游戲行業(yè)：大陸手游市場(chǎng)流水環(huán)比回升 下載量環(huán)比穩(wěn)定
上周主要游戲市場(chǎng)表現(xiàn)：上周A 股中信游戲指數(shù)上漲1.51%，跑贏上證指數(shù)1.22pct 。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)方面，大陸手游市場(chǎng)下載量環(huán)比有所下降、凈收入數(shù)據(jù)則環(huán)比上升；港澳臺(tái)市場(chǎng)下載量基本穩(wěn)定，凈收入數(shù)據(jù)環(huán)比有所下降；主要海外市場(chǎng)中，美國(guó)市場(chǎng)手游下載量環(huán)比有所下降、凈收入環(huán)比有所上升；日韓市場(chǎng)手游下載量、凈收入數(shù)據(jù)環(huán)比均有所下降；東南亞市場(chǎng)手游下載量環(huán)比有所上升，凈收入數(shù)據(jù)環(huán)比有所下降。
鋼鐵行業(yè)：短期行業(yè)仍將底部震蕩 關(guān)注供暖季政策發(fā)力
上周（2021/10/18-10/22，下同）供給與需求端均有所回落，供給端仍處于長(zhǎng)衰周期中，上周繼續(xù)下探，而需求側(cè)則受建筑業(yè)疲軟與限電等因素影響依舊表現(xiàn)較弱，但整體下降幅度低于供給端，庫(kù)存邊際去化仍持續(xù)。鐵礦與焦煤價(jià)格上周雙雙下挫，原材料端下階段有望更多讓利于鋼企。
環(huán)保行業(yè)：碳達(dá)峰碳中和頂層設(shè)計(jì)出臺(tái) 板塊景氣度持續(xù)
上周滬深300 上漲+0.6%，創(chuàng)業(yè)板指上漲+0.3%。環(huán)保工程及服務(wù)Ⅱ（申萬(wàn)）上漲-1.2%，跑輸大盤1.7%，跑輸創(chuàng)業(yè)板指1.4%；水務(wù)Ⅱ（申萬(wàn)）上漲-2.0%，跑輸大盤2.6%，跑輸創(chuàng)業(yè)板指2.3%。同申萬(wàn)各一級(jí)子行業(yè)漲跌幅相比，環(huán)保工程及服務(wù)Ⅱ/水務(wù)Ⅱ漲幅分別位列第21 位和第27 位。環(huán)衛(wèi)工程及服務(wù)行業(yè)漲幅前五：清水源+77.5%，湘潭電化+12.3%，國(guó)林科技+7.8%，隆華科技+5.5%，萬(wàn)邦達(dá)+3.8%。
光伏膠膜行業(yè)：市占率和利潤(rùn)率的抉擇
受EVA 樹脂原材料價(jià)格上漲推動(dòng)，9 月膠膜價(jià)格大幅上漲。8 月開始，EVA和POE 膠膜價(jià)格進(jìn)入上行通道，8 月25 日價(jià)格分別為12.5 元/平米和14.5元/平米；9 月末，EVA 膠膜報(bào)價(jià)為16.5 元/平米，POE 膠膜報(bào)價(jià)為18 元/平米，單月漲幅約為30%和24.1%。我們認(rèn)為，由于EVA 樹脂供給釋放緩慢，緊缺的情況或?qū)⒅辽傺永m(xù)到2022 年一季度，樹脂價(jià)格仍將處于上行通道，在下游需求持穩(wěn)的前提下，短期內(nèi)光伏膠膜還有漲價(jià)趨勢(shì)。
航空：經(jīng)營(yíng)穩(wěn)步復(fù)蘇;市場(chǎng)投資情緒改善
九月行業(yè)經(jīng)營(yíng)表現(xiàn)穩(wěn)步復(fù)蘇。9 月五家上市航司（國(guó)航、東航、南航、春秋、吉祥）整體ASK、RPK 恢復(fù)至2019 年同期62%/52%（vs 8 月為40%/28%）；國(guó)內(nèi)線ASK、RPK 分別為2019 年同期93%/78%（vs 8 月時(shí)59%/42%）。南京疫情影響逐步消散，9 月福建疫情反復(fù)但范圍整體可控。
