商業(yè)貿(mào)易行業(yè)：11月社零增速環(huán)比提升 化妝品增速領(lǐng)先
上周滬深300、上證綜指、深證成指漲跌幅分別為2.26%、1.43%、2.21%。CS 商貿(mào)零售板塊漲跌幅-0.30%。上周滬深300 上漲，CS 商貿(mào)零售跑輸大盤(pán)。
![盲盒究竟有多火？國(guó)內(nèi)盲盒龍頭泡泡瑪市值已超千億港元[圖]](http://img.chyxx.com/2020/12/20201222093942.png?x-oss-process=style/w320)
盲盒究竟有多火？國(guó)內(nèi)盲盒龍頭泡泡瑪市值已超千億港元[圖]
當(dāng)下，盲盒之風(fēng)席卷生活的方方面面，各商場(chǎng)、文具禮品批發(fā)市場(chǎng)、阿里淘寶京東等電商，盲盒注定是新近熱點(diǎn)與銷量大增品類，與此同時(shí)，“盲盒+X”模式正快速裂變，它作為一個(gè)創(chuàng)新的銷售形式正由潮玩市場(chǎng)快速拓展至文具、服裝、美妝、數(shù)碼、考古、食品等各領(lǐng)域。
零售行業(yè)：渠道購(gòu)物近場(chǎng)化 線上價(jià)值穩(wěn)步攀升
行業(yè)整體小幅提升，PE 估值中樞持續(xù)上移。2020 年1-11 月商貿(mào)零售行業(yè)上漲8.11%，與上年同期相比小幅提振4.97pct，但跑輸大盤(pán)12.97pct。
房地產(chǎn)行業(yè)：銷售同比增速回落 土地購(gòu)置保持謹(jǐn)慎
1）11 月單月商品房銷售面積17.54 億平米，同比上升12.05%，增幅收窄3.23個(gè)百分點(diǎn)；商品房銷售金額17304 億元，同比上升18.61%，增幅收窄5.31 個(gè)百分點(diǎn)。
零售行業(yè)：11月社消增速恢復(fù)至5.0% 雙十一大促帶動(dòng)網(wǎng)上零售額占比進(jìn)一步提升
2020 年11 月份，社會(huì)消費(fèi)品零售總額3.95 萬(wàn)億元，同比名義增長(zhǎng)5.0%。其中，限額以上單位消費(fèi)品零售額1.52 萬(wàn)億元，同比上升8.3%；除汽車以外的消費(fèi)品零售額為3.55 萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)4.2%。2020 年1-11 月份社會(huì)消費(fèi)品零售總額達(dá)到35.14 萬(wàn)億元，同比名義下降4.8%；除汽車以外的消費(fèi)品零售額為31.69 萬(wàn)億元，同比下降5.0%。
光伏行業(yè)：擬放開(kāi)光玻產(chǎn)能限制 促光伏中長(zhǎng)期健康發(fā)展
伏玻璃擬放開(kāi)產(chǎn)能置換政策限制，短期內(nèi)影響有限，中長(zhǎng)期有望引導(dǎo)行業(yè)價(jià)格盈利逐步回歸合理水平，龍頭廠商憑借技術(shù)和成本等優(yōu)勢(shì)有望鞏固龍頭地位，新銳企業(yè)亦有機(jī)會(huì)迎來(lái)增長(zhǎng)提速，且總體有利于光伏行業(yè)裝機(jī)穩(wěn)步增長(zhǎng)。重點(diǎn)推薦：信義光能、福萊特（A+H）。
保險(xiǎn)行業(yè)：互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)監(jiān)管辦法正式出臺(tái) 引導(dǎo)業(yè)態(tài)健康合規(guī)發(fā)展
銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布《辦法》，主要圍繞互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)經(jīng)營(yíng)要求、營(yíng)銷宣傳、售后服務(wù)等方面作出了以下規(guī)定：1）厘清業(yè)務(wù)本質(zhì)，明確制度適用：涉及線上線下開(kāi)展保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的，分別適用線上和線下監(jiān)管規(guī)則；無(wú)法分開(kāi)適用且規(guī)則不一致的，應(yīng)堅(jiān)持合規(guī)經(jīng)營(yíng)和利于消費(fèi)者的原則。
石油天然氣行業(yè)：2020年11月天然氣表觀消費(fèi)量同比增長(zhǎng)9.6% 城燃?xì)饬吭鲩L(zhǎng)12.6%
根據(jù)重慶石油天然氣交易中心（以下簡(jiǎn)稱“機(jī)構(gòu)”）的數(shù)據(jù)顯示，11月份的天然氣表觀消費(fèi)量同比增速為9.6%，較10月份的同比增速5.9%顯著提升.11月氣量增速較機(jī)構(gòu)上月預(yù)期增速大幅提升.
