項(xiàng)目建設(shè)期，未來(lái)2~3年定制家具行業(yè)的資本開(kāi)支有望維持較高速度。

    二、彎道超車，國(guó)產(chǎn)設(shè)備有望進(jìn)口替代

    從國(guó)際市場(chǎng)份額來(lái)看，木工機(jī)械制造業(yè)的絕大部分產(chǎn)能集中在德國(guó)意大利等少數(shù)幾個(gè)國(guó)家。根2015年意大利木工機(jī)械產(chǎn)值18.64億歐元，占全球木工機(jī)械產(chǎn)值的18%，由此計(jì)算全球木工機(jī)械每年市場(chǎng)規(guī)模約100億歐元。2015年德國(guó)、意大利木工機(jī)械產(chǎn)值合計(jì)占全球的45%左右。當(dāng)前德國(guó)、意大利、中國(guó)成為最大的木工機(jī)械出口國(guó)，并且逐漸拉大與其他國(guó)家的差距。

    從國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)格局來(lái)看，德國(guó)豪邁、意大利Biesse、意大利SCM集團(tuán)占全球木工機(jī)械市場(chǎng)的份額分別達(dá)到30%、14%、7%，國(guó)際大型企業(yè)優(yōu)勢(shì)明顯，全球木工機(jī)械行業(yè)格局較為穩(wěn)定，且行業(yè)集中度較高。但是從國(guó)內(nèi)的競(jìng)爭(zhēng)格局來(lái)看，市場(chǎng)呈現(xiàn)分散狀態(tài)，高端市場(chǎng)基本被豪邁、Biesse等外資品牌占據(jù)，中端市場(chǎng)主要是弘亞數(shù)控以及南興裝備，低端市場(chǎng)主要是一些小廠商，行業(yè)集中度不高，目前全國(guó)超過(guò)1億收入的企業(yè)僅有十幾個(gè)。但是行業(yè)內(nèi)優(yōu)勝劣汰效應(yīng)已經(jīng)逐漸顯現(xiàn)，下游行業(yè)正在整合，這對(duì)大型設(shè)備企業(yè)而言是機(jī)遇，核心在于行業(yè)整合后會(huì)增加對(duì)高端設(shè)備的采購(gòu)。在行業(yè)快速發(fā)展的過(guò)程中，只有少數(shù)優(yōu)勢(shì)企業(yè)準(zhǔn)確把握市場(chǎng)方向，逐漸在競(jìng)爭(zhēng)中脫穎而出。隨著這部分企業(yè)在規(guī)模和品牌影響力的增強(qiáng)，行業(yè)內(nèi)人才、資金、市場(chǎng)等資源將不斷整合并最終流向少數(shù)企業(yè)，眾多依靠技術(shù)仿制和價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)模式經(jīng)營(yíng)的中小企業(yè)，其產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)力和市場(chǎng)空間已經(jīng)逐漸萎縮，被市場(chǎng)逐漸淘汰，未來(lái)行業(yè)集中度必將出現(xiàn)提高。

    國(guó)內(nèi)技術(shù)不斷逼近領(lǐng)先水平，有望實(shí)現(xiàn)進(jìn)口替代。隨著科技進(jìn)步，板式家具機(jī)械行業(yè)的新技術(shù)、新材料、新工藝不斷涌現(xiàn)，為設(shè)備行業(yè)發(fā)揮后發(fā)優(yōu)勢(shì)創(chuàng)造了條件。近幾年，我國(guó)板式家具機(jī)械設(shè)備水平與國(guó)外的差距越來(lái)越小，電子技術(shù)、數(shù)控技術(shù)、激光技術(shù)的發(fā)展，給家具機(jī)械的自動(dòng)化、柔性化和集成化帶來(lái)了新的活力。目前，少數(shù)企業(yè)在自身優(yōu)勢(shì)領(lǐng)域內(nèi)不斷實(shí)現(xiàn)技術(shù)突破，已有部分產(chǎn)品達(dá)到了進(jìn)口替代的水平。以國(guó)內(nèi)龍頭弘亞數(shù)控為例，公司的主打產(chǎn)品封邊機(jī)在封邊尺寸、上下料、雙端封邊、電控系統(tǒng)和封邊工序上已達(dá)到國(guó)際領(lǐng)先水平，而裁板鋸、推臺(tái)鋸、多排多軸鉆等產(chǎn)品已分別有3項(xiàng)、4項(xiàng)、3項(xiàng)指標(biāo)達(dá)到領(lǐng)先水平，產(chǎn)品的精密程度及出材率等方面不斷提升。在國(guó)家政策推動(dòng)下，優(yōu)勢(shì)企業(yè)規(guī)模和研發(fā)實(shí)力的壯大，有望助力國(guó)內(nèi)產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)進(jìn)口替代。

