食品飲料2月電商數(shù)據(jù)分析：白酒線上消費(fèi)回暖 重視零食板塊成長性
2025 年2 月阿里系酒類行業(yè)線上銷售額達(dá)16.2 億元，同比增32.2%，其中銷售量同比降27.7%，銷售均價(jià)同比增83.0%。分子行業(yè)來看，2025 年2 月清酒燒酒銷售額表現(xiàn)相對較好，同比增56.3%。白酒行業(yè)頭部品牌集中度環(huán)比+21.6pct 至64.9%。啤酒行業(yè)頭部品牌集中度環(huán)比-3.3pct 至24.7%。
生豬行業(yè)動(dòng)態(tài)跟蹤報(bào)告(月度)：1~2月上市豬企出欄量雙位數(shù)增長 產(chǎn)能持續(xù)向頭部豬企集中
上市豬企25 年2 月出欄量為828.62 萬頭，同比+35.85%，環(huán)比-9.93%（剔除牧原股份）。頭部企業(yè)中，溫氏股份/新希望分別出欄259.83/114.01 萬頭，同比分別+35.18%/-12.89%，環(huán)比分別-10.39%/-23.93%。25 年2 月上市豬企出欄量同比大漲，環(huán)比下降，主要原因是春節(jié)假期的影響。25 年春節(jié)假期較24 年有所變化，造成1、2 月份出欄量波動(dòng)較大。上市豬企25 年1~2 月累計(jì)出欄量為2894.74 萬頭，同比+12.46%。25 年1~2 月上市豬企出欄量同比雙位數(shù)增長，顯示產(chǎn)能向頭部豬企集中的趨勢持續(xù)。
電力設(shè)備行業(yè)跟蹤周報(bào)：人形機(jī)器人量產(chǎn)加速、AIDC需求旺盛
電氣設(shè)備7456 上漲1.61%，表現(xiàn)強(qiáng)于大盤。核電漲2.3%，風(fēng)電漲2.02%，發(fā)電設(shè)備漲1.66%，電氣設(shè)備漲1.61%，新能源汽車漲1.43%，光伏漲1.32%，鋰電池漲1%。漲幅前五為方正電機(jī)、ST 聆達(dá)、麥格米特、科泰電源、禾望電氣；跌幅前五為億華通、信質(zhì)集團(tuán)、新時(shí)達(dá)、華西能源、邁為股份。
有色金屬行業(yè)跟蹤周報(bào)：全球孤立主義+海外經(jīng)濟(jì)走向“滯脹” 黃金于周內(nèi)突破3000美元重要關(guān)口
回顧本周行情（3 月10 日-3 月14 日），有色板塊本周上漲3.56%，在全部一級行業(yè)中漲幅靠中前。二級行業(yè)方面，周內(nèi)申萬有色金屬類二級行業(yè)中小金屬板塊上漲4.86%，貴金屬板塊上漲4.67%，能源金屬板塊上漲3.93%，工業(yè)金屬板塊上漲3.64%，金屬新材料板塊下跌1.43%。工業(yè)金屬方面，美聯(lián)儲或于年中重啟降息寬松，維持年內(nèi)50-75bp 的降息幅度預(yù)期，隨著國內(nèi)3-4 月下游工業(yè)迎來旺季，社庫拐點(diǎn)向下的背景下工業(yè)金屬錄得普遍上漲。
家居行業(yè)專題：各地國補(bǔ)政策逐步落地 中央穩(wěn)地產(chǎn)表態(tài)清晰
家居以舊換新政策加力擴(kuò)圍，景氣&格局優(yōu)化可期 回顧2024 年：家居首次開展國補(bǔ)，各地積極探索跑通模式，需求提振&格局優(yōu)化已見成效。
3月USDA供需報(bào)告分析：大豆庫銷比再下調(diào) 國內(nèi)玉米庫存收緊
本月USDA 供需報(bào)告中，對2024/25 年度全球（除中國外）玉米的預(yù)計(jì)產(chǎn)量上調(diào)了170 萬噸，至9.19 億噸，同比上一年度減少2.1%。其中，美國玉米供需數(shù)據(jù)與上月相比沒有變化；印度產(chǎn)量上調(diào)200 萬噸，反映了其種植面積增加，且季風(fēng)降雨理想，使得單產(chǎn)潛力改善；根據(jù)當(dāng)?shù)氐淖钚聰?shù)據(jù)，俄羅斯和烏克蘭的產(chǎn)量分別上調(diào)了75 萬噸和30 萬噸。貿(mào)易方面，全球貿(mào)易的主要調(diào)整包括巴西出口下調(diào)了200 萬噸，南非出口下調(diào)了90 萬噸，中國玉米進(jìn)口下調(diào)了200 萬噸。