醫(yī)療服務(wù)行業(yè)：三季報(bào)相繼披露 關(guān)注業(yè)績(jī)確定性高的優(yōu)質(zhì)個(gè)股
上周醫(yī)藥生物報(bào)收11250.01 點(diǎn)，下跌1.33%，漲幅排名位列申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)第20 位，漲幅靠后；醫(yī)療服務(wù)II 報(bào)收13749.42 點(diǎn)，下跌3.02%；中藥II報(bào)收7322.95，下跌0.31%；化學(xué)制藥報(bào)收11448.42 點(diǎn)，下跌1.08%；生物制品Ⅱ報(bào)收12894.67 點(diǎn)，上漲0.83%；醫(yī)藥商業(yè)Ⅱ報(bào)收6271.19 點(diǎn)，下跌2.71%；醫(yī)療器械Ⅱ報(bào)收9435.20 點(diǎn)，下跌2.49%
新能源行業(yè)：《做好碳達(dá)峰碳中和工作意見》正式發(fā)布
萬(wàn)得港股新能源概念股指數(shù)上漲0.42%，新能源板塊表現(xiàn)落后于大盤，在恒生行業(yè)指數(shù)中，可排名倒數(shù)第三。從PE(TTM)對(duì)比情況來看，萬(wàn)得港股新能源概念股指數(shù)估值較高，可排第四位，僅低于恒生醫(yī)療保健指數(shù)、恒生非必需性消費(fèi)業(yè)指數(shù)、恒生資訊科技業(yè)指數(shù)。
電子元器件：LED顯示屏邁向超高清時(shí)代 蘋果推動(dòng)MINI LED產(chǎn)業(yè)鏈加速
臺(tái)積電Q3 單季營(yíng)收創(chuàng)歷史新高，晶圓代工產(chǎn)能持續(xù)緊張：臺(tái)積電Q3 營(yíng)收達(dá)148.8 億美元，同比增長(zhǎng)22.6%，環(huán)比增長(zhǎng)12.0%，主要系智能手機(jī)、HPC、IoT 和汽車等強(qiáng)勁需求的推動(dòng)
鋰電銅箔行業(yè)：技術(shù)迭代引領(lǐng)行業(yè)發(fā)展 供需緊張重塑利潤(rùn)分配
鋰電銅箔：負(fù)極集流體首選材料，產(chǎn)業(yè)鏈條短難以縱向降本鋰電銅箔由于具有良好的導(dǎo)電性、良好的機(jī)械加工性能，質(zhì)地較軟、制造技術(shù)較成熟、成本優(yōu)勢(shì)突出等特點(diǎn)，因而成為鋰離子電池負(fù)極集流體的首選，在鋰電池成本占比5%-10%。鋰電銅箔產(chǎn)業(yè)鏈上游為大宗商品銅，下游為鋰電池，產(chǎn)業(yè)鏈條短決定中游銅箔加工企業(yè)難以通過產(chǎn)業(yè)鏈縱向延伸以實(shí)現(xiàn)降本，因此頭部企業(yè)加大研發(fā)力度，通過技術(shù)先發(fā)優(yōu)勢(shì)謀求發(fā)展。
維生素：供需持續(xù)改善 維生素景氣復(fù)蘇
供需持續(xù)改善，維生素景氣復(fù)蘇：近期龍頭企業(yè)上調(diào)VA、VE 報(bào)價(jià)，新和成10月18 日VE 報(bào)價(jià)98 元/公斤，VA 報(bào)價(jià)8 月23 日提至360 元/公斤。需求端，2021以來，新冠肺炎疫情得到緩解，養(yǎng)殖戶群體積極補(bǔ)欄，全國(guó)生豬牛產(chǎn)能有序恢復(fù)。
碳中和：低碳轉(zhuǎn)型雙控先行 深度梳理政策脈絡(luò)與影響
