“獨角獸”企業(yè)已然成為資本市場最為關(guān)注的群體。多家獨角獸公司在短短三個月內(nèi)完成了融資。
4月4日，寧德時代新能源科技有限公司順利通過證監(jiān)會發(fā)審會。寧德時代的過會，是自富士康、藥明康德后，第三家通過IPO的“獨角獸”企業(yè)。從預(yù)披露到上會，歷時5個月時間，它也將成為繼富士康和藥明康德后，又一家將在A股上市的新經(jīng)濟企業(yè)。
3月30日，證監(jiān)會發(fā)布消息，經(jīng)國務(wù)院同意，國務(wù)院辦公廳轉(zhuǎn)發(fā)證監(jiān)會《關(guān)于開展創(chuàng)新企業(yè)境內(nèi)發(fā)行股票或存托憑證試點的若干意見》(以下簡稱《若干意見》)。
就在同一天，證監(jiān)會還發(fā)布了“關(guān)于就《關(guān)于修改<首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市管理辦法>的決定》公開征求意見的通知”、“關(guān)于就《關(guān)于修改<首次公開發(fā)行股票并上市管理辦法>的決定》公開征求意見的通知”。連續(xù)發(fā)布的兩項政策，都將目標指向了“獨角獸”企業(yè)，支持其上市。“獨角獸”概念不僅在二級市場掀起了一陣“吸睛”旋風，在一級市場也暗流涌動，種種跡象表明，“獨角獸”企業(yè)的資本運作活躍度提升，而一些大型資本正在不斷涌向這些稀缺資源身上。
據(jù)經(jīng)濟觀察報記者了解，京東金融、大疆等超級“獨角獸”目前正在進行新一輪融資，估值都較上一輪融資時大幅提升。如京東金融估值不低于1200億元，大疆的估值不低于150億美金。
一級市場融資活躍
“京東金融在2017年上半年與母公司分拆時估值約為500億元人民幣，到此次融資前估值已升至約1200億元人民幣，漲幅明顯。”一位知情人士告訴經(jīng)濟觀察報。
據(jù)了解，京東金融目前正在進行新一輪融資，估值不低于1200億元，多家機構(gòu)都在跟進。而受益于京東金融的高速發(fā)展和稀缺的標的資源，京東金融此次融資的估值已經(jīng)較前一輪融資大幅增長。
不過，由于融資規(guī)模較大且整體估值不低，但同樣有不少機構(gòu)表現(xiàn)出了興趣，有意向的投資機構(gòu)多為一些大型產(chǎn)業(yè)集團、金融機構(gòu)等。
“京東金融2017年在進行私有化融資時，是預(yù)計的2019年至2020年實現(xiàn)國內(nèi)上市。”上述知情人士稱。
近期，另一家超級獨角獸、全球最大的消費類無人機制造商大疆也傳出了正在進行新一輪融資的消息，此次大疆的估值約為150億美元，融資額約為5億到10億美元之間。大疆方面對此表示不予評論。
若大疆本輪融資順利完成，這將成為大疆成立以來最大規(guī)模的一次融資。公開信息顯示，此前，大疆曾在2015年進行過一輪融資，當時大疆的估值約為100億美元。
事實上，除了京東金融、大疆這類超級“獨角獸”近期在資本運作上蠢蠢欲動以外，另有多家相對規(guī)模較小的“獨角獸”公司也在近期傳出了正在進行最新一輪融資或在近期完成了融資。
3月8日，游戲直播平臺斗魚直播宣布獲E輪融資，騰訊獨家投資40億元。3月22日，車和家對外宣布完成30億元人民幣B輪融資，由經(jīng)緯中國和首鋼基金旗下新能源基金領(lǐng)投，老股東銀泰集團、源碼資本等機構(gòu)跟投。值得注意的是，車和家成立兩年半以來累計獲得融資57.55億元。
人工智能“獨角獸”依圖科技也于近期完成了新一輪融資，紅杉、高瓴、高榕等前幾輪投資方均有跟投，公司整體估值已經(jīng)破150億人民幣。
