德聯(lián)集團：汽車精細(xì)化學(xué)品龍頭 有望再造一個“德聯(lián)”

    與化工巨頭深度合作，客戶結(jié)構(gòu)優(yōu)質(zhì)。公司是國內(nèi)汽車化學(xué)原料及化學(xué)制品業(yè)龍頭，長期與德國巴斯夫、美國陶氏杜邦、美國雅富頓、英國BP等化工行業(yè)巨頭供應(yīng)商保持深度合作。覆蓋國內(nèi)主流合資和自主品牌主機廠。同時開拓了特斯拉、蔚來汽車和拜騰汽車等造車新勢力。

    光大汽車時鐘運行至復(fù)蘇時區(qū)，公司業(yè)績領(lǐng)先零部件行業(yè)觸底回升。

    公司作為行業(yè)細(xì)分領(lǐng)域龍頭，受益于穩(wěn)定的競爭格局和優(yōu)質(zhì)的客戶結(jié)構(gòu)，收入增速好于乘用車銷量增速。預(yù)計伴隨汽車需求的景氣上行，公司毛利率有望觸底回升，公司2019 年三季報歸母凈利潤增速30.2%，領(lǐng)先零部件行業(yè)觸底回升，有望受益于汽車板塊性估值修復(fù)。

    電動車2022 年加速普及，有望再造一個“德聯(lián)”。預(yù)計2022 年新能源汽車銷量占比達到10%并開始加速普及，2025 年新能源汽車銷售占比接近25%。2025 年新能源汽車放量帶動粘膠類產(chǎn)品增量市場規(guī)模接近75 億。

    公司2018 年精細(xì)化學(xué)品收入規(guī)模約為27.4 億，該業(yè)務(wù)有望打開公司成長空間，再造一個“德聯(lián)”。

    攜手產(chǎn)業(yè)資本布局汽車“新四化”，管理層增持表信心。目前汽車行業(yè)處于新一輪朱格拉周期開啟前夜，公司通過股權(quán)投資積極應(yīng)對行業(yè)變革，布局汽車電子、新能源汽車、汽車后市場等領(lǐng)域，有望在新的產(chǎn)業(yè)趨勢確立前占據(jù)先機，發(fā)揮目前的客戶優(yōu)勢，開拓增量業(yè)務(wù)。截至2019 年7 月31日，公司高管增持公司股票金額1377.12 萬元，彰顯管理層對公司未來長期發(fā)展的信心和對公司股票投資價值的認(rèn)可。

    目前光大汽車時鐘已經(jīng)運行至復(fù)蘇時區(qū)，該階段汽車板塊估值較為確定發(fā)生提升，公司作為汽車零部件細(xì)分領(lǐng)域龍頭公司，業(yè)績已經(jīng)領(lǐng)先零部件行業(yè)觸底，隨著行業(yè)景氣復(fù)蘇，公司收入增速和毛利率上行，新能源汽車滲透率的提升打開公司中長期成長空間。