2018年中國(guó)三元正極材料產(chǎn)量及價(jià)格走勢(shì)分析【圖】

    一、新能源乘用車放量推動(dòng)三元比重持續(xù)提升

    2012-2015 年，國(guó)家為新能源汽車發(fā)展?fàn)I造良好的政策環(huán)境，并起到了強(qiáng)有力的推動(dòng)作用。我國(guó)新能源汽車銷量從2012 年至2015 年實(shí)現(xiàn)大幅增長(zhǎng)，銷量分別為1.2 萬(wàn)輛、1.76萬(wàn)輛、7.47 萬(wàn)輛和33.1 萬(wàn)輛。2016 年開始受補(bǔ)貼政策退坡影響，增速逐步放緩，但2016年新能源汽車?yán)塾?jì)產(chǎn)銷分別達(dá)51.7 萬(wàn)輛和50.7 萬(wàn)輛，遠(yuǎn)超2015 年整體水平。

    我國(guó)純電動(dòng)乘用車2017 年產(chǎn)銷同比增長(zhǎng)81.7%和82.1%。2017 年，我國(guó)新能源汽車產(chǎn)銷為79.4 萬(wàn)輛和77.7 萬(wàn)輛，同比分別增長(zhǎng)53.8%和53.3%，市場(chǎng)占比達(dá)到2.7%，比上年提高了0.9 個(gè)百分點(diǎn)。其中，純電動(dòng)乘用車產(chǎn)銷分別完成47.8 萬(wàn)輛和46.8 萬(wàn)輛，同比分別增長(zhǎng)81.7%和82.1%;插電式混合動(dòng)力乘用車產(chǎn)銷分別完成11.4 萬(wàn)輛和11.1 萬(wàn)輛，同比分別增長(zhǎng)40.3%和39.4%。

2015-2017 年我國(guó)新能源汽車月度產(chǎn)量（單位：萬(wàn)輛或%）

資料來源：公開資料整理

    相關(guān)報(bào)告：智研咨詢網(wǎng)發(fā)布的《2017-2023年中國(guó)三元材料及電池市場(chǎng)研究及投資方向研究報(bào)告》

    新能源乘用車放量趨勢(shì)出現(xiàn)，三元電池的市場(chǎng)比重持續(xù)提升。2016 年三元電池在中國(guó)乘用車市場(chǎng)占比首次過半，達(dá)到58.49%；其中，在純電動(dòng)乘用車市場(chǎng)上，三元電池用量占比提升到63.36%；在插混乘用車市場(chǎng)上，三元電池用量占比提升到21.57%，而2015 年僅為3.23%。2017 年三元電池在中國(guó)乘用車市場(chǎng)占比進(jìn)一步達(dá)到75%以上。

    2017 年全年新能源汽車裝機(jī)電量為36.40GWh，同比增長(zhǎng)29%，其中，磷酸鐵鋰和三元電池的裝機(jī)電量合計(jì)34.05GWh，占比93.4%，其中三元電池16.01GWh,而磷酸鐵鋰電池對(duì)應(yīng)18.04GWh。隨著政府對(duì)能量密度的標(biāo)準(zhǔn)不斷提高，未來三元電池的市場(chǎng)比重有望持續(xù)提升。

2017 年新能源汽車月度裝機(jī)量（單位：GWh）

資料來源：公開資料整理

2017 年動(dòng)力電池分類型占比（單位：%）

資料來源：公開資料整理

    二、2017 年三元正極材料產(chǎn)量同比增長(zhǎng)超過58%

    2017 年三元正極材料產(chǎn)量同比增長(zhǎng)58.38%。，2017年三元正極材料的產(chǎn)量達(dá)到8.6 萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)58.38%。同期，正極材料的產(chǎn)量達(dá)到21萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)30%。2017 年正極材料產(chǎn)量增長(zhǎng)的主要原因是動(dòng)力鋰電池的能量密度與新能源汽車補(bǔ)貼緊密掛鉤后，動(dòng)力電池企業(yè)加速往高能量密度方向發(fā)展。

    目前，磷酸鐵鋰電池的能量密度在140Wh/kg 左右，而上限為160Wh/kg 左右，這一上限制約了續(xù)航里程的提高。而NCM523 和NCM622 的能量密度能夠達(dá)到180Wh/kg，鎳含量更高的NCM811 的能量密度能夠達(dá)220Wh/kg，因此高鎳三元材料能夠滿足動(dòng)力電池企業(yè)日益增長(zhǎng)的產(chǎn)品需求。

