2018年中國有色金屬行業(yè)總體發(fā)展情況分析預(yù)測【圖】

    一、鈷行業(yè)總體發(fā)展情況分析預(yù)測

    （一）、鈷行業(yè)儲(chǔ)量分布及主要供應(yīng)商

    1、世界鈷礦儲(chǔ)量分布

    自然界中鈷礦極少以單獨(dú)形式出現(xiàn)，是典型的伴生礦，主要伴生在砂巖型銅礦床、巖漿型銅鎳硫化物礦床和紅土型鎳礦床之中。眾多伴生礦中，鎳鈷伴生礦占據(jù)了鈷50%的儲(chǔ)量，銅鈷伴生礦約占44%，另外6%左右則是原生鈷礦。因此，從鈷礦的特性來看，很大程度受制于銅和鎳的開采。

    據(jù)美國地質(zhì)調(diào)查局2015年最新統(tǒng)計(jì)，全球已探明陸地鈷資源量約2500萬噸，儲(chǔ)量720萬噸，儲(chǔ)量高度集中在剛果(金)，澳大利亞和古巴。世界鈷資源的分布很不平衡，剛果(金)、澳大利亞和古巴三國儲(chǔ)量之和就占了全球總儲(chǔ)量的68%。剛果(金)是鈷儲(chǔ)量最豐富的國家，截至2014年，該國鈷儲(chǔ)量達(dá)到340萬噸，居世界第一位。居世界第二位的是澳大利亞，儲(chǔ)量為110萬噸。古巴居世界第三位，儲(chǔ)量為50萬噸。其后依次為贊比亞、菲律賓27萬噸；俄羅斯、加拿大各25萬噸；新喀里多尼亞20萬噸；巴西8.5萬噸；中國8萬噸；美國3.7萬噸；南非3.2萬噸等。

    2、世界鈷礦主要供應(yīng)商

    2000至2014年的14年間，世界礦山鈷的產(chǎn)量翻了近4倍，從2000年的3.3萬噸（金屬量）增至2014年的12.3萬噸，年均增速約為9.8%。但隨后幾年，全球鈷礦的產(chǎn)量開始趨穩(wěn)，2014至2016年，每年總產(chǎn)量基本維持在12萬噸左右。產(chǎn)量難以再上一個(gè)臺(tái)階，一方面是由于伴生礦的開采成本比普通礦藏要高，技改升級(jí)需要一定周期；另一方面，由于鈷礦集中在少數(shù)幾家礦業(yè)巨頭手中，所以穩(wěn)定鈷價(jià)也成為各大礦業(yè)巨頭的共同訴求。

    從國際鈷定價(jià)話語權(quán)角度來看，嘉能可、洛陽鉬業(yè)、歐亞資源、謝里特、淡水河谷等大型跨國生產(chǎn)商控制了絕大多數(shù)鈷資源。

    國內(nèi)來說，洛陽鉬業(yè)是實(shí)力較強(qiáng)綜合性礦生產(chǎn)商，其中鈷的生產(chǎn)能力位列全球第二。公司旗下的Tenke銅鈷礦是全球范圍內(nèi)儲(chǔ)量最大、品位最高的

全球 三大鈷供應(yīng)商市占率合計(jì)超過40%

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    相關(guān)報(bào)告：智研咨詢網(wǎng)發(fā)布的《中國有色金屬行業(yè)市場發(fā)展現(xiàn)狀及競爭格局預(yù)測報(bào)告》

    （二）、鈷行業(yè)市場需求情況分析預(yù)測

    1、鈷的消費(fèi)量逐年攀升，中國占比近5成

    鈷是一種非常稀缺的小金屬資源，素有“工業(yè)味精”和“工業(yè)牙齒”之稱。因具有很好的耐高溫、耐腐蝕、磁性性能，鈷被廣泛用于航空航天、機(jī)械制造、電氣電子、化學(xué)、陶瓷等工業(yè)領(lǐng)域，是制造高溫合金、硬質(zhì)合金、陶瓷顏料、催化劑、電池的重要原料之一，因而被許多國家列為重要的戰(zhàn)略資源之一。
近些年隨著消費(fèi)增長，全球?qū)τ阝挼南牧恳苍谥鹉赀f增，據(jù)統(tǒng)計(jì)2016年鈷的消費(fèi)量達(dá)到9.5萬噸，5年來平均增長4.84%。而作為消費(fèi)的主要力量，中國的消費(fèi)量從2011年的2.5萬噸增至2016年的4.6萬噸，年均增長12.66%，高于世界平均水平近3倍。導(dǎo)致高增長的背后，除了基本消費(fèi)量外，中國政府對(duì)新能源汽車的大力支持也成為鈷需求量上升的重要力量。

