丙烯行業(yè)好轉,原料輕質化,帶動丙烯未來新增供應受限。目前全球丙烯產能約1.26億噸,表觀需求約1億噸,其中60%以上需求來自于聚丙烯。2017年全球乙烯的生產原料中石腦油路線占47%,乙烷路線占35%;根據S&P 數據,2027年石腦油的路線占比將會下降到44%,而乙烷路線將會上升到38.5%。美國在2017年是迎來第一波的乙烯投產高峰,產能均以乙烷為裂解原料,對應的丙烯產量極少。同時,這些產能的投產有可能會沖擊全球,尤其是高成本端如西北歐、日本的以石腦油為裂解原料的裝置負荷。
丙烯下游應用廣泛,需求增速有望持續(xù)。2017年中國丙烯產量約2840萬噸,凈進口量309.9萬噸,表觀需求約3150萬噸;但是考慮聚丙烯、環(huán)氧丙烷、丁辛醇等衍生品的進口,當量需求約3300萬噸。聚丙烯PP 是丙烯最主要的下游應用,根據Wind 數據,2017年中國國內聚丙烯產量1900.46萬噸,凈進口288.2萬噸,表觀消費2188.8萬噸;同期國內聚乙烯的表觀消費量為2553.71萬噸。聚丙烯具有良好的機械性能和化學穩(wěn)定性,應用范圍廣泛,近年來我國聚丙烯主要消費領域為拉絲、注塑和薄膜,此外還有管材、吹塑等。據統(tǒng)計,2011-2016年間全球聚丙烯的需求增速為4.9%,聚乙烯為3.6%;預計未來聚丙烯的需求增速仍高于聚乙烯。
看好丙烷脫氫產業(yè)鏈。丙烷脫氫(PDH)是一種吸熱反應,是除裂解裝置副產、煉廠副產外最主要的丙烯生產方式,也是最重要的On-purpose 生產工藝。目前全球丙烷脫氫裝置共有26套,總產能約1250萬噸/年;其中中國有12套丙烷脫氫裝置,總計產能約580萬噸/年。美國是原料丙烷的主要出口地,2017年出口約90.5萬桶/天,未來隨著頁巖氣開發(fā),副產丙烷出口量將會繼續(xù)增大。但美國的丙烷脫氫裝置僅有三套,且之前規(guī)劃的如Enterprise 第二套裝置、REXtac 公司的裝置均有取消。在丙烷脫氫的具體應用方面,國內更加有優(yōu)勢;隨著美國丙烷出口的逐漸增加,丙烷相對于石腦油的價格優(yōu)勢將更加明顯。
未來影響丙烯價格的主要因素。影響丙烯的價格因素較多,除了自身供需以及乙烯原料輕質化以外,丙烯的供應還受到以下因素影響。1)成品油消費增速,如需求放緩,對應煉廠開工率下降,則影響相應丙烯產量。2)甲醇價格與MTO 開工,尤其是外購甲醇生產烯烴的裝置。由于美國制裁,未來伊朗新增甲醇產能有不確定性,或將維持緊張。3)丙烯商品量減少,一體化裝置受益。由于大煉化投產,丙烯下游基本配套;同時傳統(tǒng)的丙烯外售企業(yè)自己配套丙烯下游,未來丙烯的商品量有望減少。我們看好未來丙烯上下游產業(yè)鏈一體化的裝置。
推薦:
我們看好丙烯產業(yè)鏈的景氣程度向好,美國乙烯原料輕質化致新增供應放緩,國內丙烷脫氫相對于傳統(tǒng)石腦油路線更有優(yōu)勢,推薦東華能源、衛(wèi)星石化、海越股份等。
公眾號
小程序
微信咨詢