輪胎行業(yè)月報(bào)：成本助推輪胎新一輪漲價(jià) 國產(chǎn)品牌進(jìn)入高端市場
據(jù)美國3月6日消息，美國輪胎制造商協(xié)會(USTMA)于2025年2月對當(dāng)年美國輪胎出貨量進(jìn)行了預(yù)測，預(yù)計(jì)2025年總出貨量為3.404億條，而2024年為3.373億條，2019年為3.327億條。較2024年增加0.9%，較2019年增加2.3%。這也超過了2024年3.373億條的先前紀(jì)錄。與2024年相比，乘用車、輕型卡車和卡車輪胎的原始設(shè)備(OE)出貨量預(yù)計(jì)將分別增長1.6%、1.2%和2.7%，總計(jì)增加100萬條；替換市場乘用車、輕型卡車和卡車輪胎的出貨量預(yù)計(jì)分別增長0.8%、1.0%和0.8%，總計(jì)增加230萬條。
國內(nèi)戶用光伏行業(yè)：需求平穩(wěn) 強(qiáng)者恒強(qiáng)
我們認(rèn)為2024 年戶用光伏需求下降有一定確認(rèn)口徑的影響，從2023 年以來，有相當(dāng)一部分戶用裝機(jī)按照工商業(yè)口徑備案，我們從各企業(yè)開發(fā)量以及部分省份的渠道代理反饋估算，2024 年戶用光伏實(shí)際需求約增長7%至46GW左右。
汽車行業(yè)點(diǎn)評報(bào)告：零跑B10激光雷達(dá)版預(yù)售價(jià)12.98萬元起 高階智能駕駛加速下沉
3 月 10 日，零跑發(fā)布其全新車型零跑B10 并開啟預(yù)售。零跑B10 共5 個(gè)版本，預(yù)售價(jià)10.98-13.98 萬元，其中搭載激光雷達(dá)的高階智駕版本預(yù)售價(jià)下探至12.98 萬元，高階智能駕駛加速下探。強(qiáng)產(chǎn)品力助力零跑 B10 在開啟預(yù)售僅 1 小時(shí)后，訂單量突破 15010 輛，刷新品牌歷史記錄。
鈷行業(yè)動(dòng)態(tài)報(bào)告：剛果金暫停出口 鈷價(jià)上行
剛果金暫停鈷原料出口，挺價(jià)態(tài)度堅(jiān)決。2025 年2 月22 日，剛果金戰(zhàn)略礦物市場監(jiān)管和控制管理局（ARECOMS）發(fā)布公告稱暫停剛果金任何形式的鈷原料出口四個(gè)月，以應(yīng)對全球鈷市場供應(yīng)過剩的局面；從剛果金政府的訴求看，鈷價(jià)持續(xù)下跌影響了鈷礦對國家稅收等經(jīng)濟(jì)貢獻(xiàn)，計(jì)劃通過限制原料供應(yīng)掌握定價(jià)權(quán)，政府挺價(jià)態(tài)度強(qiáng)烈，我們預(yù)計(jì)未來剛果金的政策大概率演繹成配額制，鈷價(jià)中樞有望大幅上移。
模擬IC行業(yè)深度報(bào)告：各下游階梯型筑底回升 格局優(yōu)化下行業(yè)將迎來新一輪周期
模擬集成電路主要是指由電阻、電容、晶體管等組成的模擬電路集成在一起用來處理聲音、光線、溫度等連續(xù)函數(shù)形式模擬信號的集成電路，中國市場需求約占六成。中國為全球模擬IC市場主要參與者，根據(jù)WSTS的數(shù)據(jù)，2024年，全球模擬IC市場規(guī)模為794.33億美元，其中中國模擬IC市場為3175.8億元，約占全球模擬IC市場規(guī)模六成。目前國內(nèi)大部分模擬IC公司以布局電源管理芯片為主，在難度更大與代工成熟度更低的信號鏈芯片布局情況低于電源管理芯片。