    2、新能源汽車與3C成消費(fèi)大戶

    a、新能源汽車

    隨著人們環(huán)保意識(shí)越來越強(qiáng)，許多國家陸續(xù)出臺(tái)了支持新能源汽車發(fā)展的政策，甚至部分歐洲國家，如荷蘭、挪威、法國、英國提出了全面禁售燃油車的時(shí)間表。其中，荷蘭和挪威將在2025年禁售燃油車；法國將在2040年全面禁售燃油車；英國政府也宣布將于2040年開始全面禁售傳統(tǒng)柴汽油車。

    而在國內(nèi)，政府同樣給予新能源汽車極大的政策優(yōu)惠，如減免購置稅、購車補(bǔ)貼、免費(fèi)上牌等等。2017年中國新能源汽車產(chǎn)銷均接近80萬輛，同比增長均超過53%，預(yù)計(jì)2018年中國新能源汽車的銷售增長將達(dá)到40%左右，銷量達(dá)100萬輛。新能源汽車占比已從2014年的3.9%快速上升至2017年的14.6%，預(yù)計(jì)將在幾年內(nèi)達(dá)到20%的水平。這一產(chǎn)業(yè)格局的變化也意味著，未來新能源汽車需求增速加快將對(duì)鈷需求形成強(qiáng)勁的拉動(dòng)。

2015-2017年新能源汽車產(chǎn)銷量單月數(shù)據(jù)

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    b、3C消費(fèi)

    3C產(chǎn)品，主要是指計(jì)算機(jī)（Computer）、通信（Communication）和消費(fèi)類電子產(chǎn)品（ConsumerElectronics）三者結(jié)合。具體有電腦、平板電腦、手機(jī)、數(shù)碼相機(jī)、MP3、電子書等等，由于大多數(shù)3C產(chǎn)品體積小方便攜帶，所以3C產(chǎn)品又可以稱為3C小家電。

    這些3C產(chǎn)品中，大多數(shù)使用的是鈷酸鋰或三元材料作為電池正極材料，其中鈷酸鋰電池占據(jù)了絕大部分的需求。

    2017-2019年，手機(jī)產(chǎn)品的鈷需求量分別為3.15萬噸、3.35萬噸、3.56萬噸；筆記本電腦的鈷需求量分別為0.66萬噸、0.65萬噸、0.63萬噸；平板電腦的鈷需求量依次為0.14萬噸、0.12萬噸、0.12萬噸；數(shù)碼相機(jī)的鈷需求量分別為150噸、140噸和130噸。

    從上述3C產(chǎn)品鈷需求的變化趨勢不難看出，雖然3C產(chǎn)品保有量越來越大，不過總體來說，出貨量呈現(xiàn)下降趨勢，特別是手機(jī)以外的其他傳統(tǒng)電子消費(fèi)品下降趨勢更加明顯。

2016-2019年中國新能源汽車電池鈷需求量

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2016-2019年中國手機(jī)電池鈷需求量

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2016-2019年中國筆記本電腦電池需求量

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2016-2019年中國平板電腦電池鈷需求量

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2016-2019年中國數(shù)碼相機(jī)電池需求量

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3C產(chǎn)品鈷需求量變動(dòng)預(yù)測

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    （三）、鈷的供給缺口擴(kuò)大，漲價(jià)預(yù)期仍然強(qiáng)烈

    目前市場上鈷之緊俏，不僅體現(xiàn)在價(jià)格上，甚至于沒有良好合作記錄的采購商都不一定拿得到貨，這就是鈷供應(yīng)的現(xiàn)實(shí)狀況。

    國內(nèi)有色金屬現(xiàn)貨市場金屬鈷價(jià)格已接近60萬元/噸，較前兩年價(jià)格是翻著翻的往上漲。據(jù)國內(nèi)最大鈷供應(yīng)商之一的華友鈷業(yè)銷售員透露，先款后貨已經(jīng)成為供貨的重要條件，而且即使如此仍需等上半個(gè)月至一個(gè)月。

    從產(chǎn)業(yè)鏈角度看，短期內(nèi)鈷礦擴(kuò)產(chǎn)的能力不及下游需求的爆發(fā)力強(qiáng)。首先，在鈷礦方面被少數(shù)巨頭掌握，對(duì)下游的議價(jià)能力強(qiáng)勁。但是下游的需求擴(kuò)張已經(jīng)來臨，這一快一慢對(duì)比之下，鈷的供需極度不平衡。2017至2019年的供給缺口分別將達(dá)1.3萬噸、1.6萬噸和2.4萬噸。