計(jì)算機(jī)行業(yè)：以十年為單位 看超融合增長(zhǎng)持續(xù)性
分布式超融合架構(gòu)是IT基礎(chǔ)設(shè)施近幾年的主要變革，以替代傳統(tǒng)的SAN架構(gòu)。雖然在產(chǎn)業(yè)層面極具革命性，但在投資人眼中，依然覺(jué)得超融合行業(yè)未來(lái)的成長(zhǎng)路徑不夠清晰。我們通過(guò)研究IT基礎(chǔ)設(shè)施行業(yè)發(fā)展過(guò)程中三個(gè)主要架構(gòu)的興衰，以及SAN架構(gòu)的里程碑時(shí)點(diǎn)，推斷出IT架構(gòu)行業(yè)的導(dǎo)入期通常需要5年、成長(zhǎng)期通常持續(xù)10年、成熟期5年后開(kāi)始出現(xiàn)新興IT架構(gòu)，但衰退期依然能持續(xù)10-20年。
保險(xiǎn)行業(yè)：國(guó)常會(huì)部署促進(jìn)人身保險(xiǎn)擴(kuò)面提質(zhì)穩(wěn)健發(fā)展的措施點(diǎn)評(píng)
1）加快發(fā)展商業(yè)健康保險(xiǎn)。支持開(kāi)發(fā)更多針對(duì)大病的保險(xiǎn)產(chǎn)品，做好與基本醫(yī)保等的銜接補(bǔ)充，提高城鄉(xiāng)居民大病保險(xiǎn)保障能力。促進(jìn)開(kāi)發(fā)適應(yīng)廣大老齡群體需要和支付能力的商業(yè)醫(yī)療保險(xiǎn)產(chǎn)品。鼓勵(lì)保險(xiǎn)公司將醫(yī)保目錄外的合理醫(yī)療費(fèi)用納入保障范圍。通過(guò)有序擴(kuò)大對(duì)外開(kāi)放、加強(qiáng)國(guó)際合作，促進(jìn)提升健康保險(xiǎn)發(fā)展和服務(wù)水平。
食品飲料行業(yè)：雙十一助力線上消費(fèi) 茅臺(tái)、五糧液線上渠道顯著放量
白酒：線上領(lǐng)售頓繼續(xù)保持較高增速，茅臺(tái)、五根液銷量顯著提升o11月阿里渠道白酒銷售額為24.87億元，同比增長(zhǎng)24.72%，銷售量同比下降所8.74%，均價(jià)同比增長(zhǎng)36.66%。
休閑零食：增速依舊不高 龍頭環(huán)比改善
1）銷售額：2020 年 11 月單月全網(wǎng)休閑零食成交金額 88.05 億元，同比-1.19%（銷量 2.94 億/同比-4.59%；客單價(jià) 29.94 元/同比+3.56%），增速較 10 月下降 11pct，較去年同期下降 22pct。11月份雖有雙十一驅(qū)動(dòng)，增速依舊不高，我們認(rèn)為主要與疫情有關(guān)，疫情后消費(fèi)者當(dāng)前收入下降、預(yù)期未來(lái)下降，消費(fèi)傾向降低。
有色金屬行業(yè)：繼續(xù)看好制造業(yè)驅(qū)動(dòng)的銅鋁機(jī)會(huì)
行情回顧：本周滬深 300 指數(shù)上漲 1.71%，有色金屬（申萬(wàn)）指數(shù)上漲 0.54%。
短視頻行業(yè)：快手 全民開(kāi)“屏”時(shí)代的萬(wàn)花筒
短視頻已成為主流內(nèi)容消費(fèi)，同時(shí)提供大眾化的泛娛樂(lè)內(nèi)容與低門(mén)檻的表達(dá)媒介，滿足用戶內(nèi)容消費(fèi)升級(jí)需求以及用戶（尤其是下沉用戶）自我表達(dá)訴求。2011 年，快手應(yīng)運(yùn)而生，從Gif 工具轉(zhuǎn)型社區(qū)產(chǎn)品，從佛系增長(zhǎng)到激進(jìn)進(jìn)攻已歷經(jīng)九年。
游戲：悲觀預(yù)期帶來(lái)預(yù)期差 游戲2021年有望迎來(lái)新的上升周期
2020 年線上經(jīng)濟(jì)繁榮催生大量游戲公司及非游戲公司開(kāi)始買量。根據(jù)DataEye 數(shù)據(jù)，買量圖片和視頻組數(shù)從2019 年平均4 萬(wàn)以下和平均2 萬(wàn)以下升至2020 年中的平均5.5 萬(wàn)左右和2.5 萬(wàn)左右。在買量市場(chǎng)繁榮的情況下，買量成本上升成了必然結(jié)果，但根據(jù)我們觀察，其上升幅度普遍在個(gè)位數(shù)百分點(diǎn)，受影響較小。從三季報(bào)數(shù)據(jù)來(lái)看，龍頭游戲公司的營(yíng)銷費(fèi)用也無(wú)較大波動(dòng)，且隨著線下廣告的恢復(fù)，買量成本增速或?qū)⒗^續(xù)放緩，因此市場(chǎng)對(duì)買量成本的擔(dān)心可能帶來(lái)較大預(yù)期差。
基礎(chǔ)化工行業(yè)：丙烯腈漲幅明顯 MDI持續(xù)強(qiáng)勢(shì)
本周漲幅靠前品種：丙烯腈（華東地區(qū)）（+28.6%）、甲基環(huán)硅氧烷（華東）（+13.8%6）、聚乙烯（余姚市場(chǎng)）（+12%）、NYMEX天然氣（+11.7%）、醋酸（華東地區(qū)）（+11.3%）、硫酸（蘇州精細(xì)化98%）（+105%）、鈦白粉：鈦型PTA121攀鋼鈦業(yè)（+10.4%）、聚丙烯（余姚市場(chǎng)）（+9.9%）、苯胺（華東地區(qū)）（+8.6%6）WTI原油（+8.496）；