芯片巨頭回A旅程正式開啟，200億募資將成科創(chuàng)“吸金王”[圖]

    在科創(chuàng)板申請被受理的同時，中芯國際招股書正式得以披露，作為全球領(lǐng)先的集成電路晶圓代工企業(yè)之一，其主營業(yè)務以及市場競爭力到底如何？931頁招股說明書對此進行詳細說明。

    華為最強代工“備胎”中芯國際回A旅程正式開啟，其科創(chuàng)板IPO申請正式獲得上交所受理。

    在公開科創(chuàng)板IPO計劃18個工作日后，上交所正式受理了中芯國際的IPO申請，若成功實現(xiàn)科創(chuàng)板IPO募資，中芯國際將實現(xiàn)“A+H”兩地上市，成為首家已在境外上市紅籌回A企業(yè)；此番計劃募資200億元，超過中國通號首發(fā)募資105億，有望成為新的科創(chuàng)板“吸金王”。

    在科創(chuàng)板申請被受理的同時，中芯國際招股書正式得以披露，作為全球領(lǐng)先的集成電路晶圓代工企業(yè)之一，其主營業(yè)務以及市場競爭力到底如何？931頁招股說明書對此進行詳細說明。

    受多重利好影響，6月1日當天，中芯國際開盤大漲，全天漲幅7.96%，收盤價18.18元。這天，科技股帶頭引爆A股市場，包括OLED、國產(chǎn)芯片、LED等多個相關(guān)板塊整體漲幅明顯。

    中芯國際科創(chuàng)板申請獲受理

    6月1日，中芯國際集成電路制造有限公司(下稱“中芯國際”)科創(chuàng)板IPO獲上交所受理，計劃募資200億元。同日，中芯國際在上海召開股東大會，審議通過了人民幣股份發(fā)行相關(guān)議案（贊成票數(shù)占比98.13%，反對票數(shù)為1.87%）。

    據(jù)中芯國際披露的招股書，作為已在境外上市的紅籌企業(yè)，中芯國際選取的上市標準為“市值 200 億元人民幣以上，且擁有自主研發(fā)、國際領(lǐng)先技術(shù)，科技創(chuàng)新能力較強，同行業(yè)競爭中處于相對優(yōu)勢地位。”

    此前，華潤微作為未在境外上市紅籌企業(yè)代表已經(jīng)登陸科創(chuàng)板，若中芯國際發(fā)行成功，或?qū)⒊蔀槭桌焉鲜屑t籌企業(yè)登陸科創(chuàng)板的企業(yè)，市場人士認為這對在境外上市的企業(yè)回A形成正向激勵作用。

    據(jù)披露，中芯國際本次擬在科創(chuàng)板發(fā)行不超過16.86億股，占發(fā)行后總股本不超過25%，每股面值0.004美元，募集資金總額高達200億元。就目前已發(fā)行科創(chuàng)板企業(yè)來看，募資額度最高的企業(yè)為中國通號，募資總額105.3億元。這意味著中芯國際可能將取代中國通號，成為科創(chuàng)板新任“吸金王”。

    值得一提的是，中芯國際此次回A計劃可謂“踩點”實施，今年4月30日，證監(jiān)會發(fā)布實施《關(guān)于創(chuàng)新試點紅籌企業(yè)在境內(nèi)上市相關(guān)安排的公告》，為紅籌企業(yè)下調(diào)了回A門檻（對已在境外上市企業(yè)的市值標準由2000億降至200億，同時對自主研發(fā)能力進行要求），剛好把中芯國際納入上市標準，就在當天，中芯國際董事會審議通過了境內(nèi)上市議案，并于5月5日披露。

    中芯國際的保薦機構(gòu)為海通證券和中金公司，它們將安排海通創(chuàng)新證券投資有限公司、中國中金財富證券參與本次發(fā)行戰(zhàn)略配售。此外，國泰君安、中信建投、國開證券、摩根士丹利華鑫證券擔任聯(lián)席主承銷商。

    市場競爭力：銷量全球第四、大陸第一

    就在2019年5月份，中芯國際從紐交所退市之時，就有傳聞稱，如果臺積電一旦不再代工生產(chǎn)海思芯片14納米工藝，長期來看此部分業(yè)務有望轉(zhuǎn)交給中芯國際代工生產(chǎn)。自此后，中芯國際就被視為華為最強代工“備胎”。

    那么，中芯國際的主營業(yè)務以及市場競爭力到底如何呢？6月1日，隨著中芯國際招股書在上交所披露，相關(guān)情況將進一步揭曉。

    先看市場地位，中芯國際是全球領(lǐng)先的集成電路晶圓代工企業(yè)之一，全球來看，根據(jù) IC Insights 公布的 2018 年純晶圓代工行業(yè)全球市場銷售額排名，中芯國際占全球純晶圓代工市場份額的 6%，位居全球第四位。2018年度市占率前三名分別是臺積電（市占率59%）、格羅方德（市占率11%）、聯(lián)華電子（市占率9%）；中國市場來看，2018年根據(jù) IC Insights 公布的 2018 年純晶圓代工行業(yè)中國市場銷售額排名，中芯國際占中國純晶圓代工市場份額的 18%，在中國大陸企業(yè)中排名第一。

    具體對比同業(yè)來看，中芯國際2019年總資產(chǎn)1148億元，收入220億，凈利潤13億，毛利率21%，除了收入排名第三外，其他經(jīng)營數(shù)據(jù)均排名行業(yè)第二，次于臺積電；就技術(shù)實力來看，中芯國際2019年實現(xiàn)14nm量產(chǎn)（格羅方德2015年實現(xiàn)，聯(lián)華電子2017年實現(xiàn)），臺積電2018年實現(xiàn)了7nm量產(chǎn)，格羅方德2018年實現(xiàn)了12nm量產(chǎn)，與頂尖同業(yè)還有不小差距。

