銀行業(yè)：基本面穩(wěn)健 關(guān)注板塊投資機(jī)會(huì)
行業(yè)指數(shù)跑贏大市，個(gè)股漲跌互現(xiàn)。3 月1 日至3 月31 日，滬深300 指數(shù)下跌7.84%，銀行指數(shù)下跌1.53%。在30 個(gè)一級(jí)行業(yè)指數(shù)（中信）中，銀行指數(shù)區(qū)間表現(xiàn)位居第7 位。板塊中，國(guó)有大型銀行指數(shù)上漲3.49%，全國(guó)性股份制銀行指數(shù)下跌4.68%，區(qū)域性銀行指數(shù)上漲0.58%。
清潔電器：高景氣細(xì)分賽道 多維拓展打開(kāi)向上空間
投資邏輯：清潔 電器產(chǎn)品的消費(fèi)需求日益增長(zhǎng)，海內(nèi)外清潔電器市場(chǎng)規(guī)模均呈現(xiàn)增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)。我國(guó)已經(jīng)成為全球清潔電器的產(chǎn)業(yè)中的主要生產(chǎn)加工國(guó)，承接了全球90%左右的吸塵器訂單。國(guó)內(nèi)清潔電器市場(chǎng)規(guī)模也快速發(fā)展，5年復(fù)合增速達(dá)到了25%。行業(yè)快速發(fā)展培育了眾多清潔電器公司，本報(bào)告從全產(chǎn)業(yè)鏈視角，梳理清潔電器的上下游投資機(jī)會(huì)。
免稅行業(yè)：2月?？跈C(jī)場(chǎng)旅客吞吐量同比+46.48% 港澳地區(qū)機(jī)場(chǎng)客流有望回升
海口機(jī)場(chǎng)2 月旅客吞吐量同比+46.48%，恢復(fù)至疫前同期7 成。2022年2 月，美蘭機(jī)場(chǎng)旅客吞吐量達(dá)175.95 萬(wàn)人次，同比+46.48%，環(huán)比+2.35%，恢復(fù)至2019 年同期的69.86%；起降航班共計(jì)13773 架次，同比+40.41%，環(huán)比-3.78%，恢復(fù)至2019 年同期的91.23%
農(nóng)林牧漁行業(yè)動(dòng)態(tài)報(bào)告：全球糧價(jià)上行 積極布局種植產(chǎn)業(yè)鏈
全球糧食已多年供 給不足，俄烏沖突加劇供需矛盾。事實(shí)上，全球糧價(jià)從2020 年起就已經(jīng)進(jìn)入了上升通道，最初是由于新冠疫情對(duì)于農(nóng)業(yè)生產(chǎn)造成的影響；2021 年又出了拉尼娜，單產(chǎn)受到影響；目前俄烏沖突無(wú)疑進(jìn)一步加劇了全球農(nóng)產(chǎn)品供給緊張的局面。
核電：低碳能源屬性突出 “十四五”有望發(fā)力
《意見(jiàn)》關(guān)鍵表述一：建成投運(yùn)福清6 號(hào)，紅沿河6 號(hào)，防城港3 號(hào)和高溫氣冷堆示范工程等核電技術(shù)，在確保安全的前提下，積極有序推動(dòng)新的沿海核電項(xiàng)目核準(zhǔn)建設(shè)。
零售行業(yè)：縱覽電商解析SHOPIFY 把脈電商獨(dú)立站崛起
公司概況：全球電商SaaS 的標(biāo)桿龍頭企業(yè)Shopify 是一家成立于2004 年的電商SaaS 公司，為獨(dú)立站賣家提供用于網(wǎng)站搭建及后續(xù)運(yùn)營(yíng)的軟件工具。公司規(guī)模保持高速成長(zhǎng)，2021 年其全球服務(wù)商家的GMV 達(dá)到1754 億美元，營(yíng)業(yè)收入為46.12 億美元，訂閱軟件服務(wù)的賣家數(shù)量為206 萬(wàn)，五年復(fù)合增速分別高達(dá)
建筑工程業(yè)：復(fù)盤五次穩(wěn)增長(zhǎng) 央企業(yè)績(jī)將加速 估值歷史底部
進(jìn)入二三季度旺季，基建投資將加速跳升，央企競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)強(qiáng)份額提升驅(qū)動(dòng)業(yè)績(jī)/訂單加速超預(yù)期；穩(wěn)增長(zhǎng)政策繼續(xù)加碼，央企打造第二增長(zhǎng)曲線，估值近歷史底部區(qū)域。
基礎(chǔ)化工行業(yè)：核心資產(chǎn)進(jìn)入價(jià)值配置區(qū) 繼續(xù)看好龍頭白馬
1、俄烏局勢(shì)升級(jí)，看好油價(jià)強(qiáng)勢(shì)推升能化產(chǎn)品價(jià)格：春節(jié)期間 OPEC 表示，隨著經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的反彈和旅行升溫，今年全球石油需求復(fù)蘇可能快于供給提升。
傳媒行業(yè)：Q1全球手游持續(xù)增長(zhǎng) 出海游戲再創(chuàng)佳績(jī)
