重卡行業(yè)7月跟蹤月報：總量符合預(yù)期 天然氣及新能源表現(xiàn)亮眼
行業(yè)總量：7月重卡批發(fā)銷量符合預(yù)期，終端及去庫幅度超我們預(yù)期：1）產(chǎn)量：7月重卡產(chǎn)量5.1萬輛，同環(huán)比分別-14.5%/+0.0%；2）批發(fā)：7月重卡批發(fā)銷量5.8萬輛，同環(huán)比分別-5.0%/-18.3%；3）上險：7月重卡終端銷量4.6萬，同環(huán)比分別+8.6%/-1.3%。4）出口：7月重卡行業(yè)出口2.2萬輛，同環(huán)比分別-12.9%/-8.7%。5）庫存：7月重卡企業(yè)庫存-0.7萬輛，渠道庫存-0.97萬輛，去庫幅度高于我們預(yù)期。
軌交行業(yè)動態(tài)分析：第二批動車組高級修招標(biāo)超預(yù)期落地 客貨運(yùn)量維持增勢
動車組高級修招標(biāo)大幅增長：24 年第二批四、五級修招標(biāo)較第一批分別+20.6%、45.9%。8 月16 日，國鐵集團(tuán)發(fā)布2024 年第二批動車組高級修招標(biāo)采購公告，其中，五級修招標(biāo)302 組（較第一批+45.9%），四級修招標(biāo)146.625 組（較第一批+20.6%），合計448.625 組（較第一批+36.5%）。整體來看，24 年兩次招標(biāo)，四級修268.25 組，五級修509 組，合計777.25 組。
原油周報：美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)緩解衰退預(yù)期 油價反彈回升
1）原油價格：本周Brent/WTI原油期貨周均價分別80.7/78.0美元/桶，較上周分別+2.7/+3.2美元/桶。
鈦白粉專題：國內(nèi)外龍頭成本差異幾何？
全球鈦白粉行業(yè)2023年盈利分化，海外企業(yè)普遍虧損，國內(nèi)龍頭企業(yè)普遍盈利2023 年全球鈦白粉企業(yè)盈利情況顯著分化，四大海外鈦白粉龍頭企業(yè)，特諾（Tronox）、科慕（Chemours）、康諾斯（Kronos）均虧損，泛能拓（Venator）因破產(chǎn)重組退市，未公開披露業(yè)績。
AI系列深度報告(四)大模型篇：大模型發(fā)展邁入爆發(fā)期 開啟AI新紀(jì)元
技術(shù)：大模型發(fā)展呈現(xiàn)“規(guī)模定律”，Transformer為技術(shù)基座。大模型（LLM）發(fā)展普遍呈現(xiàn)“規(guī)模定律”特征，即：模型的性能與模型的規(guī)模、數(shù)據(jù)集大小和訓(xùn)練用的計算量之間存在冪律關(guān)系。當(dāng)前主流大模型普遍是基于Transformer模型進(jìn)行設(shè)計的，Transformer由Encoder（編碼器）和Decoder（解碼器）兩類組件構(gòu)成，而OpenAI的GPT是Transformer演化樹中Decoder-only架構(gòu)的代表。
風(fēng)電行業(yè)8月月度報告：風(fēng)電的核心矛盾仍是國內(nèi)市場 海外訂單提供邊際增量
風(fēng)機(jī)出海專題研究：風(fēng)機(jī)出?？韶暙I(xiàn)一定的利潤彈性，2028年出?？臻g預(yù)計32GW以上，核心矛盾仍在國內(nèi)市場
金屬行業(yè)8月月報：碳酸鋰產(chǎn)量收縮 輕稀土價格回暖
鋼鐵：根據(jù)中國物流信息中心數(shù)據(jù)，7 月鋼鐵行業(yè)PMI 為42.5%，環(huán)比減少5.3pct.，隨淡季深入鋼鐵行業(yè)景氣度繼續(xù)下行。7 月多地高溫、多雨天氣影響施工，下游需求繼續(xù)走弱；受新舊國標(biāo)切換影響，市場對舊國標(biāo)產(chǎn)品庫存去化較為擔(dān)憂，鋼廠生產(chǎn)意愿也隨之降低；庫存略有下降，7 月鋼價走低。
白酒行業(yè)深度報告：如何看待白酒及茅臺增長中樞和定價體系？
短期看，我們預(yù)計短期飛天批價或總體保持穩(wěn)定、不會出現(xiàn)階段性新低，高分紅下預(yù)計20倍+或為茅臺估值底部區(qū)間。中長期看，我們認(rèn)為白酒行業(yè)未來2-3年業(yè)績增長“降速但不失速”，頭部酒企表現(xiàn)優(yōu)于行業(yè)、或仍有雙位數(shù)以上增長。因此，在當(dāng)前股息率&估值均具備高性價比下，我們?nèi)钥春镁邆浯┰街芷谀芰Φ念^部酒企投資機(jī)會。
PCB行業(yè)研究報告(一)：人工智能提振需求 數(shù)通市場引領(lǐng)增長
下游行業(yè)廣泛應(yīng)用為PCB行業(yè)提供巨大的市場空間，推動技術(shù)革新：受益于全球PCB產(chǎn)能向中國大陸轉(zhuǎn)移以及下游電子終端產(chǎn)品制造業(yè)蓬勃發(fā)展，中國大陸PCB行業(yè)發(fā)展較快，下游領(lǐng)域?qū)CB產(chǎn)品的高系統(tǒng)集成、高性能化的要求推動了PCB產(chǎn)品不斷朝著“輕、薄、短、小”的方向演進(jìn)升級，PCB行業(yè)的技術(shù)革新為下游領(lǐng)域產(chǎn)品的推陳出新提供了新的可能性。
