鋁行業(yè)：步入傳統(tǒng)淡季 去庫(kù)趨緩 但成本側(cè)持續(xù)承壓
周市場(chǎng)回顧：一是價(jià)格端，本周長(zhǎng)江鋁錠價(jià)格報(bào)14530 元/噸，較上周上漲1.18%，測(cè)算電解鋁行業(yè)平均利潤(rùn)為1463 元/噸，較上周上漲15.70%
電力行業(yè)2020年6月電力統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)點(diǎn)評(píng)：用電需求連月提升 汛期以來水火兩旺
6 月用電量同比增長(zhǎng)6.1%，增速持續(xù)環(huán)比提升。汛期期間水電出力轉(zhuǎn)正，火電維持正增長(zhǎng)?？紤]需求持續(xù)復(fù)蘇及迎峰度夏來臨，預(yù)計(jì)7 月用電量增速有望維持在中高單位數(shù)。發(fā)電側(cè)電價(jià)政策風(fēng)險(xiǎn)出清降低電力股風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，電力估值修復(fù)啟動(dòng)。推薦華能國(guó)際（A&H）、華電國(guó)際（A&H）、寶新能源、皖能電力、川投能源等。
醫(yī)藥行業(yè)：新冠疫苗備受關(guān)注 業(yè)績(jī)推動(dòng)醫(yī)藥行情
本周，申萬醫(yī)藥生物板塊下跌1.65%，滬深300 指數(shù)下跌2.40%，醫(yī)藥板塊跑贏滬深300 指數(shù)0.75%，漲跌幅在申萬28 個(gè)一級(jí)子行業(yè)中排名第12 位。六個(gè)子板塊跌多漲少，僅醫(yī)療服務(wù)板塊上漲，漲幅為0.81%；其余子板塊均下跌，其中醫(yī)藥商業(yè)和中藥板塊跌幅較大，分別下跌3.99%和3.60%。截止2020 年7 月21 日，申萬醫(yī)藥生物板塊剔除負(fù)值情況下，整體TTM 估值為56.78 倍，相對(duì)于剔除銀行股后全部A 股的估值溢價(jià)率為106.61%。
化工行業(yè)：5月全國(guó)農(nóng)藥原藥產(chǎn)量同比增長(zhǎng) 多家危險(xiǎn)化學(xué)品生產(chǎn)企業(yè)安全生產(chǎn)許可證被注銷
5 月全國(guó)農(nóng)藥原藥產(chǎn)量同比增長(zhǎng)。據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的最新數(shù)據(jù)，2020 年5 月我國(guó)化學(xué)農(nóng)藥原藥產(chǎn)量為19.5 萬噸，同比增長(zhǎng)6%；1~5 月化學(xué)農(nóng)藥原藥產(chǎn)量為87 萬噸，同比下降1.5%。其中，山東省5 月化學(xué)農(nóng)藥原藥產(chǎn)量為2.24 萬噸，同比增長(zhǎng)27.27%；1~5月化學(xué)農(nóng)藥原藥產(chǎn)量為10.85 萬噸，同比增長(zhǎng)21.5%。遼寧省5 月化學(xué)農(nóng)藥原藥產(chǎn)量為0.18 萬噸，同比增長(zhǎng)80%；1~5 月化學(xué)農(nóng)藥原藥產(chǎn)量為0.8 萬噸，同比增長(zhǎng)66.67%。
羊奶粉行業(yè)系列報(bào)告之奶源篇：星星之火 可以燎原
羊奶粉產(chǎn)量遠(yuǎn)低于牛奶粉，羊奶海外供應(yīng)優(yōu)勢(shì)強(qiáng)2018年中國(guó)羊奶粉銷售額為80億元，在中國(guó)嬰幼兒配方奶粉中占比4.9%。主要原因是羊奶粉產(chǎn)量羊奶粉原料羊奶和羊乳清蛋白產(chǎn)量的短缺和奶山羊規(guī)?；B(yǎng)殖企業(yè)數(shù)量較少。
化工行業(yè)：PVC手套需求大增 糊樹脂價(jià)格步入上行通道
PVC糊樹脂是聚氯乙烯塑料的一種特殊產(chǎn)品：聚氯乙烯（PVC）是由氯乙烯單體（VCM）聚合而成的一種常用熱塑性塑料，是中國(guó)消費(fèi)量第一、全球消費(fèi)量第二的通用型合成樹脂材料。2010 年-2016 年P(guān)VC 開工率僅為50%-60%，隨著2016 年下游需求回暖，PVC 開工率增加并開始新一輪的產(chǎn)能擴(kuò)張；2019年國(guó)內(nèi)PVC 產(chǎn)能2500 萬噸/年，產(chǎn)量約1970 萬噸，開工率在80%左右。行業(yè)仍處于產(chǎn)能過剩的狀態(tài)。
計(jì)算機(jī)行業(yè)：云游戲崛起的黃金時(shí)期即將到來
投資建議我們站在云游戲崛起之前的黃金時(shí)點(diǎn)，推薦順網(wǎng)科技。云游戲作為一種科技進(jìn)步帶來的新游戲業(yè)態(tài)，即將成為未來游戲行業(yè)的新增長(zhǎng)點(diǎn)。預(yù)計(jì)未來3 年我國(guó)云游戲市場(chǎng)規(guī)模將保持80%以上的復(fù)合增速。目前主流的云游戲商業(yè)模式已經(jīng)得到驗(yàn)證，正在逐步完善。我們認(rèn)為，能夠提供整體解決方案，并能在早期利用邊緣節(jié)點(diǎn)實(shí)現(xiàn)對(duì)載體控盤的參與者有望勝出，推薦順網(wǎng)科技。
