2018年中國證券交易額、成交額、開戶數(shù)量及傭金率分析【圖】

    一、經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)日均交易小幅提升

    市場交易活躍度小幅上升。4 月兩市股基成交額約 9.20 萬億元，環(huán)比下降 17.22%，4 月日均成交額 5,113.14 億元，環(huán)比上升 1.18%，節(jié)假日致使 4 月交易天數(shù)環(huán)比減少是 當(dāng)月成交額下滑的主要因素；1-4 月累計(jì)成交額 39.32 萬億元，同比+2.9%；3 月單月交易凈傭金費(fèi)率大約在萬分之 3.46，較上月基本持平，累計(jì)凈傭金費(fèi)率大約為萬分之 3.45，較去年末略降 1.4%；4 月新增投資者 96.89 萬人，環(huán)比下降 44.84%。

4 月兩市股基成交額為 9.20 萬億（單位：億元）

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4 月兩市日均股基成交額為 5113.14 億元（單位：億元）

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新增投資者開戶數(shù)量（單位：萬人）

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行業(yè)傭金費(fèi)率變動(dòng)（單位：%）

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    相關(guān)報(bào)告：智研咨詢發(fā)布的《2018-2024年中國證券行業(yè)市場專項(xiàng)調(diào)研及投資前景評(píng)估報(bào)告》

    二、投行業(yè)務(wù)股權(quán)融資下滑明顯

    股權(quán)融資持續(xù)回落，債券承銷逐步修復(fù)。4 月股權(quán)融資規(guī)模 803.20 億元，環(huán)比下降 12.80%，IPO 發(fā)行節(jié)奏顯著放緩，每周新發(fā)批文數(shù)量較去年明顯減少，IPO 和增發(fā)規(guī) 模分別為 57.68 和 485.56 億元，環(huán)比分別下降 50.91%和 28.14%；年初至今 IPO 和增 發(fā)規(guī)模分別為 456.04 和 3037.41 億元，同比分別下滑 49.56%和 48.16%。債券承銷規(guī) 模有所回暖，4 月證券公司合計(jì)承銷債券規(guī)模 5,562.30 億元，環(huán)比上升 33.34%，其中 公司債、企業(yè)債發(fā)行規(guī)模分別為 1,631.27、321.20 億元；年初至今累計(jì)承銷規(guī)模達(dá)到 12,605.49 億元，同比下降 5.07%，降幅逐月收窄。

4 月 IPO 融資規(guī)模有所下滑（單位：億元）

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4 月增發(fā)融資規(guī)模有所下滑（單位：億元）

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    三、資本中介兩融下降質(zhì)押企穩(wěn)

    兩融余額規(guī)模失守萬億。4 月市場回調(diào)之下兩融規(guī)模有所下滑，單月融資凈買入額-96.8 億元，兩融余額環(huán)比略降 0.96%至 0.99 萬億元，較年初下滑 8.14%，目前兩融余額占 市場流通總市值的比重大約為 2.30%。

兩融余額環(huán)比略降 0.96%至 0.99 萬億元（單位：億元，%）

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4 月份融資凈買入額-96.79 億元（單位：億元）

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    股票質(zhì)押規(guī)模逐步企穩(wěn)。截止至 2018 年 4 月，股票質(zhì)押未解壓股數(shù) 2,700.89 億股，未 解壓市值 35,013.67 億元，環(huán)比分別上升 0.68%和 0.08%，未解壓市值占總市值之比大 約為 5.93%。

股票質(zhì)押待解押規(guī)模小幅上升（單位：億元，%）

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    新增負(fù)債成本壓力逐步釋緩。由于券商信用資質(zhì)較好、發(fā)行的長期公司債和長期次級(jí)債 多為 3-5 年期，因此我們可以通過 3 年期和 5 年期公司債到期收益率變動(dòng)來衡量券商的 新增長期負(fù)債的成本變動(dòng)。截止至 4 月末，信用等級(jí)為 AA+的 3 年期和 5 年期公司債 到期收益率分別為 4.74%和 5.02%，環(huán)比分別下降 43 和 37 個(gè) BP，預(yù)計(jì)新增負(fù)債的融 資成本略有下行。

3 年期和 5 年期公司債到期收益率略有下行（單位：%）

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    四、資管業(yè)務(wù)集合資管新發(fā)減少 4 月券商集合資管發(fā)行規(guī)模下降明顯。2018 年 4 月券商集合資管發(fā)行產(chǎn)品數(shù)量 455 只， 發(fā)行份額 64.23 億份，環(huán)比上月分別下降 29.02%和 68.27%。

2018 年 4 月份集合資管新成立產(chǎn)品 455 只（單位：只，億份）

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    五、投資業(yè)務(wù)股票回撤債市向好

    權(quán)益市場表現(xiàn)平淡，債券市場小幅上漲。2018 年 4 月股票市場下跌，權(quán)重股、創(chuàng)業(yè)板 均表現(xiàn)低迷，滬深 300、創(chuàng)業(yè)板指單月分別下跌 3.63%和 4.99%，年初以來，滬深 300、 創(chuàng)業(yè)板指累計(jì)下跌 6.80%和上漲 3.02%。債券市場方面，中債總?cè)珒r(jià)指數(shù) 4 月上漲 0.77%，年初至今累計(jì)漲幅達(dá)到1.99%，目前券商投資資產(chǎn)中債券類占比達(dá)到70%-90%， 債市向好有望增厚券商投資盈利水平。

滬深 300 和創(chuàng)業(yè)板指年初至今表現(xiàn)分化（單位：%）

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中債總?cè)珒r(jià)指數(shù)年初至今漲跌幅（單位：%）

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    4 月券商增持上清所和中債登托管債券。截止至 4 月，券商持有上清所托管債券 4294.04 億元，較上月增持 112.40 億元，其中中期票據(jù)和同業(yè)存單是主要持有品種，規(guī)模分別 為 1729.83 和 1677.80 億元，占比分別為 40.28%和 39.07%；券商持有中債登托管債 券 4521.62 億元，較上月增持 103.70 億元，其中國開債和企業(yè)債是主要持有品種，規(guī) 模分別為 1271.96 和 1858.95 億元，占比分別為 28.13%和 41.11%，較 3 月均增持。