事實上，獨角獸在一級市場的融資今年變得異?；钴S，從今年年初至今，短短三個月時間中，多家獨角獸企業(yè)完成融資，也有不少獨角獸企業(yè)開啟新一輪融資計劃，估值明顯水漲船高。
大機構(gòu)“出手”
“從我們的接觸來看，市場對‘獨角獸’企業(yè)的認可度是在提高的，IPO政策的放寬對這些獨角獸企業(yè)是直接的利好，一定程度上有助于抬升‘獨角獸’企業(yè)的估值。”北京一家財務(wù)顧問機構(gòu)合伙人稱。
但他并沒覺得“獨角獸”政策的出臺讓一級市場對“獨角獸”企業(yè)的追捧有明顯的變化，“一級市場看項目的邏輯本身是沒有發(fā)生變化的，還是基于企業(yè)的商業(yè)模式、盈利前景等公司自身成長性的維度，二級市場的退出情況會做一些考慮，但不確定性比較大；另外，市場對‘獨角獸’公司的消化能力還是比較有限，普通機構(gòu)沒有能力拿下大的額度，企業(yè)也不一定能瞧得上，再加上市場上資金并沒有想象中寬裕，因此，我認為一級市場對‘獨角獸’的態(tài)度并不會有立竿見影的態(tài)度變化。”
他表示，BATJ等互聯(lián)網(wǎng)巨頭、大型的產(chǎn)業(yè)集團及金融機構(gòu)才是當前投資“獨角獸”企業(yè)的主力，而一些具有國有背景的投資平臺也對這類項目非常關(guān)注。
以騰訊、阿里為首的互聯(lián)網(wǎng)巨頭自然是投資“獨角獸”的實力擔當。在最近幾個月時間里，騰訊已經(jīng)相繼投資入股了多家公司，除斗魚外，騰訊還投資了另一家游戲直播公司虎牙數(shù)億美元；二手車電商車好多宣布完成騰訊領(lǐng)投的8.18億美元融資。
而據(jù)了解，對這類“獨角獸”企業(yè)的投資機會，還有一類投資機構(gòu)非常有興趣，這類投資機構(gòu)并非是一級市場上主流的投資機構(gòu)，有的也比較新，但為了獲得能夠證明自身投資能力的案子，所以對確定性強的‘獨角獸’企業(yè)特別有興趣，而且他們非常希望能夠成為這種公司的一級股東。
而另一家PE機構(gòu)投資人則擔心，由于優(yōu)質(zhì)項目資源具有稀缺性，當前的政策利好會讓這些企業(yè)的心態(tài)發(fā)生變化，更會待價而沽，從而影響整個一級市場的心態(tài)。
當然，扎堆追求頭部企業(yè)并不是一級市場近期才出現(xiàn)的狀況，近兩年來，整個資本市場無論一級市場還是二級市場都呈現(xiàn)出了明顯的分化，行業(yè)龍頭公司吸收了越來越多的關(guān)注和資金，甚至因一級市場投資機構(gòu)的追捧，有的公司還會出現(xiàn)一二級市場估價倒掛的情形。“資金扎堆進入‘獨角獸’公司，一定程度上也是投資機構(gòu)避險情緒的一種反映，它們的投資集中于行業(yè)領(lǐng)先的大企業(yè)，一方面是因為這類公司基本面更有吸引力，另一方面，更多的資本抱團進入也提高了這些公司成功的概率。”上述PE機構(gòu)投資人稱。
“從我們最近在幫助融資的一家‘獨角獸’企業(yè)融資的情況來看，有不少機構(gòu)都有興趣，但是除了大型的巨頭興趣濃厚又有能力外，能夠一次消化幾個億額度的機構(gòu)還是很少。”上述財務(wù)顧問機構(gòu)合伙人稱。
全球知名風投調(diào)研機構(gòu)CBInsights去年9月曾公布過一份全球科技創(chuàng)業(yè)公司“獨角獸”榜單，涵蓋了目前備受關(guān)注的各領(lǐng)域。榜單以10億美元公司為考核基準，中國共有55家企業(yè)上榜。榜單中的中國“獨角獸”公司從行業(yè)分布上看，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)、金融科技企業(yè)是產(chǎn)生獨角獸企業(yè)最多的板塊。其中包括滴滴出行、小米等互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)和陸金所、拉卡拉等金融科技企業(yè)榜上有名。