商業(yè)航天產(chǎn)業(yè)每周跟蹤-第28期：我國衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)組網(wǎng)啟航 SPACEX發(fā)布猛禽3發(fā)動機(jī)
衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)可實現(xiàn)全球覆蓋，是星地融合網(wǎng)絡(luò)的重要組成部分，軍民領(lǐng)域應(yīng)用前景光明，市場空間廣闊。近日，千帆星座首批18 顆商業(yè)衛(wèi)星入軌組網(wǎng)，我國衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)正式進(jìn)入批量部署階段。工業(yè)和信息化部有序推進(jìn)衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)準(zhǔn)入制度改革，政策端持續(xù)發(fā)力。美國SpaceX 發(fā)布猛禽3 液氧甲烷發(fā)動機(jī)，受益于3D 打印技術(shù)加持，猛禽3 發(fā)動機(jī)相較于猛禽2 更輕、更有力、效率更高。
軌交設(shè)備系列深度報告(一)：國家之重器 經(jīng)濟(jì)之動脈
2024 年或已進(jìn)入新一輪軌交周期。軌道交通設(shè)備是鐵路和城市軌道交通運(yùn)輸所需各類裝備的總稱，主要涵蓋了機(jī)車車輛、工程及養(yǎng)路機(jī)械、安全保障、通信信號、牽引供電、運(yùn)營管理等各種機(jī)電裝備。
電氣設(shè)備行業(yè)周報：硅料價格小幅反彈 儲能海外市場需求旺盛
本周硅料價格小幅反彈。據(jù)中國有色金屬工業(yè)協(xié)會硅業(yè)分會，本周多晶硅價格大體維持穩(wěn)定，部分新簽訂單觸底反彈。N 型棒狀硅成交價格區(qū)間為3.80-4.30 萬元/噸，成交均價為4.04 萬元/噸，環(huán)比上漲1%；單晶致密料成交價格區(qū)間為3.30-3.60 萬元/噸，成交均價為3.43 萬元/噸，N 型顆粒硅成交價格區(qū)間為3.60-3.70 萬元/噸，成交均價為3.67 萬元/噸，環(huán)比上漲0.55%。
大宗農(nóng)產(chǎn)品周報：豐產(chǎn)預(yù)期壓制農(nóng)產(chǎn)品價格 淡季需求疲軟難以支撐
本周國內(nèi)玉米現(xiàn)貨均價2410.2 元/噸，周環(huán)比-1.3%。本周期貨價格進(jìn)一步下跌且不斷刷新年度低點(diǎn)，手中仍有存糧的貿(mào)易商受到影響，疊加南方春玉米收割上市價格可觀，各地區(qū)玉米內(nèi)外價差較小糧源基本以區(qū)域內(nèi)流通為主，貿(mào)易商積極出貨玉米供應(yīng)持續(xù)寬松。但下游加工企業(yè)原料庫存充裕，加之產(chǎn)品利潤限制步步壓低玉米價格，企業(yè)有意降庫采買低價玉米，本周供強(qiáng)需弱格局依舊明顯，玉米價格延續(xù)弱勢。
媒體Ⅱ行業(yè)：文娛消費(fèi)鼓勵政策有望提振大盤 關(guān)注影視、游戲等領(lǐng)域投資機(jī)會
2024 年8 月3 日，國務(wù)院為優(yōu)化和擴(kuò)大服務(wù)供給，釋放服務(wù)消費(fèi)潛力，發(fā)布《國務(wù)院關(guān)于促進(jìn)服務(wù)消費(fèi)高質(zhì)量發(fā)展的意見》。《意見》從六個方面提出二十項重點(diǎn)任務(wù)，其中在激發(fā)改善型消費(fèi)活力方面對文化娛樂消費(fèi)高質(zhì)量發(fā)展提出建議。
保險行業(yè)利差損風(fēng)險系列報告之二：負(fù)債成本拐點(diǎn)將至 利好緩解利差損風(fēng)險
保險公司分紅險和萬能險結(jié)算利率顯著下降，預(yù)計監(jiān)管引導(dǎo)以及投資承壓共同導(dǎo)致產(chǎn)品結(jié)算利率下調(diào)。預(yù)計 24年行業(yè)負(fù)債成本拐點(diǎn)已至，有利于釋放部分營運(yùn)利潤。
注塑機(jī)行業(yè)深度報告：龍頭企業(yè)國內(nèi)市占率提升 從出口到出海前景可期
注塑機(jī)行業(yè)當(dāng)前呈現(xiàn)龍頭企業(yè)國內(nèi)市占率提升，同時從出口到出海深化開拓海外市場的特點(diǎn)。一方面，得益于注塑機(jī)兩大下游——家電及汽車出口持續(xù)向好，國內(nèi)注塑機(jī)行業(yè)處于景氣區(qū)間，龍頭廠商推出性價比更高的新機(jī)型搶占市場，市占率持續(xù)提升。另一方面，面向兩倍于國內(nèi)且增速更快的海外市場，相關(guān)企業(yè)加快海外產(chǎn)能和人員建設(shè)，有望持續(xù)受益海外產(chǎn)能建設(shè)趨勢。
