金融強監(jiān)管下債券發(fā)行量明顯減少，未來金融科技將廣泛應(yīng)用于ABS發(fā)行

    2017年債券市場共發(fā)行各類債券40.39萬億元，較上年增長11.77%。銀行間債券市場新發(fā)債券37.69萬億元，占債券市場發(fā)行總量的93.32%，仍是我國債券主要發(fā)行場所，其中，國債、商業(yè)銀行債、政府支持機構(gòu)債券、銀行間資產(chǎn)支持證券、非金融企業(yè)資產(chǎn)支持票據(jù)和同業(yè)存單的發(fā)行增幅顯著，地方政府債、政策性銀行債、企業(yè)債、短期融資券、證券公司短期融資券的發(fā)行量降幅明顯；交易所市場新發(fā)債券2.70萬億元，較上年下降27.61%，主要受公司債9（含私募債）的發(fā)行規(guī)模降幅（-60.35%）較大影響，交易所資產(chǎn)支持證券、證券公司債、可轉(zhuǎn)債和可交換債的發(fā)行規(guī)模均有所增長，其中可轉(zhuǎn)債發(fā)行規(guī)模較上年增長近3.5倍，達1167.84億元，主要是2月份證監(jiān)會對上市公司通過申請增發(fā)、配股、非公開發(fā)行股票進行再融資作出間隔時間10等限制時并未包含發(fā)行可轉(zhuǎn)債，間接推動可轉(zhuǎn)債發(fā)行大幅增加。截至2017年末，我國債券市場主要債券存量規(guī)模達到74.14萬億元，規(guī)模繼續(xù)擴大。

2015-2017年我國證券發(fā)行情況分析　

數(shù)據(jù)來源：智研咨詢整理

    （一）非金融企業(yè)所發(fā)債券情況

    1、債券發(fā)行量明顯減少

    2017年，非金融企業(yè)所發(fā)債券11的發(fā)行家數(shù)（1886家）、發(fā)行期數(shù)（4624期）和發(fā)行規(guī)模（48308.55億元）均較上年下降25%以上。發(fā)行量明顯減少主要基于三方面原因，一是受到貫穿全年的經(jīng)濟去杠桿和金融強監(jiān)管政策的影響，以及全球經(jīng)濟持續(xù)復(fù)蘇背景下美國貨幣政策趨緊等因素的存在，2017年我國市場資金面中性偏緊，債券發(fā)行成本出現(xiàn)較大提升；二是2016年下半年以來對房地產(chǎn)及過剩產(chǎn)能行業(yè)融資有所收緊，相關(guān)行業(yè)債券發(fā)行明顯減少；三是金融強監(jiān)管下，投資人通過增加杠桿擴大投資規(guī)模的行為受到約束，利率存在上行預(yù)期下投資意愿也有所減弱，共同導(dǎo)致債券需求減少。

2016-2017年非金融企業(yè)債券發(fā)行情況分析

    （二）非政策性金融債券發(fā)行情況

    2017年，共有217家主體發(fā)行非政策性金融債525期19，總發(fā)行規(guī)模16638.13億元。發(fā)行期數(shù)、家數(shù)、規(guī)模以及平均發(fā)行規(guī)模均較上年有不同程度的增加。具體來看，在綠色金融債、三農(nóng)金融債、小微金融債等專項金融債券的帶動以及商業(yè)銀行自身存在資本補充需求的背景下，商業(yè)銀行金融債（含商業(yè)銀行二級資本工具）發(fā)行期數(shù)和規(guī)模（198期、8707.73億元）均較上年增加30%左右；由于股票二級市場持續(xù)低迷，證券公司經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)及自營收入普遍下降，導(dǎo)致證券公司融資需求上升，證券公司債發(fā)行期數(shù)和規(guī)模（264期、6339.40億元）均較上年增長50%左右；受租賃公司和汽車金融公司等非銀行金融機構(gòu)債券發(fā)行明顯提升的帶動，其它金融機構(gòu)債發(fā)行期數(shù)和規(guī)模（43期、1164.00億元）均較上年增加30%左右；股票二級市場低迷背景下證券公司短期融資需求有所減弱，加上2017年利率明顯上升導(dǎo)致2017年證券公司短融發(fā)行期數(shù)和規(guī)模（19期、392.00億元）均較上年（60期、1178.60億元）明顯減少；保險公司債發(fā)行期數(shù)和規(guī)模（1期，35億元）仍然較少。2017年非政策性金融債中共有3期采取保證擔(dān)保方式。

    從級別來看，除證券公司短融、證券公司短期公司債券外，非政策性金融債券的債項級別以AAA級及AA+級為主，二者發(fā)行期數(shù)（109期）和發(fā)行規(guī)模（8633.00億元）在非政策性金融債券中的占比分別為59.40%和87.84%，較上年均略有上升。

2016-2017年我國非政策性金融債券發(fā)行情況

    （三）資產(chǎn)支持證券發(fā)行情況

    我國資產(chǎn)支持證券化市場正處于高速發(fā)展階段，2017年，資產(chǎn)支持證券發(fā)行規(guī)模出現(xiàn)大幅增長。銀行間債券市場上，資產(chǎn)支持證券發(fā)行期數(shù)（400期）和發(fā)行規(guī)模（5972.29億元）分別較上年增長20.48%和67.70%；非金融企業(yè)資產(chǎn)支持票據(jù)發(fā)行期數(shù)（113期）和發(fā)行規(guī)模（574.95億元）均較上年增加2倍左右，增幅顯著，主要由于2016年底《非金融企業(yè)資產(chǎn)支持票據(jù)指引（修訂稿）》及配套文件的發(fā)布，帶動非金融企業(yè)資產(chǎn)支持票據(jù)發(fā)展提速。在交易所債券市場上，2017年資產(chǎn)支持證券發(fā)行期數(shù)（1748期）較上年略有下降，但發(fā)行規(guī)模（7544.46億元）較上年大幅增加85.90%。2017年，交易所發(fā)行的資產(chǎn)支持證券在期數(shù)和規(guī)模上仍超過銀行間債券市場。在發(fā)行規(guī)模大幅增加的同時，資產(chǎn)證券化產(chǎn)品創(chuàng)新不斷，多個“首單”產(chǎn)品發(fā)行上市，如首單公寓行業(yè)資產(chǎn)證券化產(chǎn)品、PPP資產(chǎn)證券化產(chǎn)品、商業(yè)地產(chǎn)抵押貸款產(chǎn)品等，區(qū)塊鏈技術(shù)等金融科技在ABS發(fā)行中也得到了一定運用。

    相關(guān)報告：智研咨詢發(fā)布的《2018-2024年中國債券市場專項調(diào)查與投資戰(zhàn)略研究報告》