2022.3.21至2022.3.27日申萬(wàn)傳媒行業(yè)下跌0.66%，表現(xiàn)強(qiáng)于滬深300（-2.14%），強(qiáng)于創(chuàng)業(yè)板（-2.80%）。子板塊中，漲幅居前的是數(shù)字閱讀板塊、圖片板塊和電商產(chǎn)業(yè)鏈板塊，跌幅居前的是廣告營(yíng)銷板塊、教育出版板塊、院線板塊、廣電板塊和2B 板塊。
氫能：氫能地位提升 應(yīng)用藍(lán)圖初現(xiàn)
氫能產(chǎn)業(yè)中長(zhǎng)期發(fā)展規(guī)劃發(fā)布,氫能被確定為能源體系的重要組成部分及戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè),有助于改善行業(yè)發(fā)展預(yù)期,提振市場(chǎng)信心。行業(yè)量化發(fā)展目標(biāo)穩(wěn)健,制度、標(biāo)準(zhǔn)也有望漸趨完善,產(chǎn)業(yè)“游戲規(guī)則”和激勵(lì)機(jī)制更加明確。我們建議繼續(xù)關(guān)注各子產(chǎn)業(yè)鏈具備先發(fā)優(yōu)勢(shì)及技術(shù)優(yōu)勢(shì)的公司。
CRO：生物制藥備受青睞 資金趨勢(shì)待確認(rèn)
從全球來(lái)看，CRO2 是醫(yī)藥工業(yè)企業(yè)不可或缺的合作伙伴，二者繁榮衰敗休戚相關(guān)。CRO承接藥企的研發(fā)外包，故藥企（MNC/Biotech）的融資情況和研發(fā)開(kāi)支將直接影響該行業(yè)景氣度。
化妝品行業(yè)：日本美業(yè)百年發(fā)展史復(fù)盤：美妝百年知興替 各領(lǐng)風(fēng)騷數(shù)十年
中國(guó)美護(hù)行業(yè)類似日本80s，在新世代消費(fèi)者滲透升級(jí)下有望維持強(qiáng)韌性，關(guān)注功效護(hù)膚、醫(yī)美等功能品類滲透紅利，以及香水、奢侈品等高檔消費(fèi)需求。
通信行業(yè)：盈利能力持續(xù)提升 產(chǎn)業(yè)數(shù)字化業(yè)務(wù)高速發(fā)展
產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)強(qiáng)勁，成為運(yùn)營(yíng)商業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的主要驅(qū)動(dòng)力。運(yùn)營(yíng)商資本開(kāi)支保持平穩(wěn)，結(jié)構(gòu)上側(cè)重產(chǎn)業(yè)數(shù)字化和傳輸網(wǎng)投入，投資能效進(jìn)一步改善。當(dāng)前運(yùn)營(yíng)商板塊估值仍處于底部位置，有望迎來(lái)“戴維斯雙擊”，維持對(duì)行業(yè)“推薦”投資評(píng)級(jí)。
金融行業(yè)：APP角度詳解2021年網(wǎng)上銀行/消費(fèi)金融/財(cái)富管理/支付格局變化
2021 年全年的金融類APP數(shù)據(jù)顯示，頭部銀行APP2021 全年保持了20%左右的同比增長(zhǎng)速度，城商行增速更加顯著；消金類APP格局發(fā)生變化，受監(jiān)管金融科技公司活躍用戶大幅下降；財(cái)富類APP中天天基金作為頭部機(jī)構(gòu)客戶仍然快速增長(zhǎng)，螞蟻財(cái)富活躍客戶流出。
疫苗行業(yè)：新冠接種擠兌因素有望改善 常規(guī)疫苗批簽發(fā)持續(xù)高增
新冠疫苗接種進(jìn)入常態(tài)化，擠兌因素不斷消除。目前國(guó)內(nèi)加強(qiáng)針覆蓋率達(dá)到40%左右。自2022 年開(kāi)年以來(lái)，刨除春節(jié)因素外，新冠疫苗每日接種量維持在500 萬(wàn)劑左右，遠(yuǎn)低于高峰值2400 萬(wàn)劑，新冠接種擠兌因素不斷消除。按照500 萬(wàn)劑/日接種量測(cè)算，我們預(yù)計(jì)加強(qiáng)針接種將在22 年上半年完成 。
煤炭開(kāi)采行業(yè)：需求預(yù)期邊際改善 繼續(xù)看好板塊機(jī)會(huì)
核心邏輯：產(chǎn)能周期驅(qū)動(dòng)，煤炭行業(yè)高景氣度延續(xù)。2016 年啟動(dòng)的供給側(cè)改革化解過(guò)剩產(chǎn)能超目標(biāo)完成任務(wù)，供給能力超預(yù)期下降。國(guó)家發(fā)改委要求加快發(fā)展壯大新動(dòng)能，培育發(fā)展優(yōu)質(zhì)先進(jìn)產(chǎn)能，但遠(yuǎn)水解不了近渴。依據(jù)3-5 年的建礦周期判斷，未來(lái)能夠真實(shí)釋放的煤炭產(chǎn)能規(guī)模整體比較有限。