    2018 年為高鎳三元正極材料發(fā)展的元年。從我國(guó)市場(chǎng)上看，2016 年NCM523 型號(hào)和NCM622 型號(hào)的比重分別為76%和10%，但考慮到2017 年下半年寧波金和、當(dāng)升科技杉杉能源等公司正在陸續(xù)投產(chǎn)NCM811 以及NCA 產(chǎn)品，2018 年有望成為高鎳三元正極材料發(fā)展的元年。

    到2020 年預(yù)計(jì)三元電池需求有望增長(zhǎng)至80GWh。為了提升動(dòng)力電池的能量密度，行業(yè)將會(huì)向高鎳化、高電壓發(fā)展，高鎳NCM622 型號(hào)、NCM811 型號(hào)與NCA 型號(hào)有望逐漸放量。2018 年預(yù)計(jì)三元電池裝機(jī)量可達(dá)23GWh，而磷酸鐵鋰裝機(jī)量下降到12GWh 以下，到2020 年三元電池需求有望增長(zhǎng)至80GWh。

2011-2017 年全國(guó)正極材料產(chǎn)量及增速（單位：萬(wàn)噸或%）

資料來源：公開資料整理

2015-2017 年不同正極材料產(chǎn)量占比（單位：萬(wàn)噸）

資料來源：公開資料整理

新能源汽車產(chǎn)量與電池總需求量預(yù)測(cè)（單位：萬(wàn)輛或GWh）

資料來源：公開資料整理

新能源汽車使用磷酸鐵鋰與三元電池占比及預(yù)測(cè)（單位：%）

資料來源：公開資料整理

    三、三元正極價(jià)格走勢(shì)分析

    三元正極材料在動(dòng)力鋰電池中的成本占比約32%。在整個(gè)電池成本構(gòu)成中，主要分為正極、負(fù)極、電解液和其他費(fèi)用，一般來說電池中正極、負(fù)極、電解液所需消耗的質(zhì)量比是2：0.9。以NCM523 為例，按瓦時(shí)計(jì)算，正極材料占成本的比重可達(dá)32%。

磷酸鐵鋰電池成本拆分（單位：元/kWh）

資料來源：公開資料整理

NCM523 電池成本拆分（單位：元/kWh）

資料來源：公開資料整理

    以NCM523 為例，四氧化三鈷在三元正極材料中的成本占比超過30%。三元正極材料的原材料主要是鎳鈷錳前驅(qū)體和碳酸鋰，焙燒過程中主要消耗的是電費(fèi)，同時(shí)在計(jì)算成本構(gòu)成的時(shí)候，還需要考慮人工費(fèi)用和設(shè)備折舊。以NCM523 的制造工藝為例， NCM523 需要約0.6 噸的硫酸鈷，乘以11 萬(wàn)元/噸的采購(gòu)價(jià)，對(duì)應(yīng)成本7.7 萬(wàn)元/噸，約占成本比重35%。

    鈷在三元正極材料中的成本占比較高，鈷價(jià)上漲預(yù)期保障三元價(jià)格穩(wěn)中有升。由于2018年三元材料的市場(chǎng)需求非常旺盛，以及鈷礦供給嚴(yán)重依賴進(jìn)口，導(dǎo)致鈷的供需結(jié)構(gòu)偏緊。

    鈷在NCM523 和NCM622 的成本占比超過40%。盡管新能源汽車補(bǔ)貼退坡的力度預(yù)期較大，但是三元正極材料的價(jià)格受到上游資源品價(jià)格的影響更大，而2018 年鈷價(jià)上漲的預(yù)期較大，因此三元正極材料的價(jià)格有望穩(wěn)中有升。

鈷資源價(jià)格走勢(shì)（單位：萬(wàn)元/噸）

資料來源：公開資料整理

鋰資源價(jià)格走勢(shì)（單位：萬(wàn)元/噸）

資料來源：公開資料整理

NCA 和NCM 價(jià)格走勢(shì)（單位：萬(wàn)元/噸）

資料來源：公開資料整理

    鈷價(jià)上漲削弱電池企業(yè)盈利能力，三元材料高鎳化成為成本控制手段。隨著技術(shù)路線往高鎳化方向發(fā)展，NCM523 和NCM622 的鈷分子含量分別為12.21%和12.16%，相差并不大，而NCM811 的鈷分子含量為6.06%，僅為前兩者的一半左右。因此，NCM811 單噸對(duì)應(yīng)鈷的用量下降50%左右。在鈷價(jià)格看漲的背景下，動(dòng)力電池企業(yè)積極推動(dòng)三元材料高鎳化，期望降低鈷的占比，加速成本下降。而不同型號(hào)產(chǎn)品單噸對(duì)應(yīng)鋰的用量變化不大，在NCM523、NCM622和NCM811 中，鋰分子含量都在7%左右。

 資料來源：公開資料整理