而根據(jù)CBInsights的測算，“獨角獸”公司的整體投資回報率為7倍，而“獨角獸”公司平均需要花費6年時間，至少需要9500萬美元的融資來幫助自己成長。
另一家VC投資機構(gòu)總裁則表示，實際上一級市場的行業(yè)整體收益都在往下走，獲得巨額回報的可能性在降低，希望能夠從“獨角獸”企業(yè)身上獲得超額回報的，還是應(yīng)該在這些公司的早期階段，而并不是Pre-IPO階段。
阿里巴巴聯(lián)合螞蟻金服95億美元收購餓了么，預(yù)示著阿里新零售戰(zhàn)略在向本地生活服務(wù)的縱深拓展上獲得重大突破，阿里系“實體店+餓了么店+口碑店”全線路布陣有望形成餐飲新零售閉環(huán)，并進一步向供應(yīng)鏈改造延伸。
餓了么董事長張旭豪在接受采訪時透露，餓了么現(xiàn)在是近百億美元的超級“獨角獸”，上市不是目標，此次合并背后的資源和網(wǎng)絡(luò)協(xié)同更值得關(guān)注，“在本地生活領(lǐng)域，這次的合并奠定了未來十年后的格局。”而在餓了么的資源協(xié)同助推下，估值已達80億美元的口碑更有可能將獨立IPO的目的地放在更接近用戶的A股市場。
物流協(xié)同邁出關(guān)鍵一步
阿里巴巴和餓了么的合并并非簡單的財務(wù)合并，餓了么將快速融入阿里巴巴的“新零售”生態(tài)圈。
阿里巴巴強調(diào)，此次收購?fù)瓿珊?，餓了么將進一步得到阿里巴巴在新零售基礎(chǔ)設(shè)施、產(chǎn)品、技術(shù)、組織等方面的全力支持。由此帶來的經(jīng)營數(shù)據(jù)化水平大幅提升和供應(yīng)鏈全面升級，對餐飲商家來說，則具有更深遠的價值。
對于阿里來說，95億美元的收購價值如何體現(xiàn)？首先是物流。張旭豪表示，餓了么將作為阿里巴巴整個集團的30分鐘基礎(chǔ)性配送網(wǎng)絡(luò)，幫助阿里巴巴淘寶、天貓、蘇寧、盒馬鮮生提供30分鐘的上門服務(wù)，這是未來主要的布局和方向。這意味著阿里巴巴提出的“三公里理想生活圈”、盒馬的“半小時達”和24小時家庭救急服務(wù)、“天貓超市一小時達”，以及眾多一線品牌“線上下單門店發(fā)貨兩小時達”等服務(wù)，未來都有可能由餓了么的物流體系進行派送。
組織架構(gòu)上，收購?fù)瓿珊箴I了么將保持獨立品牌、獨立運營，餓了么創(chuàng)始人兼CEO張旭豪將出任餓了么董事長，并兼任阿里巴巴集團CEO張勇的新零售戰(zhàn)略特別助理，負責戰(zhàn)略決策支持。阿里巴巴集團副總裁王磊將出任餓了么CEO。
阿里餐飲“新零售”形成閉環(huán)
除了商超，餐飲被認為是“新零售”最有希望改造的垂直行業(yè)。
口碑的餐飲新零售負責人杜曉明認為，餐飲行業(yè)正在進入“新零售時代”，餐飲產(chǎn)業(yè)的各個環(huán)節(jié)將被標準化，包括原材料采購、菜品研發(fā)、食物生產(chǎn)、供應(yīng)鏈等。“未來，圍繞消費者吃的需求，餐飲商家在阿里一個體系內(nèi)就能實現(xiàn)線上、線下全打通。一家實體店、一家餓了么店、一家口碑店，這將成為餐飲商家的標配。”
數(shù)據(jù)顯示，餓了么目前已經(jīng)覆蓋全國2000個市縣，平臺入駐餐飲商家超過200萬家。未來消費者在口碑、餓了么等平臺的優(yōu)惠券、會員卡也能打通。與此同時，餓了么與阿里各項業(yè)務(wù)的深度整合，尤其是零售通、菜鳥等資源的注入，餐飲商家將享受到優(yōu)質(zhì)得多的餐飲供應(yīng)鏈服務(wù)，一改目前國內(nèi)餐飲供應(yīng)鏈品種復(fù)雜、交易環(huán)節(jié)多、供應(yīng)商小而散的局面。