    綜上所述，短期內(nèi)鈷價(jià)上漲仍將延續(xù)。

全球鈷供給平衡表

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    二、銅：TC 大幅下降

    TC 大幅下降：本周進(jìn)口TC 現(xiàn)貨報(bào)價(jià)為70-78 美元/噸，較上周大幅較低4 美元/噸。

    春節(jié)假期已經(jīng)結(jié)束，但本周煉廠成交依然不明顯，尤其是大型煉廠還沒有顯露出強(qiáng)烈的補(bǔ)庫意愿，市場反應(yīng)平淡。與節(jié)前一樣，交易主力集中在中小煉廠，議價(jià)能力較弱，使得本周TC 大幅拉低。但即將迎來金三銀四的傳統(tǒng)消費(fèi)旺季，大型煉廠需要為后續(xù)生產(chǎn)備庫，預(yù)計(jì)接下來大型煉廠將會(huì)出現(xiàn)集中采貨，市場交易狀況預(yù)計(jì)會(huì)逐漸回暖。3 月中旬某大型礦商在上海與大型煉廠碰面，且其多為銅精礦現(xiàn)貨市場的風(fēng)向標(biāo)，預(yù)計(jì)短期內(nèi)TC 會(huì)有所回升。但海外礦山由薪資談判帶來的罷工風(fēng)險(xiǎn)依然存在，銅精礦供給依然存在較大的不確定性，礦商普遍持有未來銅礦短缺的觀點(diǎn)，希望壓低TC，預(yù)計(jì)長期來看TC 走勢承壓。

中國進(jìn)口銅精礦TC 長單（美元/噸）

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    2 月電線電纜企業(yè)開工率為39.3%： 2 月份電線電纜企業(yè)開工率為39.3%，同比下降23.73%，環(huán)比下降33.92%。大幅下降的主要原因就是2 月春節(jié)假期期間，加工廠基本處于停工狀態(tài)。

    預(yù)計(jì)3 月電線電纜企業(yè)將會(huì)恢復(fù)正常生產(chǎn)，開工率將大幅上揚(yáng)至80.11%。且2018 年投資以基礎(chǔ)設(shè)施為主，未來電線電纜消費(fèi)預(yù)計(jì)會(huì)有所上升，訂單狀況良好，電線電纜企業(yè)開工率會(huì)大幅提高。

    總結(jié)：本周受美元走強(qiáng)的而壓力，銅價(jià)有所下跌。銅精礦TC 年內(nèi)最大壓力在下半年本周銅精礦TC 大幅下降，主要還是春節(jié)后冶煉廠補(bǔ)庫需求，上半年持續(xù)下降壓力并不顯著。

    1 月廢銅進(jìn)口同比下降27.5%之后，市場對(duì)于廢銅的分歧又有所加大。廢銅進(jìn)口下降無疑問，但是下降幅度分歧較大。1 月進(jìn)口量雖然下降27.5%，但是進(jìn)口金額扣除銅價(jià)變化的因素，環(huán)比下降不足10%，同比不降反升。這令部分投資者擔(dān)憂廢銅進(jìn)口量下降不及預(yù)期。一方面可能低估了海外廢七類吸收能力，另外一方面低估了增加進(jìn)口廢銅品位的影響。1 個(gè)月數(shù)據(jù)或許不能定論，2 月數(shù)據(jù)如果再如此，恐怕會(huì)增強(qiáng)空頭情緒。因此除了春節(jié)后消費(fèi)回暖值得關(guān)注之外，廢銅進(jìn)口量、各地廢銅批文以及已經(jīng)在3 月1 日開始執(zhí)行的夾雜新規(guī)的影響也至關(guān)重要。

