交通運輸行業(yè)動態(tài)點評：航空關(guān)注春運預(yù)售表現(xiàn) 中蒙跨境鐵路草案通過 國際物流巨頭提價
事件點評：1）航空行業(yè)逐漸走出淡季，24/12/21-12/27 國內(nèi)、國際航班量環(huán)比回升；2）蒙古國推進(jìn)能源出口戰(zhàn)略，中蒙跨境鐵路為提升煤炭運量，不影響公路運輸；3）中吉烏鐵路項目啟動儀式舉行；4）國際物流巨頭提價。
有色金屬行業(yè)周報：鋁錠社庫持續(xù)去庫 美元企穩(wěn)金屬價格震蕩
工業(yè)金屬：海外圣誕假期美元企穩(wěn)，有色金屬價格震蕩國內(nèi)方面, 全國財政工作會議本周召開，會議指出2025 年要實施更加積極的財政政策，提高財政赤字率，加大支出強度、加快支出進(jìn)度，要安排更大規(guī)模政府債券，為穩(wěn)增長、調(diào)結(jié)構(gòu)提供更多支撐。住建部工作會議明確2025 年重點任務(wù)，包括持續(xù)用力推動房地產(chǎn)市場止跌回穩(wěn)，推動構(gòu)建房地產(chǎn)發(fā)展新模式，大力實施城市更新等。海外方面，本周恰逢圣誕假期，美國新一周初請失業(yè)金人數(shù)21.9 萬人，略低于預(yù)期的22.4 萬人。
新疆棉花產(chǎn)量占全國92.2% 創(chuàng)歷史新高
從國家統(tǒng)計局新疆調(diào)查總隊獲悉，2024年新疆棉花總產(chǎn)量568.6萬噸，比2023年增加57.4萬噸，連續(xù)多年穩(wěn)定在500萬噸以上；占全國棉花總產(chǎn)量的比重持續(xù)提升，達(dá)到92.2%，創(chuàng)歷史新高。
傳媒行業(yè)快報：五部門聯(lián)合印發(fā)新政策 持續(xù)激發(fā)“數(shù)據(jù)要素×”新動能
事件：近日，國家數(shù)據(jù)局聯(lián)合中央網(wǎng)信辦、工業(yè)和信息化部、公安部、國務(wù)院國資委印發(fā)了《關(guān)于促進(jìn)企業(yè)數(shù)據(jù)資源開發(fā)利用的意見》（以下簡稱《意見》），意在充分釋放企業(yè)數(shù)據(jù)資源價值，構(gòu)建以數(shù)據(jù)為關(guān)鍵要素的數(shù)字經(jīng)濟(jì)。12 月25日，國家數(shù)據(jù)局官方網(wǎng)站上線試運行。數(shù)據(jù)要素持續(xù)布局，有望持續(xù)健全企業(yè)數(shù)據(jù)權(quán)益實現(xiàn)機制，更好地培育企業(yè)數(shù)字化競爭力，賦能產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級，促進(jìn)服務(wù)經(jīng)濟(jì)社會高質(zhì)量發(fā)展。
乘用車行業(yè)深度報告：12月需求創(chuàng)新高 2025年智駕迎拐點、比亞迪發(fā)力
12 月觀察：政策刺激需求創(chuàng)新高，2025 年智駕有望加速滲透、比亞迪發(fā)力 12 月車市受臨近政策截止、以舊換新政策效果加速，新車高熱度等推動，銷量預(yù)計同環(huán)比快速增長，新能源/燃油車預(yù)計均有增長，零售端電動化率預(yù)計52%。
游戲出海正在打造更多“神話”
近日，素有“游戲界奧斯卡獎”之稱的The Game Awards公布2024年游戲得獎名單。國產(chǎn)游戲《黑神話：悟空》獲得了年度最佳游戲、最佳游戲指導(dǎo)、最佳動作游戲以及最佳美術(shù)指導(dǎo)4個獎項提名，并最終拿下最佳動作游戲獎項，這是國產(chǎn)游戲首次獲此殊榮。
2025年黃金板塊年度策略：抓住財政與貨幣寬松周期下的再通脹行情
觀點一：復(fù)盤今年，黃金傳統(tǒng)定價框架有效性不足，其本質(zhì)在于主權(quán)貨幣信用缺失背景下的黃金儲備需求增長。在傳統(tǒng)黃金定價模型中，實際利率與黃金價格的反向關(guān)系為核心邏輯，本輪行情中金價對實際利率走向反應(yīng)鈍化。2022年至2024年上半年，由于美元信用弱化導(dǎo)致的央行結(jié)構(gòu)性購金行為沖擊了黃金和實際利率的關(guān)系，使得金價能夠抵御真實利率的上升，在長期視角下美國債務(wù)擴張困局難以有效緩解，央行對黃金的儲備需求或長期托底金價。
2025年零售藥店行業(yè)投資策略報告：醫(yī)藥改革加快零售藥店業(yè)態(tài)升級分化 大型連鎖藥店迎新機遇
受政策沖擊和消費低迷等影響，藥店行業(yè)整體增速放緩，短期承壓。醫(yī)藥改革、基本醫(yī)療保險、醫(yī)保個賬和門診統(tǒng)籌等醫(yī)藥改革長期有利于提高行業(yè)集中度和連鎖化率。依然看好在老齡化和處方外流趨勢下，專業(yè)服務(wù)能力強且合規(guī)經(jīng)營、聚焦?jié)M足消費者健康需求的大型連鎖醫(yī)藥零售企業(yè)。
