1月交運行業(yè)景氣度較好,行業(yè)表現(xiàn)活躍
2019年1月份,PMI為49.5%,環(huán)比微升0.1個百分點,非制造業(yè)商務活動指數(shù)連續(xù)兩個月上升,升幅有所擴大,其中服務業(yè)商務活動指數(shù)回升明顯,批發(fā)業(yè)、鐵路運輸業(yè)、航空運輸業(yè)、郵政業(yè)等行業(yè)商務活動指數(shù)位于57.0%以上較高景氣區(qū)間,行業(yè)表現(xiàn)較為活躍。
油價仍處在階段性低位,重點機場時刻繼續(xù)保持緊張供給態(tài)勢
本周布油下跌1.48%,報收61.97美元/桶,人民幣小幅下跌0.38%。春運期間,行業(yè)旺季將繼續(xù)體現(xiàn)民航票價市場化改革帶來的收益水平的提升,2019年航空主業(yè)盈利能力值得期待,關注三大航階段性投資機會。行業(yè)供給側改革凸顯樞紐機場節(jié)點價值,繼續(xù)關注機場板塊,重點推薦上海機場和白云機場。
鐵路貨運增量行動見成效,公司盈利顯著增長
2018年,全國鐵路完成貨物發(fā)送量40.22億噸,同比增長9.1%,大秦、唐呼、瓦日鐵路全年運量分別完成45100、5405、3395萬噸,同比增長4.3%、491.6%、75.6%。2018年鐵路客貨運增速均接近10%,鐵路盈利能力增強,預計2019年將繼續(xù)維持良好的增長。鐵路系統(tǒng)人士進行調(diào)整,改革持續(xù)推進,繼續(xù)重點關注三大鐵路公司。
推動消費平穩(wěn)增長,快遞增長動力依舊存在
發(fā)改委等十部門聯(lián)合印發(fā)《進一步優(yōu)化供給推動消費平穩(wěn)增長促進形成強大國內(nèi)市場的實施方案(2019年)》,落實中央經(jīng)濟工作會議精神,要提升產(chǎn)品質量、改善消費環(huán)境、增強消費能力,促進形成強大國內(nèi)市場。1月份電商物流需求旺盛、運行效率保持高位,預計2019年,快遞行業(yè)在電商增速放緩和商業(yè)模式創(chuàng)新等因素的作用之下,保持20%的相對快速增長。
投資建議
需求增長和供給側改革帶來的供需逐步平衡將不斷提升行業(yè)的盈利能力,行業(yè)內(nèi)持續(xù)推進的整合重組、改革發(fā)展、優(yōu)化完善將逐步推動行業(yè)向上發(fā)展。建議防御為主,但是行業(yè)仍然會階段性主題出現(xiàn),適度參與改革發(fā)展、供需格局調(diào)整和優(yōu)化以及行業(yè)旺季帶來的階段性投資機會。
風險提示
經(jīng)濟增速低于預期;政策推進速度低于預期;油價、匯率變化異于預期等。
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