報告摘要：
1、軍工板塊總體回顧
截止2021 年6 月30 日收盤，國防軍工板塊走勢弱于大盤，在28 個申萬一級行業(yè)中，國防軍工板塊漲跌幅排名倒數第3。2021Q1 軍工板塊業(yè)績持續(xù)高增長，板塊營業(yè)收入實現較大增長，受船舶制造板塊利潤率下降的影響歸母凈利潤有所下滑。一季度末基金重倉持股中軍工比例較上個季度末出現下滑，為五年的偏低水平。申萬國防軍工板塊估值位于43.7%的歷史百分位水平，航天裝備、航空裝備、地面兵裝、船舶制造板塊估值分別位于30.25%、29.41%、0%和74.79%的歷史百分位水平。
2、業(yè)績?yōu)?ldquo;錨”，超配航空制造等高成長賽道“十四五”加速推進國防與軍隊現代化，以“20”系列為代表的新一代武器裝備在性能上已經達到或接近世界先進水平，技術成熟度已滿足批產要求，未來將大批量列裝部隊，對相關軍工企業(yè)將產生積極影響。強軍具有重要戰(zhàn)略意義，國家層面會堅定不移支持和推進，我國軍工企業(yè)也將迎來重大發(fā)展機遇期。截至2021 年上半年，產業(yè)鏈上下游企業(yè)的產能擴張仍在持續(xù)，行業(yè)在未來三到五年仍將保持高景氣度。
3、重視軍工“硬科技”屬性，軍民兩用市場打開行業(yè)長期發(fā)展空間國防信息化致力于將機械化國防力量改造成信息化國防力量。國防信息化建設以提高信息力為根本目的，以“系統(tǒng)集成”為主要途徑，最終把以物質和能量為國防力量戰(zhàn)斗力核心構成要素的、適于打機械化戰(zhàn)爭的機械化國防力量，建設成以信息和知識為國防力量戰(zhàn)斗力核心構成要素的、適于打信息化戰(zhàn)爭的信息化國防力量的過程。重點關注與信息化戰(zhàn)爭實戰(zhàn)化訓練密切相關的電子藍軍產業(yè)，以及亟待實現自主可控的具備軍民兩用屬性的軍工電子產業(yè)。
4、投資建議
1）長期軍工基本面有望大幅改善，擇機布局軍工白馬標的，重點推薦：中航沈飛、中直股份、航天發(fā)展；
2）積極配置業(yè)績率先兌現、攻防兼?zhèn)涞膬?yōu)質上游配套標的，重點推薦：振華科技、宏達電子、西菱動力、鴻遠電子；
3）配置具有技術和資質壁壘的武器系統(tǒng)總體，重點推薦：高德紅外。
風險提示：軍品訂單釋放不及預期；訂單生產交付延遲風險。
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