銀行業(yè)：LPR利率保持不變 央行加強(qiáng)互聯(lián)網(wǎng)貸款監(jiān)管
上周（特指9 月21—9 月27 日，全文同）LPR 最新報(bào)價(jià)出爐，9 月LPR利率繼4 月以來繼續(xù)保持不變。上周“恒大地產(chǎn)”事件引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注，但目前公司已公開辟謠并報(bào)警。我們認(rèn)為盡管部分銀行給予恒大的信貸金額較高，但在自身總貸款中的占比并不算高，若真存在信用風(fēng)險(xiǎn)，相信監(jiān)管層出于守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)這一底線的考慮，也會(huì)對(duì)事件進(jìn)行妥善處置。
房地產(chǎn)：恒大事件催化板塊波動(dòng) 多地出臺(tái)樓市新政
地產(chǎn)板塊下跌6.35%，于28 個(gè)行業(yè)中位列第26：本周大盤下跌3.53%，僅醫(yī)藥生物錄得正收益，其余行業(yè)全部下跌，房地產(chǎn)板塊下跌6.35%，連續(xù)三周跑贏大盤后出現(xiàn)較大回調(diào)，于28 個(gè)行業(yè)中位列第26。估值方面，本周板塊PE 估值下降至8.81X，PB 估值下降至1.34X，接近一年中樞。
通信行業(yè)：北斗導(dǎo)航躋身頭部序列 產(chǎn)業(yè)鏈自主可控空間廣闊
北斗三號(hào)全球?qū)Ш较到y(tǒng)啟動(dòng)，全產(chǎn)業(yè)鏈100%自主可控，全球競(jìng)爭(zhēng)力加速提升作為我國自主建設(shè)、獨(dú)立運(yùn)行的全球衛(wèi)星導(dǎo)航系統(tǒng)，北斗三號(hào)已開通運(yùn)營，可為全球用戶提供導(dǎo)航和授時(shí)服務(wù)，戰(zhàn)略意義重大。衛(wèi)星導(dǎo)航產(chǎn)業(yè)鏈涉及領(lǐng)域較多，其中上游包括芯片、天線、板卡等基礎(chǔ)器件、基礎(chǔ)軟件、基礎(chǔ)數(shù)據(jù)采集，中游包括終端集成、系統(tǒng)集成，下游則為地圖導(dǎo)航等運(yùn)營服務(wù)。
建材行業(yè)：精裝集采邏輯新賽道
水泥：本周全國水泥市場(chǎng)價(jià)格繼續(xù)上行，環(huán)比漲幅為0.3%。價(jià)格上漲地區(qū)主要有河北、江蘇、福建、河南，幅度20-30 元/噸；回落區(qū)域?yàn)樗拇ǔ啥肌⒅貞c主城，幅度10-20 元/噸。
電子行業(yè)：LCD市場(chǎng)集中度加速提升 蘋果產(chǎn)業(yè)鏈或于Q4放量
9 月面板價(jià)格持續(xù)增長，LCD 面板市場(chǎng)格局集中度進(jìn)一步提升。據(jù)WitsView數(shù)據(jù)，9 月下旬電視面板65 寸/55 寸/43 寸/32 寸價(jià)格同比前月提升6.5%/9.0%/8.4%/13.6%；桌面顯示器面板27 寸/23.8 寸/21.5 寸價(jià)格同比前月提升0.0%/0.4%/1.8%；筆記本面板17.3 寸/15.6 寸/14 寸/11.6 寸價(jià)格同比提升1.0%/1.3%/3.0%/3.0%。
有色金屬行業(yè)：金銀價(jià)格延續(xù)下跌 板塊整體回調(diào)
2020 年9 月24 日，上證綜指報(bào)收3223 跌1.72%；深證成指收12816 點(diǎn)跌2.24%。
保險(xiǎn)行業(yè)：把握業(yè)績(jī)修復(fù)以及估值切換帶來的布局時(shí)機(jī)
復(fù)盤歷史，我們認(rèn)為保費(fèi)、利率以及權(quán)益市場(chǎng)表現(xiàn)是影響保險(xiǎn)板塊估值的核心變量。進(jìn)入四季度我們認(rèn)為負(fù)債端回暖態(tài)勢(shì)延續(xù)、長債利率大概率高位震蕩、權(quán)益市場(chǎng)空間仍存，保險(xiǎn)板塊核心驅(qū)動(dòng)因素向好，業(yè)績(jī)有望進(jìn)一步修復(fù)。同時(shí)，考慮到四季度保險(xiǎn)板塊進(jìn)入估值切換窗口期，EV 切換到2021 年后，估值性價(jià)比進(jìn)一步顯現(xiàn)，當(dāng)前時(shí)點(diǎn)布局保險(xiǎn)板塊正當(dāng)時(shí)。
醫(yī)藥行業(yè)：醫(yī)保目錄調(diào)整逐步進(jìn)行 冠狀動(dòng)脈支架首批納入器械國采
本周，申萬醫(yī)藥生物板塊下跌2.13%，滬深300 指數(shù)下跌1.12%，醫(yī)藥板塊跑輸滬深300 指數(shù)0.99%，漲跌幅在申萬28 個(gè)一級(jí)子行業(yè)中排名第24 位。六個(gè)子板塊中僅醫(yī)療器械板塊上漲，上漲幅度為0.37%，主要是因?yàn)闅W洲近期疫情二次爆發(fā)后，防護(hù)類板塊受益明顯；醫(yī)療服務(wù)和中藥板塊跌幅較大，分別下跌4.58%和2.70%。