    研發(fā)投入占比22%，大幅高于同業(yè)

    中芯國際披露其具有五大競爭優(yōu)勢，分別為完善的技術(shù)體系和高效的研發(fā)能力、國際化及全產(chǎn)業(yè)鏈布局、豐富產(chǎn)品平臺和知名品牌優(yōu)勢、廣泛的客戶積累優(yōu)勢以及完善的質(zhì)量體系。

    就完善的技術(shù)體系和高效的研發(fā)能力而言，公司重視研發(fā)平臺的建設(shè)，是工信部認定的國家級工業(yè)設(shè)計中心（2018-2019）及國家認定的企業(yè)技術(shù)中心；研發(fā)團隊有優(yōu)勢，截至 2019 年 12 月 31 日，公司共有員工 15795 人，其中研發(fā)人員 2530 人，占比達到 16.02%；且有完善的知識產(chǎn)權(quán)體系，截至 2019 年 12 月 31 日，登記在公司及其控股子公司名下的與生產(chǎn)經(jīng)營相關(guān)的主要專利共 8122 件，其中境內(nèi)專利 6527 件，境外專利 1595 件，此外公司還擁有集成電路布圖設(shè)計 94 件。

    就研發(fā)投入來看，中芯國際2019年度研發(fā)費用47億元，占營收比例22%，大幅度高于臺積電、聯(lián)華電子的研發(fā)投入比例。

    本著危、機并行的原則，在中芯國際爭取A股科創(chuàng)板發(fā)行上市過程中，投資者亦需要了解的一個風險即為研發(fā)風險，即如果公司未來技術(shù)研發(fā)的投入不足，不能支撐技術(shù)升級的需要，可能導致公司技術(shù)被趕超或替代，進而對公司的持續(xù)競爭力產(chǎn)生不利影響。

    此外，中芯國際還披露了兩個競爭劣勢，分別為持續(xù)的資金投入需求以及產(chǎn)能規(guī)模瓶頸。經(jīng)過多年發(fā)展，中國大陸集成電路市場持續(xù)攀升，現(xiàn)已成為全球最大的集成電路市場，2017年至2019年，中芯國際的年產(chǎn)能（約當8英寸）分別為528.91萬片、539.32萬片及 548.25萬片，尚需進一步提升產(chǎn)能，提高市場占有率并更好地滿足終端市場需求。

    財務數(shù)據(jù)顯示，中芯國際2017年、2018年、2019年營收分別為213.90億元、230.17億元、220.18億元;同期對應的凈利潤分別為9.03億元、3.60億元、12.69億元。

    報告期各期，公司向前五名客戶合計銷售額分別為 107.9億元、104.07億元和 95.14億元，占當期銷售總額的比例分別為 50.45%、45.22%及 43.21%。公司不存在向單個客戶銷售比例超過公司當年銷售總額 50%或嚴重依賴少數(shù)客戶的情況，不過確實存在客戶集中度較高的風險。

    華為概念股集體大漲

    中芯國際回A的舉動受到了大股東的看好，5月31日晚間，中芯國際發(fā)布公告，公司股東大唐電信科技產(chǎn)業(yè)控股有限公司（簡稱“大唐”）以及國際集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金股份有限公司（簡稱“國家集成電路基金”）均表示，放棄人民幣股份發(fā)行的優(yōu)先認購權(quán)，正考慮以戰(zhàn)投方式參與建議人民幣發(fā)行。由于股東通過戰(zhàn)略參與可以獲得超過優(yōu)先認購權(quán)部分的股份數(shù)量，這被解讀為中芯國際大股東希望用發(fā)行價認購更多股份。

    梳理來看，5月以來，中芯國際動作不斷，先是明確200億人民幣發(fā)行計劃，將其中約80億用于投資12英寸芯片SN1項目，40億作為本公司先進及成熟工藝研發(fā)項目的儲備資金，另外80億用于補充流動資金。

    值得一提的是，12英寸芯片SN1項目為中芯南方集成電路制造有限公司所進行的項目，就在披露科創(chuàng)板沖刺計劃后，中芯國際再對中芯南方進行了新一輪增資擴股，中芯南方注冊資本將由35億美元增加至65億美元。中芯國際表示，由于預期先進制程的市場需求持續(xù)急增，中芯南方的目標為將產(chǎn)能由每月6000片增加至35000片，以滿足未來的集成電路晶圓代工生產(chǎn)需要。

    受多重利好影響，6月1日當天，中芯國際開盤大漲，全天漲幅7.96%，總市值已達到991億元。這天，科技股引爆A股市場，包括OLED、國產(chǎn)芯片、LED等多個相關(guān)板塊整體漲幅明顯。

    除了中芯國際外，其他華為概念股也漲幅明顯，板塊中超17只個股漲停，國軒高科一字板，領(lǐng)益智造、中威電子后排跟進，智云股份、長盈精密等午后拉板，風華高科尾盤跟進。

    據(jù)日媒《日經(jīng)亞洲評論》報道，華為目前已經(jīng)囤積了大量關(guān)鍵芯片，據(jù)報道足夠使用2年以上，包含賽靈思、英特爾等公司產(chǎn)品。短期內(nèi)華為業(yè)務不會受到太大影響。最壞的情況下，三星、中芯國際也是可以選擇的代工商。同時，臺積電表示正在協(xié)調(diào)高通、思科、英特爾等企業(yè)，集中產(chǎn)能為華為生產(chǎn)芯片。