2024食品行業(yè)年度盤點：十大重磅政策回顧
2024年，食品產(chǎn)業(yè)相關(guān)政策陸續(xù)出臺，一方面引導(dǎo)行業(yè)走上更規(guī)范的軌道，一方面推動著產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。概念火了好幾年的“預(yù)制菜”在六部門聯(lián)合發(fā)布的通知中首次得到了國家層面的明確；嬰幼兒配方食品、特殊醫(yī)學(xué)用途配方食品相關(guān)政策進(jìn)一步細(xì)化；食品安全風(fēng)險管控進(jìn)一步加強；反食品浪費行動持續(xù)推進(jìn)。盤點了2024年食品產(chǎn)業(yè)相關(guān)政策中具有代表性的十個，與讀者一同回顧今年食品產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。
保險行業(yè)2025年度投資策略：又一個春天
行業(yè)或正站在新一輪資負(fù)共振的起點：負(fù)債端重點圍繞分紅險銷售持續(xù)降本增效，長期來看或是板塊估值提升的勝負(fù)手。高層定調(diào)保險行業(yè)發(fā)展，負(fù)債、資產(chǎn)端均有望持續(xù)受益。從歷史行情復(fù)盤來看，資負(fù)共振產(chǎn)生超額收益，我們認(rèn)為板塊后續(xù)有望類比2017 年“負(fù)債端表現(xiàn)景氣+權(quán)益表現(xiàn)回暖”的特征，保險資負(fù)共振超額收益明顯。
AIGC行業(yè)深度報告(17)：AI+終端：時代的弄潮兒
TWS耳機是“AI+終端”的第一站： AirPods引領(lǐng)TWS耳機全面爆發(fā)，本質(zhì)是大幅改善了鏈接速度，時延等核心體驗問題等。并且AirPods二代實現(xiàn)了人機互通成為爆品，AirPods2引領(lǐng)的TWS市場爆發(fā)，受益于供應(yīng)鏈轉(zhuǎn)移等多重因素，相關(guān)代工、模組、SOC、品牌商股價在2019年大幅上漲，并完成戴維斯雙擊。
中國輪胎廣受青睞 前11個月出口額同比增長5%
中國海關(guān)總署的最新數(shù)據(jù)顯示，2024年前11個月，中國橡膠輪胎出口量達(dá)851萬噸，同比增長4.8%；出口金額達(dá)1499億元，同比增長5%。
消費電子行業(yè)快報：眼鏡終端價至千元檔 核心零部件國產(chǎn)超9成
閃極發(fā)布首款A(yù)I 眼鏡，AI 音頻眼鏡價格至千元檔。閃極科技發(fā)布首款A(yù)I 眼鏡“閃極AI 拍拍鏡A1”，僅售999 元，遠(yuǎn)低于同類競品（如雷朋Meta，299 美元起）。（1）拍攝：搭載索尼旗艦級1600 萬像素攝像頭，開創(chuàng)性地在AI 眼鏡端實現(xiàn)支持1600 萬全分辨率（4656×3496 最大像素）照片畫質(zhì)和攝像頭的低功耗視頻防抖，以及123°超廣角精準(zhǔn)模擬人眼視角，高效支撐用戶的日常拍攝需求。
石油化工行業(yè)2025年度投資策略：拾級而上 結(jié)構(gòu)分化
2024年：海外通脹緩和+國內(nèi)需求持續(xù)修復(fù)油價：年初至今，國際油價呈M 型走勢，總體而言先漲后跌：1）年初至4 月上旬，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，OPEC+在 3 月初延長超額減產(chǎn)，油價加速上漲；2）4 月5 日以來，中東地緣局勢并未發(fā)酵，6 月后特朗普交易疊加美國經(jīng)濟(jì)欠佳引發(fā)市場對未來需求的擔(dān)憂，油價出現(xiàn)顯著調(diào)整。
工業(yè)母機產(chǎn)業(yè)規(guī)模全球第一 多重機遇挑戰(zhàn)并存
“工欲善其事，必先利其器?！币詸C床為代表的工業(yè)母機，是制造裝備的機器，堪稱“制造之基”，關(guān)系到國家發(fā)展和安全。黨的十八大以來，習(xí)近平總書記多次對工業(yè)母機產(chǎn)業(yè)發(fā)展作出重要指示批示。隨著一系列戰(zhàn)略部署和政策舉措相繼推出，我國工業(yè)母機產(chǎn)業(yè)取得長足進(jìn)步。
氫能行業(yè)2025年投資策略：東方欲曉 產(chǎn)業(yè)化奇點臨近
2024 年國內(nèi)氫能政策端亮點:1）頂層重視程度提升，如《能源法》將氫能列入能源范疇；2）地方頂層設(shè)計相繼出臺，配套政策快速推進(jìn)。重點政策包括：①更多省市推動非化工區(qū)制氫松綁、?；S可松綁；②綠氫補貼加速出臺，主要集中非城市群地區(qū)，推動綠氫降本；③儲運端：