    三、鈷：鈷價(jià)繼續(xù)上漲

    本周春節(jié)假期剛過，鈷國內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格處于穩(wěn)定中，市場上成交較少，上下游變化不大，商家剛上班也沒有調(diào)價(jià)得趨勢，而假期間，MB 鈷價(jià)持續(xù)上調(diào)，整個(gè)假期間，MB 鈷價(jià)上漲2%左右。預(yù)計(jì)后市鈷價(jià)仍會(huì)處于持續(xù)上漲的趨勢。mb 鈷價(jià)低端報(bào)到38.8-39.85美元/磅，高端報(bào)39-39.9 美元/磅，較上周上漲，國際報(bào)價(jià)處于緩慢上漲的趨勢。國內(nèi)電解鈷報(bào)價(jià)在58-60 萬元/噸，報(bào)價(jià)小幅上調(diào)，實(shí)際成交量很少，節(jié)后市場基本還是觀望為主，隨著國際價(jià)格的走高，上游企業(yè)也逐漸開始上調(diào)報(bào)價(jià)，下游需求接受能力一般。預(yù)計(jì)后市電解鈷現(xiàn)貨價(jià)格很快會(huì)報(bào)價(jià)超過60 萬元/噸。鈷鹽市場持穩(wěn)，市場成交量不大，春節(jié)后延續(xù)節(jié)前市場報(bào)價(jià)，市場基本處于休市。目前四氧化三鈷報(bào)價(jià)到43-44 萬元/噸，硫酸鈷報(bào)價(jià)到12-12.5 萬元/噸，氯化鈷報(bào)價(jià)到13.5-14萬元/噸。后期價(jià)格看漲。

國內(nèi)鈷產(chǎn)品價(jià)格

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    四、鋁：鋁錠庫存繼續(xù)季節(jié)性增加

    本周電解鋁庫存繼續(xù)攀升：3 月2 日，SMM 統(tǒng)計(jì)國內(nèi)電解鋁社會(huì)庫存(含SHFE 倉單):上海地區(qū)41.7 萬噸,無錫地區(qū)88.5 萬噸,杭州地區(qū)15.9 萬噸,鞏義地區(qū)19.9 萬噸,南海地區(qū)34.7 萬噸,天津地區(qū)5.9 萬噸,重慶地區(qū)2.8 萬噸,臨沂地區(qū)3.2 萬噸,八地鋁錠庫存合計(jì)212.6 萬噸,環(huán)比上周增長16.7 萬噸。

    伴隨節(jié)前在途鋁錠陸續(xù)入庫，本周電解鋁庫繼續(xù)維持大幅上漲態(tài)勢。春節(jié)假期已過，下游加工企業(yè)陸續(xù)開工，但由于消費(fèi)的真正復(fù)蘇要在3 月后才能真正體現(xiàn)，因此短期內(nèi)交易的達(dá)成并不是十分頻繁。另外，在消費(fèi)復(fù)蘇的強(qiáng)預(yù)期推動(dòng)下，部分鋁廠并不著急發(fā)運(yùn)，鋁錠前端庫存增多。預(yù)計(jì)短期內(nèi)電解鋁庫存還將繼續(xù)攀升，庫存拐點(diǎn)何時(shí)來臨還需關(guān)注

    消費(fèi)的復(fù)蘇情況。

2016 年以來國內(nèi)電解鋁庫存及升貼水（單位：萬噸、元/噸）

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    節(jié)后氧化鋁價(jià)格看空情緒明顯：春節(jié)過后，氧化鋁市場陸續(xù)出現(xiàn)現(xiàn)貨交易。

    山西地區(qū)的最低成交價(jià)格已經(jīng)下移至2700 元/噸，河南的少量成交依然在2855元/噸，廣西、貴州未出現(xiàn)現(xiàn)貨成交，總體現(xiàn)貨成交價(jià)格低于網(wǎng)站報(bào)價(jià)。

    節(jié)后氧化鋁看空情緒日益明顯，一方面是由于采暖季限產(chǎn)即將結(jié)束，復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能陸續(xù)投產(chǎn)。但由于氧化鋁復(fù)產(chǎn)明顯快于電解鋁，短期內(nèi)氧化鋁將出現(xiàn)供給量的絕對(duì)增加；另一方面，采暖季結(jié)束后，煤炭供給量增加，氧化鋁成本端將出現(xiàn)趨勢性下移；另外，受近期低迷鋁價(jià)影響，鋁廠自身現(xiàn)金流不充裕，氧化鋁備貨需求不明顯。多種因素疊加共同促成近期氧化鋁價(jià)格的利空預(yù)期。

2016 年以來我國電解鋁、氧化鋁價(jià)格走勢（單位：元/噸）

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    河南：2018 年采暖季對(duì)全省電解鋁、氧化鋁企業(yè)實(shí)施限產(chǎn)30%以上：2 月6 日，河南省人民政府辦公廳發(fā)布《河南省2018 年大氣污染防治攻堅(jiān)戰(zhàn)實(shí)施方案》，方案要求2018年采暖季，全省電解鋁、氧化鋁企業(yè)實(shí)施限產(chǎn)30%以上；對(duì)炭素企業(yè)實(shí)施停產(chǎn)；對(duì)有色金屬再生企業(yè)的熔鑄工序限產(chǎn)50%以上。文件中還指出：對(duì)2018 年10 月底前穩(wěn)定達(dá)到特別排放限值的電解鋁企業(yè)，豁免其錯(cuò)峰限產(chǎn)比例降低為10%，但要按當(dāng)?shù)刂匚廴咎鞖鈶?yīng)急預(yù)案要求參加污染管控；對(duì)2018 年10 月底前穩(wěn)定達(dá)到超低排放限值的炭素企業(yè)，豁免其由停產(chǎn)改為限產(chǎn)50%，但要按當(dāng)?shù)刂匚廴咎鞖鈶?yīng)急預(yù)案要求參加污染管控。