自動(dòng)化設(shè)備行業(yè)：人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)發(fā)展如火如荼 更多企業(yè)加快布局步伐
3 月8 日，何小鵬首次亮相代表通道。他透露，小鵬IRON 人形機(jī)器人已經(jīng)在廣州工廠投入使用，并計(jì)劃在2026 年實(shí)現(xiàn)L3 初階能力的量產(chǎn)。L3 級人形機(jī)器人意味著機(jī)器人不再僅僅是簡單的“執(zhí)行工具”，而是能夠自主感知環(huán)境、理解任務(wù)，并進(jìn)行復(fù)雜決策的智能體。這場變革的核心在于AI 大模型、自動(dòng)駕駛與機(jī)器人技術(shù)的深度融合。
養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)現(xiàn)狀研究專題(六)機(jī)構(gòu)養(yǎng)老&養(yǎng)老地產(chǎn)之總覽篇：相輔相成 優(yōu)化“專業(yè)支撐”作用
養(yǎng)老設(shè)施建設(shè)是養(yǎng)老房地產(chǎn)業(yè)的重要部分，上游與養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)金融相關(guān)、下游與機(jī)構(gòu)養(yǎng)老照護(hù)服務(wù)有機(jī)結(jié)合、密不可分。因此，本文重點(diǎn)聚焦于與養(yǎng)老設(shè)施建設(shè)密切相關(guān)的機(jī)構(gòu)養(yǎng)老照護(hù)服務(wù)和養(yǎng)老社區(qū)的相關(guān)研究。
電氣設(shè)備行業(yè)周報(bào)：礦鹽價(jià)格倒掛 后續(xù)鋰礦價(jià)格或?qū)⒊袎?/a>
鋰：礦鹽價(jià)格倒掛，后續(xù)鋰礦價(jià)格或?qū)⒊袎?。?jié)后鋰鹽廠陸續(xù)開工，頭部企業(yè)供應(yīng)恢復(fù)，總體產(chǎn)量增速較快。同時(shí)由于海外主流鋰礦礦山多采取長協(xié)出貨，市場流通散貨主要來自非洲津巴布韋、尼日利亞等地區(qū)，且非洲近期船運(yùn)受阻，導(dǎo)致鋰礦價(jià)格相對鹽廠出現(xiàn)倒掛情況，目前鋰鹽廠由于24年底存在高位套保所以對礦價(jià)接受度尚可。若后續(xù)需求無超預(yù)期情況，礦價(jià)將難以繼續(xù)維持高位。
石油石化行業(yè)深度報(bào)告：復(fù)盤油價(jià)與周期 2014-2015年間的國際油價(jià)波動(dòng)啟示與未來展望
大宗商品之母，油價(jià)與經(jīng)濟(jì)周期息息相關(guān)。作為大宗商品之母，國際油價(jià)的波動(dòng)與經(jīng)濟(jì)周期息息相關(guān)，而影響油價(jià)的因素也較多。長周期而言，國際油價(jià)與定價(jià)權(quán)爭奪、經(jīng)濟(jì)周期帶來的需求波動(dòng)、技術(shù)進(jìn)步帶來的開采成本下降等因素關(guān)聯(lián)度較大。而短周期則受到庫存、地緣政治、價(jià)格聯(lián)盟、市場情緒、貨幣政策等因素?cái)_動(dòng)。而歷史上每個(gè)階段主導(dǎo)油價(jià)的因素也各不相同，以史為鑒，為新的趨勢規(guī)律做出判斷。
輕工研究：AI+輕工細(xì)分板塊梳理
AI陪伴的定義：AI陪伴是指利用人工智能技術(shù)為用戶提供的一種陪伴服務(wù)，旨在滿足用戶被理解、被傾聽和被關(guān)懷的需求。借助自然語言處理、情感計(jì)算、機(jī)器學(xué)習(xí)等技術(shù)，AI系統(tǒng)能夠理解和處理人類語言，識別和分析用戶的情感狀態(tài)，進(jìn)而做出合適的回應(yīng)。
