2018年,證券行業(yè)延續(xù)了近年來(lái)全面、從嚴(yán)的監(jiān)管口徑;下半年,行業(yè)進(jìn)入嚴(yán)監(jiān)管、防風(fēng)險(xiǎn)與促發(fā)展尋找適當(dāng)平衡的新時(shí)期,整體監(jiān)管口徑出現(xiàn)邊際緩和。
2018年上半年,證券行業(yè)延續(xù)了近年來(lái)全面、從嚴(yán)的監(jiān)管口徑,證監(jiān)會(huì)出臺(tái)了一系列涉及行業(yè)經(jīng)紀(jì)、信用、資管、創(chuàng)新等業(yè)務(wù)領(lǐng)域的監(jiān)管政策,著重打擊操縱市場(chǎng)、維護(hù)市場(chǎng)秩序、防范化解市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的底線(xiàn)。同時(shí),進(jìn)一步完善上市公司退市制度,形成優(yōu)勝劣汰的上市公司退市機(jī)制,提升上市公司質(zhì)量,維護(hù)投資者合法權(quán)益。
截至2018年9月30日,共有131家證券公司,總資產(chǎn)為6.19萬(wàn)億元,凈資產(chǎn)為1.89萬(wàn)億元,凈資本為1.58萬(wàn)億元,分別較2012年的1.72萬(wàn)億元、0.69萬(wàn)億元、0.50萬(wàn)億元增長(zhǎng)259.88%、173.91%、216.00%,年復(fù)合增長(zhǎng)率分別為23.79%、18.29%、21.14%。
2012-2018Q3行業(yè)總資產(chǎn)圖
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2012-2018Q3行業(yè)凈資產(chǎn)圖
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2017年同比分別下滑49.57%、8.47%,下滑幅度大于營(yíng)收。2018年前三季度凈利為496.55億元,年化同比降幅再度擴(kuò)大至41.41%,預(yù)計(jì)行業(yè)全年凈利潤(rùn)將低于2014年的水平。
行業(yè)營(yíng)業(yè)收入集中度自2012年以來(lái)持續(xù)提高。2017年前5位、前10位證券公司的集中度分別為34.13%、49.18%,分別達(dá)到近6年來(lái)的高位。2018H1集中度雖有下降,但仍處于近年來(lái)的較高水平。
2012-2018H1行業(yè)營(yíng)收近集中度圖
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2012-2018H1行業(yè)凈利集中度圖
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2018Q3行業(yè)經(jīng)紀(jì)、自營(yíng)、投行、資管、信用、其他業(yè)務(wù)收入占比分別為27.25%、27.80%、12.65%、10.72%、8.28%、13.31%。其中,經(jīng)紀(jì)、自營(yíng)、信用三個(gè)與二級(jí)市場(chǎng)行情高度正相關(guān)的業(yè)務(wù)收入合計(jì)占比為63.33%。仍處于較高水平,證券行業(yè)的周期屬性尚未出現(xiàn)顯著減弱的跡象。
2012-2018Q3證券行業(yè)收入結(jié)構(gòu)
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預(yù)計(jì)2018年成交總量為92.16萬(wàn)億,同比下滑約17.61%。行業(yè)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)減量競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)明顯。
2012-2018年日均股票成交量圖
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2012-2018年成交總量圖
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2018H1,行業(yè)平均凈傭金率下滑至0.329‰,較2017年0.367‰下滑約10.35%,再創(chuàng)歷史新低。
2010-2018H1行業(yè)平均凈傭金率
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截至一季度末股基交易量排名前5、前10公司的合計(jì)市場(chǎng)份額分別為26.78%、44.57%,較2017年的27.26%、44.82%分別下降約0.48、0.25個(gè)百分點(diǎn)。
2012-2018H1經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)市場(chǎng)份額
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2012-2018Q1部分代表性券商股基交易量市場(chǎng)份額情況
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2017年大幅下滑至1052.95億元、820.92億元,降幅分別高達(dá)60.87%、22.04%;2018Q3行業(yè)共實(shí)現(xiàn)代理買(mǎi)賣(mài)證券業(yè)務(wù)凈收入495.61億元,年化同比再度下滑19.50%;收入占比也由2015年的47.60%快速下滑至2018Q3的27.25%。
2012-2018Q3代理買(mǎi)賣(mài)證券業(yè)務(wù)收入占比
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2019年行業(yè)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)整體競(jìng)爭(zhēng)格局將趨于復(fù)雜化,競(jìng)爭(zhēng)將趨于白熱化。加大在互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域的投入力度,通過(guò)價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)維持或提升經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)市場(chǎng)份額的動(dòng)力和實(shí)力得到持續(xù)增強(qiáng)。隨著互聯(lián)網(wǎng)金融的不斷深入,行業(yè)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)呈現(xiàn)出成本線(xiàn)動(dòng)態(tài)下降的新特點(diǎn),成本下降將極大地撼動(dòng)原有的傭金率底線(xiàn)。
行業(yè)關(guān)于經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)亟待轉(zhuǎn)型的聲音不絕于耳,但轉(zhuǎn)型的方向、路徑和具體方案暫未有明確的定論。即使出現(xiàn)一定的共識(shí),再次快速淪為缺乏自身特色的高度同質(zhì)化業(yè)務(wù)恐難避免。
在“圍繞資本市場(chǎng)改革,加強(qiáng)制度建設(shè),激發(fā)市場(chǎng)活力,促進(jìn)資本市場(chǎng)長(zhǎng)期健康發(fā)展”的政策基調(diào)下,2019年市場(chǎng)整體成交量水平有望企穩(wěn)回升,從而使得行業(yè)代理買(mǎi)賣(mài)證券業(yè)務(wù)凈收入扭轉(zhuǎn)連年下滑的不利局面。
相關(guān)報(bào)告:智研咨詢(xún)發(fā)布的《2019-2025年中國(guó)證券行業(yè)市場(chǎng)需求預(yù)測(cè)及投資未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)》


2025-2031年中國(guó)證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)行業(yè)市場(chǎng)現(xiàn)狀調(diào)查及產(chǎn)業(yè)前景研判報(bào)告
《2025-2031年中國(guó)證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)行業(yè)市場(chǎng)現(xiàn)狀調(diào)查及產(chǎn)業(yè)前景研判報(bào)告》共十三章,包含證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)行業(yè)國(guó)內(nèi)重點(diǎn)企業(yè)分析,證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)行業(yè)投資機(jī)會(huì)與風(fēng)險(xiǎn),證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)行業(yè)投資戰(zhàn)略研究等內(nèi)容。