光纖光纜行業(yè)：三大需求拉動(dòng) 行業(yè)重迎增長(zhǎng)機(jī)遇
2020 年，新基建得到政策大力推動(dòng)，5G、云計(jì)算作為重要組成部分，結(jié)合國(guó)際海纜、海外FTTX 建設(shè)需求共同拉動(dòng)光纖光纜行業(yè)，扭轉(zhuǎn)前期因市場(chǎng)供過于求而導(dǎo)致的低景氣趨勢(shì)。5G 建設(shè)周期，PVCD 光棒工藝及G.654.E 類別光纖或成主流。短期看，產(chǎn)業(yè)需求尚未完全打開，成本控制仍為廠商主線；中長(zhǎng)期，5G 承載網(wǎng)光纖搭建、數(shù)據(jù)中心內(nèi)部連接、海外光纖到戶業(yè)務(wù)布局或成為廠商開展業(yè)務(wù)關(guān)鍵，建議關(guān)注產(chǎn)業(yè)龍頭與研發(fā)投入居前標(biāo)的。
商業(yè)貿(mào)易行業(yè)：跨境電商逆勢(shì)爆發(fā)：短期紅利還是長(zhǎng)期趨勢(shì)
全球疫情陰影下，跨境B2C 電商逆勢(shì)而上。受疫情影響，今年上半年中國(guó)對(duì)外貿(mào)易面臨多年未有的嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。
火電行業(yè)：高增速低估值 火電龍頭補(bǔ)漲空間大
受益于無風(fēng)險(xiǎn)利率下行，我們認(rèn)為火電龍頭估值有望率先修復(fù)，推薦低估值高增長(zhǎng)火電龍頭華能國(guó)際（A+H）、華電國(guó)際（A+H）、受益標(biāo)的華潤(rùn)電力。
稀有金屬行業(yè)：7月電池廠開工環(huán)比改善
稀土：氧化鋱繼續(xù)上漲。鐠釹和鏑產(chǎn)品價(jià)格下滑，單釹及鋱鈥價(jià)格上漲。隨下游采購(gòu)成交完成，市場(chǎng)需求減弱，商家報(bào)價(jià)逐漸下調(diào)，預(yù)計(jì)近期整體持穩(wěn)小幅震蕩為主。鏑產(chǎn)品價(jià)格偏弱，大廠以實(shí)單報(bào)價(jià)，磁材企業(yè)剛需為主，實(shí)際成交清淡。鋱市場(chǎng)價(jià)格上漲，分離廠、持貨商出貨意愿低，市場(chǎng)整體較積極，貿(mào)易商氧化鋱持貨庫(kù)存少，看漲情緒濃厚。相關(guān)標(biāo)的：盛和資源、五礦稀土、北方稀土、廈門鎢業(yè)。
專用設(shè)備行業(yè)：奔馳擬入股孚能 聯(lián)盟擴(kuò)產(chǎn)推高鋰電設(shè)備需求
戴姆勒奔馳擬參與孚能科技戰(zhàn)略配售，持股比例不超3%。7 月2 日孚能科技發(fā)布首次公開發(fā)行股票并在科創(chuàng)板上市發(fā)行公告，披露戴姆勒大中華區(qū)投資有限公司將以不超過9 億元的價(jià)格參與戰(zhàn)略配售，占發(fā)行股比不超過15%（總股比3%）。7 月3 日中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)報(bào)道，梅賽德斯奔馳宣布與孚能科技深化戰(zhàn)略合作。2030 年奔馳目標(biāo)是實(shí)現(xiàn)插電混動(dòng)和純電動(dòng)汽車銷量占乘用車銷量的50%以上。作為戰(zhàn)略合作伙伴，孚能科技將成為梅賽德斯-奔馳現(xiàn)有電芯供應(yīng)商的核心成員之一。
電氣設(shè)備行業(yè)：硅料供需展望及海外產(chǎn)能退出影響
龍頭變遷：2011-2019年多晶硅環(huán)節(jié)共有2家公司登頂全球龍頭（而硅片/電池/組件分別為2、5、4家），且2011-2012年的行業(yè)龍頭Wacker目前仍為全球第四大多晶硅生產(chǎn)企業(yè)，龍頭更迭速度慢，具有明顯的壁壘和先發(fā)優(yōu)勢(shì)
房地產(chǎn)：區(qū)域分化取代能級(jí)分化 開發(fā)記錄超越拿地能力
市場(chǎng)銷售景氣依舊，不過傳統(tǒng)意義上一二三線城市分化并不明顯，反而是華東等強(qiáng)勢(shì)區(qū)域明顯好于華北等區(qū)域，區(qū)域分化呈現(xiàn)固化格局。
家電行業(yè)：注入手機(jī)和平板、剝離電視代工 TCL電子開啟新分水嶺
TCL 電子6 月29 日晚間公告，母公司TCL 實(shí)業(yè)將旗下的全資子公司TCL通訊注入TCL 電子，剝離主營(yíng)電視機(jī)代工的茂佳國(guó)際，交易完成后獲得10 億元人民幣現(xiàn)金凈收入。自此，TCL 電子將由過去的主營(yíng)電視機(jī)業(yè)務(wù)，轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)在的主營(yíng)電視機(jī)、手機(jī)、穿戴設(shè)備等消費(fèi)電子企業(yè)。