    河南省作為氧化鋁、電解鋁生產(chǎn)大省，其在2018 年繼續(xù)實(shí)施采暖季限產(chǎn)政策將加快河南省落后產(chǎn)能的退出。從2018 年實(shí)施方案上看，限產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)的激勵(lì)效果更加明顯，有利于企業(yè)自主進(jìn)行生產(chǎn)設(shè)備的改進(jìn)升級(jí)。繼續(xù)關(guān)注其他省份2018 年采暖季限產(chǎn)情況。

    春節(jié)過后，氧化鋁市場陸續(xù)出現(xiàn)現(xiàn)貨交易，但總體現(xiàn)貨成交價(jià)格低于網(wǎng)站報(bào)價(jià)。受采暖季限產(chǎn)后氧化鋁供給絕對(duì)增多加之煤炭等原材料價(jià)格下行的影響，近期氧化鋁利空情緒明顯。

    五、鉛鋅：部分地區(qū)鉛鋅精礦TC 走高

    部分地區(qū)鉛鋅精礦TC 走高：本周SMM 報(bào)國產(chǎn)50 品位鋅精礦主流成交3200-3800 元/金屬噸，進(jìn)口礦TC15-20 美元/干噸附近。

    3 月鋅精礦長單簽訂，部分地區(qū)價(jià)格上調(diào)，且上調(diào)幅度較大。南方出現(xiàn)3600 元/噸高價(jià)。受兩會(huì)召開影響，河南冶煉廠減產(chǎn)，這使得鉛精礦加工費(fèi)也有所上調(diào)。

    春節(jié)前，國際鋅協(xié)舉辦的鋅行業(yè)會(huì)議上，全球鋅礦商與加工企業(yè)未能就2018 年加工費(fèi)用達(dá)成協(xié)議。主因供需雙方對(duì)下半年供應(yīng)增加的前景存在分歧。市場普遍預(yù)計(jì)TC 將進(jìn)一步下降至140-150 美元/噸。降幅超預(yù)期將有助于放大春節(jié)后消費(fèi)旺季的動(dòng)力。

鋅礦TC 一覽 單位：美元/噸

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    鋅庫存繼續(xù)攀升，鉛庫存下降：SMM 統(tǒng)計(jì)滬粵津三地鋅庫存繼續(xù)大幅增加，較上周增加2.09 萬多噸。過去經(jīng)驗(yàn)，春節(jié)后社庫庫存將連續(xù)4 周左右增加。上周庫存是2011 年庫存頂點(diǎn)之后春節(jié)后第一周庫存最低水平。不過LME 庫存向中國保稅庫流動(dòng)，LME 庫存本周連續(xù)下降，已經(jīng)降至13.1 萬噸，為20008 年6 月以來最低水平。國內(nèi)保稅庫接近22 萬噸。

    受兩會(huì)召開影響，河北邯鄲地區(qū)多數(shù)鍍鋅廠接到通知3 月份鍍鋅線停產(chǎn)一個(gè)月。春節(jié)后消費(fèi)回暖的預(yù)期似乎要推遲。預(yù)計(jì)下周庫存繼續(xù)增加概率高。

    缺少消費(fèi)支撐，現(xiàn)鋅對(duì)期貨貼水放大：本周市場依然主要活躍在貿(mào)易商之間，下游復(fù)工少，市場缺少實(shí)際消費(fèi)，期貨走跌的情況下，現(xiàn)鋅對(duì)期貨價(jià)格貼水還在擴(kuò)大。上海市場0#鋅對(duì)滬鋅1803 合約貼水150-130 元/噸附近，上周貼水100-80 元/噸附近。這說明現(xiàn)貨比期貨更弱。滬粵津三地鋅庫存仍在季節(jié)性增加。河北邯鄲地區(qū)多數(shù)鍍鋅廠因兩會(huì)減產(chǎn)一個(gè)月，春節(jié)后消費(fèi)回暖恐有些許推后。