電子元器件行業(yè)：8寸產(chǎn)能吃緊ASP有望調(diào)漲 MOSFET產(chǎn)品缺貨跡象已現(xiàn)
臺(tái)系企業(yè)和臺(tái)灣媒體均表示8 寸晶圓產(chǎn)能緊張，在高達(dá)2 成的缺口下價(jià)格有望調(diào)漲，進(jìn)一步驗(yàn)證我們前篇報(bào)告中對(duì)8 寸產(chǎn)能趨勢(shì)的判斷。而MOSFET 缺貨將較為明顯。
電子行業(yè)：珠海將出“芯”政支持IC 產(chǎn)業(yè) 雅克科技成為并購轉(zhuǎn)型樣本
上周電子指數(shù)上漲，漲幅為2.51%，跑贏滬深300 指數(shù)0.14 個(gè)百分點(diǎn)，從子行業(yè)來看，二級(jí)子行業(yè)大部分上漲，漲幅最大的是電元件Ⅱ(申萬)。半導(dǎo)體方面，珠海將出“芯”政支持IC 產(chǎn)業(yè)發(fā)展，雅克科技轉(zhuǎn)型升級(jí)，擬募資12 億加速國產(chǎn)化；消費(fèi)電子方面，阿里云發(fā)布第一款云電腦。建議投資者關(guān)注電子行業(yè)核心器件和材料的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的，推薦集成電路、顯示器件、半導(dǎo)體材料等高景氣度細(xì)分領(lǐng)域。
鈦白粉行業(yè)：當(dāng)前仍處景氣底部 未來復(fù)蘇彈性大 持續(xù)推薦龍蟒佰利
基于跟蹤邊際產(chǎn)能成本來研判行業(yè)景氣位置是行之有效的方法之一。當(dāng)鈦白粉價(jià)格跌破邊際產(chǎn)能現(xiàn)金成本后，基本持續(xù)不超過一個(gè)季度后，價(jià)格反彈概率極大。其背后的邏輯遵循普遍的均值回歸規(guī)律和周期運(yùn)行軌跡，當(dāng)價(jià)格跌至邊際產(chǎn)能現(xiàn)金流虧損（由于我們參照對(duì)象選擇的保守性，實(shí)際邊際產(chǎn)能虧損幅度更大）時(shí)，行業(yè)基本到達(dá)深度價(jià)格戰(zhàn)基本已到極致，行業(yè)部分較低成本產(chǎn)能基本也面臨凈利潤難以盈利的情況，基本此時(shí)會(huì)出現(xiàn)普遍的小產(chǎn)能停工降負(fù)等現(xiàn)象。
環(huán)保行業(yè)：2020年中央補(bǔ)貼額度15億元 引入地方分擔(dān)機(jī)制
發(fā)改委、財(cái)政部、國家能源局聯(lián)合印發(fā)《完善生物質(zhì)發(fā)電項(xiàng)目建設(shè)運(yùn)行的實(shí)施方案》，其中生物質(zhì)發(fā)電項(xiàng)目包括垃圾焚燒、農(nóng)林生物質(zhì)發(fā)電、沼氣發(fā)電，該方案對(duì)今年補(bǔ)貼資金申報(bào)和未來生物質(zhì)發(fā)電項(xiàng)目建設(shè)做了詳細(xì)規(guī)定。
機(jī)械行業(yè)：異質(zhì)結(jié)產(chǎn)能最新情況跟蹤
事件1：9月15日，捷佳偉創(chuàng)新一代RPD完成廠內(nèi)調(diào)試，在常規(guī)異質(zhì)結(jié)的基礎(chǔ)上為高效異質(zhì)結(jié)帶來保守0.6%以上的效率增益，即將發(fā)往客戶現(xiàn)場(chǎng)投入異質(zhì)結(jié)電池生產(chǎn)。
房地產(chǎn)行業(yè)：成都發(fā)布保持房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)發(fā)展通知
2020年9月14日，上證綜指報(bào)收3278.81點(diǎn)，漲0.57%；深證成指收13021.99點(diǎn)，漲0.61%；wind 房地產(chǎn)行業(yè)一級(jí)指數(shù)4176.17 點(diǎn)，跌0.38%。其中，房地產(chǎn)行業(yè)漲幅前三的公司為：世聯(lián)行（002285，+10.08%）、愛旭股份（600732，+10.00%）、海航基礎(chǔ)（600515，+9.95%）。
減隔震行業(yè)：裝配式發(fā)展或再為減隔震行業(yè)帶來百億空間
從各維度空間測(cè)算來看，裝配式建筑工藝的發(fā)展以及立法內(nèi)（新建和舊改的學(xué)校、醫(yī)院等公建以及老舊住宅改造等）+立法外（LNG、地產(chǎn)、機(jī)場(chǎng)、IDC、地鐵上蓋等）+增量裝配式應(yīng)用給減隔震行業(yè)帶來了約440億元的發(fā)展空間（當(dāng)前減隔震行業(yè)空間僅15億元）
家電行業(yè)：Q2開啟復(fù)蘇 改善趨勢(shì)顯著
行業(yè)整體2020H1 實(shí)現(xiàn)收入5188.1 億元，同比下降11.97%，實(shí)現(xiàn)凈利潤308.42億元，同比下降30.42%。分季度看，20Q1 及20Q2 分別實(shí)現(xiàn)收入2024.41 及2982.28 億元，同比下滑24.1%，同比增長0.1%，Q2 單季度收入端恢復(fù)正增；Q1 及Q2 分別實(shí)現(xiàn)凈利潤90.93 及216.74 億元，同比下滑49.9%及14.8%。