張旭豪強調(diào)，餓了么未來不會和新口碑合并，但會協(xié)同工作。
“餓了么進入阿里體系給自己打開了想象力，商家也很好奇會產(chǎn)生怎樣的化學(xué)反應(yīng)。”上海某餐飲連鎖店負責人王旭東表示：“最近我也在考慮增加半成品零售的業(yè)務(wù)，趕趕新零售的風口。”
阿里新零售獨角獸“添翼”
餓了么頂著獨角獸的估值歸于阿里麾下，被認為是更具“野心”的表現(xiàn)。“綜合來看，我們發(fā)現(xiàn)資本已經(jīng)不是在未來制勝的關(guān)鍵要素，僅僅是一個很基本的點。”張旭豪坦言，上市不是評價公司的關(guān)鍵，也不是餓了么關(guān)注的目標，“這次合并我們看重的不是未來有充足的資金，而是背后強大的資源網(wǎng)絡(luò)和協(xié)同。我們手上有的牌比別人更多，在本地生活領(lǐng)域，這次的合并奠定了未來十年后的格局。”
正如他所說，餓了么如今面臨更強大的競爭對手。去年10月，完成40億美元融資的美團點評投后估值達到300億美元。在合并百度外賣之后，如果僅靠獨立發(fā)展，餓了么很難與美團點評抗衡，而投奔阿里麾下不失為一個站在巨人肩上的捷徑。
昨晚，美團點評發(fā)來“賀電”，稱“感謝老朋友的多年相伴，歡迎新同學(xué)的如約到場”，這從另一個角度印證了餓了么的地位。
“餓了么與阿里旗下口碑、菜鳥等資源協(xié)同，將成為阿里新零售戰(zhàn)略的一支重要力量，從而在與競爭對手的比拼中獲得更大的優(yōu)勢，盡快實現(xiàn)盈利。”有投行人士告訴記者。
反觀阿里，除了螞蟻金服和菜鳥網(wǎng)絡(luò)，阿里新零售的獨角獸很有可能花落口碑。
餓了么被并入阿里體系，其邏輯如同此前同樣被阿里巴巴收購的銀泰商業(yè)，后者的CEO陳曉東在接受媒體采訪時表示：“要么自己建一個垂直的閉環(huán)，要么成為一個大的閉環(huán)里的一部分，我們現(xiàn)在屬于后者。”此次交易完成后，餓了么由此從一個垂直的外賣平臺，變成了阿里巴巴綜合性本地生活服務(wù)平臺的關(guān)鍵一環(huán)，而作為阿里系本地生活服務(wù)平臺的口碑估值的攀升是大概率事件。
值得一提的是，2017年1月，口碑完成首輪11億美元對外融資，引入銀湖資本(Silver Lake)、鼎暉投資(CDH Investments)、云鋒基金(Yunfeng Capital)、春華資本(Primavera Capital)，當時的估值達到80億美元，已經(jīng)是“獨角獸”級別。
在“獨角獸”概念炙手可熱的當下，3月30日晚間，國務(wù)院辦公廳轉(zhuǎn)發(fā)證監(jiān)會《關(guān)于開展創(chuàng)新企業(yè)境內(nèi)發(fā)行股票或存托憑證試點若干意見》，明確新經(jīng)濟試點企業(yè)可以在境內(nèi)發(fā)行股票或存托憑證。其中，針對創(chuàng)新企業(yè)在特定發(fā)展階段高成長、高投入、實現(xiàn)盈利的周期較長等特點，明確規(guī)定符合條件的創(chuàng)新企業(yè)不再適用有關(guān)盈利及不存在未彌補虧損的發(fā)行條件。
業(yè)界由此判斷，在餓了么的資源協(xié)同助推下，估值已達80億美元的口碑更有可能將獨立IPO的目的地放在更接近用戶的A股市場。
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