白酒行業(yè)：復(fù)盤(pán)與“新周期”

     2022年白酒周期的景氣度延續(xù)，漲價(jià)提振業(yè)績(jī)，把握結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。

     1、首選高端：貴州茅臺(tái)、五糧液、瀘州老窖。高端白酒的競(jìng)爭(zhēng)格局穩(wěn)定，需求韌性強(qiáng)，疊加提價(jià)傳導(dǎo)預(yù)期，是底倉(cāng)配置首選標(biāo)的。

    2、優(yōu)選高彈性次高端：山西汾酒、古井貢酒、酒鬼酒。飛天打開(kāi)價(jià)格天花板，次高端白酒的價(jià)格帶上移，次高端擴(kuò)容勢(shì)頭強(qiáng)勁。山西汾酒、古井貢酒、酒鬼酒處于全國(guó)化擴(kuò)張，銷(xiāo)售、管理、渠道等內(nèi)生勢(shì)能逐步強(qiáng)化，業(yè)績(jī)超過(guò)市場(chǎng)預(yù)期的可能性較大。

    3、關(guān)注基本面邊際改善標(biāo)的：洋河股份、水井坊、順鑫農(nóng)業(yè)等。洋河股份股權(quán)激勵(lì)落地，且產(chǎn)品升級(jí)較為順利，由導(dǎo)入期進(jìn)入成熟放量期；水井坊實(shí)施員工持股計(jì)劃，高端化有序推進(jìn)，核心市場(chǎng)拓展空間大；順鑫農(nóng)業(yè)受益于提價(jià)效應(yīng)，房地產(chǎn)剝離在即，邊際改善可期。

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