    國(guó)內(nèi)產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力提升，出口規(guī)模不斷上升。隨著技術(shù)差距的不斷縮小，盡管國(guó)際品牌在技術(shù)的全面性、產(chǎn)品質(zhì)量的穩(wěn)定性方面處于領(lǐng)先地位，國(guó)內(nèi)企業(yè)在產(chǎn)品性能的適用性和性價(jià)比方面更能滿足國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)的需求。一方面，國(guó)內(nèi)設(shè)備企業(yè)正在漸漸壓縮進(jìn)口設(shè)備在國(guó)內(nèi)的市場(chǎng)份額，在總體規(guī)模增長(zhǎng)的情況下，國(guó)內(nèi)對(duì)木工機(jī)械設(shè)備的進(jìn)口額絕對(duì)值正逐年下降；另一方面，國(guó)內(nèi)中端產(chǎn)品在幾何精度、產(chǎn)品外觀、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)性能、噪音指標(biāo)等方面與國(guó)際品牌相差不大，但因具有明顯的價(jià)格優(yōu)勢(shì)，出口市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力較強(qiáng)。同時(shí)，財(cái)政稅收政策也降低了進(jìn)口品牌對(duì)國(guó)內(nèi)品牌的沖擊，利好出口海外。2016年我國(guó)木工機(jī)械出口金額接近13億美元，進(jìn)口金額3.4億美元，出口與進(jìn)口的比值約為3.8，逐步由進(jìn)口依賴型向自主生產(chǎn)轉(zhuǎn)變，設(shè)備出口市場(chǎng)以處在工業(yè)化進(jìn)程中的發(fā)展中國(guó)家為主，同時(shí)也有一部分質(zhì)量較好的產(chǎn)品出口到歐美市場(chǎng)。弘亞數(shù)控以封邊機(jī)為主的產(chǎn)品多項(xiàng)指標(biāo)已達(dá)國(guó)際先進(jìn)水平，在國(guó)內(nèi)同行中優(yōu)勢(shì)顯著，部分中高端產(chǎn)品已開(kāi)始向歐美出口。2017上半年公司外海業(yè)務(wù)收入8948萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)61.67%。

    三、 地產(chǎn)銷量，悲觀預(yù)期逐步修正

    板式家具機(jī)械屬于房地產(chǎn)后周期行業(yè)，滯后商品房銷售面積一年。由于家具行業(yè)主要需求來(lái)自于住宅裝修，而新銷售商品房會(huì)帶來(lái)大量的一次裝修需求，以商品房銷售面積作為房地產(chǎn)行業(yè)的代表。從兩者的同比增速來(lái)看，房地產(chǎn)銷售面積同比要領(lǐng)先于木工機(jī)械，二者無(wú)論是增速還是持續(xù)時(shí)間都極為相似，且木工機(jī)械滯后約一年。可以把行業(yè)間的傳導(dǎo)鏈條概括為：商品房銷售面積增長(zhǎng)—裝修需求增加—家具制造業(yè)企業(yè)收入增加—有關(guān)采購(gòu)設(shè)備的資本支出增長(zhǎng)—機(jī)械設(shè)備行業(yè)收入上升，整個(gè)過(guò)程持續(xù)時(shí)間接近一年。

商品房銷售面積同比與木工機(jī)械營(yíng)收同比

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    地產(chǎn)投資韌性顯現(xiàn)，景氣周期被拉平拉長(zhǎng)。2016年底以來(lái)，各地出臺(tái)的房地產(chǎn)調(diào)控政策逐步落地，市場(chǎng)普遍預(yù)期嚴(yán)厲的調(diào)控政策會(huì)壓制2018年地產(chǎn)銷量，抑制住房對(duì)家具行業(yè)的需求，進(jìn)而帶動(dòng)設(shè)備行業(yè)投資下行。2017年在國(guó)家供給側(cè)改革的指導(dǎo)下，商品房待售面積下降13.7%，去庫(kù)存效果明顯。

    對(duì)地產(chǎn)投資的預(yù)測(cè)是基于17年的土地購(gòu)置情況和庫(kù)存去化周期推演而來(lái)，在低預(yù)期的情況下，才更容易實(shí)現(xiàn)超預(yù)期。2017年底召開(kāi)的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議強(qiáng)調(diào)“建立房地產(chǎn)長(zhǎng)效機(jī)制”，房地產(chǎn)調(diào)控開(kāi)始從短期化轉(zhuǎn)型為長(zhǎng)效機(jī)制。此輪調(diào)控周期被拉平拉長(zhǎng)。在土地購(gòu)置的支撐下18年地產(chǎn)投資增速將呈現(xiàn)“韌性”，租賃政策的加速推進(jìn)與配套R(shí)EITs政策的醞釀推出將對(duì)地產(chǎn)投資帶來(lái)了新的增量，存量的土地供應(yīng)體系實(shí)現(xiàn)多層次多元化格局。

    另外一個(gè)方面，2017年11月以來(lái)，鄭州、武漢、合肥、南京、蘭州、廈門等6個(gè)城市相繼放松了地產(chǎn)調(diào)控政策，鄭州對(duì)青年人才實(shí)施首次購(gòu)房補(bǔ)貼，對(duì)本科以上非鄭戶籍人才，不再審核社保和個(gè)稅證明的繳納期限；蘭州取消西固區(qū)、九州開(kāi)發(fā)區(qū)、高坪偏遠(yuǎn)區(qū)域的住房限購(gòu)政策；廈門則實(shí)行差別化的調(diào)控政策，滿足首套剛需，支持改善需求。地產(chǎn)在庫(kù)存去化之后，若今年調(diào)控政策進(jìn)一步出現(xiàn)放松，會(huì)對(duì)市場(chǎng)預(yù)期產(chǎn)生影響。

    低庫(kù)存+高土地購(gòu)置+各地調(diào)控政策放松，房地產(chǎn)的韌性可能會(huì)超出市場(chǎng)預(yù)期，地產(chǎn)銷量的悲觀預(yù)期正逐步被市場(chǎng)糾偏，這種預(yù)期的變化為板式家具機(jī)械的后續(xù)需求帶來(lái)了支撐。

    商品房待售面積及增速

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