能耗雙控政策持續(xù)強(qiáng)化，2021 年降耗態(tài)勢(shì)嚴(yán)峻?！澳芎碾p控” 始于十一五期間，全稱為實(shí)行能源消耗總量和強(qiáng)度“雙控”行動(dòng)。十四五期間要求單位GDP 能耗降低13.5%，二氧化碳排放降低18%，非化石能源占能源消費(fèi)總量比重提高到20%左右。近觀2020 年至今，多個(gè)省區(qū)降耗進(jìn)度緩慢甚至在惡化，《上半年的能耗雙控目標(biāo)完成情況晴雨表》中，有9 個(gè)省（區(qū)）能耗強(qiáng)度不降反升，為一級(jí)預(yù)警，有10 個(gè)省（區(qū)）處于二級(jí)預(yù)警，整體節(jié)能降耗的形勢(shì)不容樂觀。
建筑：風(fēng)光大基地開發(fā)啟動(dòng)、基建發(fā)力預(yù)期加強(qiáng) 看好建筑央企、裝配式板塊
投資建議：基于政策面提振基建投資預(yù)期、大型風(fēng)電光伏基地建設(shè)拉開序幕、工制造業(yè)盈利持續(xù)改善&固定資產(chǎn)投資高增三個(gè)維度，建議繼續(xù)重點(diǎn)關(guān)注建筑央企、裝配式鋼結(jié)構(gòu)板塊。9 月，基建投資/外貿(mào)貨物吞吐量/社零單月同比-6.5%/-3.3%/+4.4%，出口震蕩疊加消費(fèi)走弱，基建托底需求強(qiáng)化；基地專項(xiàng)債發(fā)行持續(xù)提速，環(huán)比增加9.9%，重大項(xiàng)目配套資金到位疊加寬信用預(yù)期，“十四五”重點(diǎn)項(xiàng)目加速推進(jìn)，新、老基建發(fā)力預(yù)期加強(qiáng)。
通信：關(guān)注能耗雙控背景下IDC供給側(cè)改革
市場(chǎng)方面，上周通信（申萬(wàn)）指數(shù)上漲0.47%，同期滬深300 上漲0.04%，創(chuàng)業(yè)板指上漲1.02%。北京、上海近期出臺(tái)一系列關(guān)于數(shù)據(jù)中心行業(yè)監(jiān)督舉措，我們認(rèn)為其反映了在能耗雙控背景下對(duì)數(shù)據(jù)中心用能以及綠色化發(fā)展的要求趨嚴(yán)。
保險(xiǎn)行業(yè)：9月保費(fèi)數(shù)據(jù)持續(xù)承壓 負(fù)債端拐點(diǎn)仍未顯現(xiàn)
整體：9 月上市險(xiǎn)企壽險(xiǎn)原保費(fèi)收入同比-2.55%，產(chǎn)險(xiǎn)原保費(fèi)收入同比-4.93%9 月：上市險(xiǎn)企壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)（太保壽+平安壽+國(guó)壽+新華+太平壽+人保壽）原保費(fèi)收入合計(jì)1333 億元，同比-2.55%；產(chǎn)險(xiǎn)業(yè)務(wù)（人保產(chǎn)+平安產(chǎn)+太保產(chǎn)+太平產(chǎn)）原保費(fèi)收入合計(jì)755 億元，同比-4.93%。
計(jì)算機(jī)行業(yè)：產(chǎn)業(yè)鏈-格局全梳理
電力IT產(chǎn)業(yè)鏈：民企差異化優(yōu)勢(shì)凸顯。我國(guó)電力產(chǎn)業(yè)網(wǎng)、電分離，主要由五大發(fā)電集團(tuán)（華能、華電、大唐、中電投、國(guó)電）與兩大電網(wǎng)（國(guó)網(wǎng)、南網(wǎng)）構(gòu)成。五大發(fā)電集團(tuán)均為全國(guó)性企業(yè)，而兩大電網(wǎng)具有地域性差異。
網(wǎng)絡(luò)安全：新時(shí)代、新挑戰(zhàn)、新機(jī)遇
現(xiàn)狀：安全行業(yè)正在恢復(fù)，競(jìng)爭(zhēng)格局在改善。受到疫情影響，2020年國(guó)內(nèi)網(wǎng)絡(luò)安全行業(yè)增速出現(xiàn)明顯下滑，尤其是安全硬件增速下降較為顯著。
